“互聯(lián)網(wǎng)++”一經(jīng)提出，即在資本市場形成強大的風口。在A股相關(guān)上市公司連續(xù)暴漲之際，新三板相關(guān)掛牌互聯(lián)網(wǎng)公司也沒有落后。

　　3月26日，三板做市指數(shù)繼續(xù)走高，收于1870.77點，漲幅1.11%。來自全國股轉(zhuǎn)公司的數(shù)據(jù)顯示，行悅信息、彩訊科技、優(yōu)炫軟件、卡聯(lián)科技、中搜網(wǎng)絡等做市企業(yè)成交金額靠前，新三板TMT企業(yè)依舊是市場追逐的熱點。

　　“互聯(lián)網(wǎng)+”風行新三板

　　在廣證恒生與第一財經(jīng)聯(lián)合舉辦的“新三板TMT行業(yè)研討及企業(yè)定向路

　　演推介會”上，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司業(yè)務部副總監(jiān)王小軍稱：“數(shù)據(jù)顯示TMT整體發(fā)展趨勢比較明顯，從650家主業(yè)涉及TMT的泛TMT掛牌企業(yè)

　　到53家主業(yè)涉及移動互聯(lián)、新媒體、電子商務、通訊、手機娛樂網(wǎng)游等和TMT直接相關(guān)的精選標的，再到38家這其中的做市轉(zhuǎn)讓TMT企業(yè)，平均股本、平均收入、平均凈利潤基本都在增加?！?/p>

　　來自全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的數(shù)據(jù)顯示，650家泛TMT行業(yè)掛牌企業(yè)平均股本2578萬，平均收

　　入6957萬元，平均凈利潤550萬；其中根據(jù)產(chǎn)品和服務精選的53家和TMT直接相關(guān)的企業(yè)，平均股本3482萬、平均收入5141萬元，平均凈利潤

　　300萬元；而從中精選采取做市交易的38家企業(yè)，占目前做市轉(zhuǎn)讓企業(yè)數(shù)量的18%，平均股本3862多萬，平均收入9000萬，平均凈利潤900萬元。

　　前海開源基金董事總經(jīng)理付柏瑞對《第一財經(jīng)日報》稱：“傳統(tǒng)TMT偏制造端，一旦技術(shù)更新?lián)Q代，風險非常大。我們更加注重互聯(lián)網(wǎng)公司，如果互聯(lián)網(wǎng)算在TMT里，當然互聯(lián)網(wǎng)是首選。”

　　在“互聯(lián)網(wǎng)+”席卷A股之前，新三板TMT板塊早就聞風而動。廣證恒生資料顯示，TMT公司是新三板的主力軍，從2013年至2015年年初，新三板

　　TMT公司由116家增長到595家，截至3月18日，TMT已經(jīng)成為新三板掛牌公司數(shù)量最多的板塊，共計732家，占新三板公司總數(shù)的34.3%。

　　與此同時，新三板TMT公司的PE估值(TTM)呈現(xiàn)絕對上升趨勢，近6個月，PE的平均增速為14.88%。新三板TMT公司PE排名前十的公

　　司，PE均值超過90倍，最高的同智偉業(yè)、先臨三維、英富森、點點客、掌上通的PE分別為380、270、220、213、176倍。

　　估值的提升帶來了投資觀點的分化。對于“炙手可熱”的TMT板塊，雖然機構(gòu)搶籌之風仍在持續(xù)，但業(yè)內(nèi)已經(jīng)開始出現(xiàn)不同的聲音。

　　估值之問

　　當股價水漲船高之際，估值是否合適往往是需要關(guān)注的問題。

　　上海萬噸資產(chǎn)管理有限公司合伙人陳志龍對《第一財經(jīng)日報》稱：“如果要在二級市場上買，就只能接受這個估值。但我們希望能做全產(chǎn)業(yè)鏈的服務，從企業(yè)還沒掛牌就開始介入，直到上市、融資、并購重組，做出附加值和專業(yè)性。”

　　資料顯示，隨著今年以來新三板投資的逐步升溫，企業(yè)定增的價格也水漲船高。一個月前3元能買到的股票，可能一個月后就變成5元。而在這種市場環(huán)境下，即便是投資者一直看好的TMT板塊，也引發(fā)不少擔憂。

　　付柏瑞稱：“現(xiàn)在新三板PE高是因為股東惜售，當供給變少，價格一定變高。所以投資新三板一定不能選擇太小的公司，而要選擇白馬?？紤]到兩年以后的退出風險，我們需要考慮股票的市值和流動性?！?/p>

　　目前，機構(gòu)投資者已成立的新三板產(chǎn)品超過80只，并仍有不少機構(gòu)還在繼續(xù)成立新品。其中多采用“2+1”或者“3年付現(xiàn)”的退出模式，雖然從目前的時點看，市場對新三板的發(fā)展前景一致看好，許多機構(gòu)新三板產(chǎn)品即使浮盈超過100%也幾乎不考慮退出兌現(xiàn)。但業(yè)內(nèi)認為，如果屆時大批資管產(chǎn)品同時到期，標的股

　　份股價在3年之后也可能承壓。