上市一波三折的西鳳酒IPO終于有了實質性進展，4月1日，西鳳酒在證監(jiān)會官網上披露了招股說明書(申報稿)。業(yè)內人士指出，若西鳳酒順利資本化，必然加速全國市場擴張，現(xiàn)在著力提高產能和儲存能力是為全國化戰(zhàn)略服務。

　　9億元補產能短板

　　據(jù)招股說明書內容，本次擬發(fā)行不超過1億股，全部采取向投資者公開發(fā)行新股的方式，本次發(fā)行不涉及老股轉讓。西鳳酒預計募集資金15億元，其中優(yōu)質鳳香型酒釀造及制曲技改項目和鳳香型特色酒海陳化儲存項目占據(jù)主要地位，約9億元，此外，其他資金將用于營銷網絡及品牌建設項目、技術研發(fā)建設項目和倉儲系統(tǒng)升級及信息化建設項目。對此，西鳳酒也在招股說明書中承認，公司目前產能不能滿足優(yōu)質基酒的生產需求，存在鳳香型優(yōu)質基酒產能不足的劣勢。

　　此外，西鳳酒還在招股說明書中曝光了近年業(yè)績，數(shù)據(jù)顯示，2012年、2013年、2014年、2015年1-9月，西鳳酒實現(xiàn)營業(yè)收入分別為32.47億元、36.75億元、33.21億元、18.93億元；凈利潤分別為2.35億元、2.56億元、1.56億元、1.68億元。

　　較依賴單一市場

　　據(jù)了解，與其他酒企不同，西鳳酒的主打產品為鳳香型白酒。有業(yè)內人士指出，作為國內獨特的香型，西鳳酒的產品必然由自己釀造，這也意味著隨著銷售額的提高，企業(yè)必須快速提升自己的產能。

　　招股說明書數(shù)據(jù)顯示，2012年至2015年1-9月，西鳳酒外購基酒的比重分別為79.65%、85.8%、81.22%、69.93%，占比較高。對此西鳳酒在招股說明書中表示，公司自有產能不足，需要通過外購基酒加以補充。此外，公司還采購部分濃香型、醬香型等調味基酒。

　　招股說明書顯示，公司在陜西市場實現(xiàn)的主營業(yè)務收入分別占當年主營業(yè)務收入的比重超過70%，公司正在積極穩(wěn)步開拓全國市場。對此白酒行業(yè)分析師蔡學飛提出，西鳳酒對單一市場形成了較高依賴，這也意味著一旦登陸資本市場，擁有充足的資金后，將會加速全國市場，而這也對其產能形成考驗。

　　或加速全國化推進

　　作為區(qū)域性強勢品牌，西鳳酒近年已在逐步推行全國化戰(zhàn)略，推出如鳳香經典等全國性產品。蔡學飛指出，西鳳酒上市后，無論是從產品接受能力、人群消費能力還是品牌影響力的角度來看，或將加速全國化推進，其中主要會向東、南等方向推進。

　　也有業(yè)內人士進一步指出，酒企大多都在收縮戰(zhàn)線，而西鳳酒此前的全國化拓展并不順利，在這種情況下，西鳳酒有可能基于地緣優(yōu)勢，深挖陜西臨近的河南等地市場。

　　此外，白酒市場近年處于調整期，不少酒企都在發(fā)展多元化戰(zhàn)略，由以往單純的白酒銷售向房地產、酒店、金融等行業(yè)轉型。蔡學飛指出，西鳳酒一旦上市，不排除將會實施多元化戰(zhàn)略。