“最壞的時(shí)期總會(huì)過去?！睆堸i(化名)是一家城商行的管理層人員。1月6日，在與《國際金融報(bào)》記者聊起最近城商行的上市潮時(shí)，來了這么一句。

　　細(xì)細(xì)想來，此話不假。過去的七八年時(shí)光，對(duì)于想上市的城商行來說，的確是最壞的時(shí)候。

　　自2007年寧波銀行、南京銀行、北京銀行3家城商行相繼登陸A股上市之后，城商行的上市路一直阻礙重重，以至于此后的七八年時(shí)間，都沒有一家再上市。

　　然后，最壞的時(shí)候過去了。2015年12月30日，據(jù)中國證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站發(fā)布的主板發(fā)審委2015年第215次會(huì)議審核結(jié)果公告，上海銀行、杭州銀行IPO項(xiàng)目無條件過會(huì)，等待上市。而就在一周前，貴陽銀行剛剛“闖關(guān)”成功。

　　根據(jù)此前披露的信息，目前還在A股排隊(duì)上市的銀行還有徽商銀行、哈爾濱銀行等2家城商行，以及吳江農(nóng)商行、常熟農(nóng)商行、無錫農(nóng)商行、張家港農(nóng)商行、江陰農(nóng)商行等5家農(nóng)商行。

　　業(yè)內(nèi)預(yù)測，2016年A股有望實(shí)行注冊(cè)制，將迎來一輪上市井噴。但業(yè)內(nèi)人士在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)提醒，上市絕非是城商行的惟一出路，如何提升自身內(nèi)力才是城商行首要考慮的，調(diào)整經(jīng)營理念、改善金融服務(wù)才是根本。

　　闖關(guān)不容易

　　根據(jù)上海銀行和杭州銀行此前預(yù)披露的招股書，上海銀行擬發(fā)行不超過12億股，發(fā)行后總股本不超過66.04億股，所募資金扣除發(fā)行費(fèi)用后將全部用于補(bǔ)充資本金；杭州銀行擬發(fā)行不超過6億股，發(fā)行后總股本不超過29.56億股。

　　根據(jù)招股書，截至2015年6月30日，杭州銀行總資產(chǎn)為4927億元，上半年凈利潤為22億元。該行目前第一大股東為澳洲聯(lián)邦銀行，持股比例19.996%；但杭州財(cái)政局累計(jì)持有27.41%股份，仍為實(shí)際控制人。杭州銀行的其他持股5%以上的股東分別是杭州財(cái)政局12.32%、杭州市財(cái)開投資集團(tuán)有限公司8.77%、紅獅控股集團(tuán)有限公司6.37%、中國人壽6.16%。

　　而截至2015年6月30日，上海銀行總資產(chǎn)已達(dá)到1.365萬億元，上半年凈利潤66億元。目前并無實(shí)際控制人，上海聯(lián)和投資有限公司、西班牙桑坦德銀行、上港集團(tuán)和中國建銀投資分別持股15.08%、7.2%、7.2%和5.48%。

　　對(duì)于上海銀行和杭州銀行來說，此番成功過會(huì)實(shí)屬不易。據(jù)了解，上海銀行自2008年開始已經(jīng)向A股IPO發(fā)起了五次沖刺，而杭州銀行更是從2007年就向證監(jiān)會(huì)遞交了IPO申請(qǐng)材料。

　　城商行登陸A股之路為何如此艱難呢?

　　“這不是銀行的原因，而應(yīng)該歸結(jié)于當(dāng)時(shí)的股票市場。”中國社科院金融所銀行研究室主任曾剛在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，不管是市值也好，利潤也好，銀行股占比都很龐大，盡管目前只有16家上市銀行，但在股市中所帶來利潤差不多占了半壁江山。

　　他說：“城商行雖然在銀行里算中小銀行，但相比一般企業(yè)來講個(gè)頭還是挺大的，而且想上市的城商行也很多，如果都放開來讓它們上的話，對(duì)整個(gè)資本市場的承受能力可能會(huì)有影響。所以這幾年也有不少銀行繞道到香港聯(lián)交所上市，像重慶銀行、徽商銀行、哈爾濱銀行等?！?/p>

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)教授郭田勇認(rèn)為，這是監(jiān)管層有選擇性的審批造成的。不過，郭田勇表示，由于歷史原因，城商行本身股權(quán)結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜，同時(shí)也遭遇了A股市場低迷、城商行自身暴露風(fēng)控不足、IPO暫停等大環(huán)境的制約，監(jiān)管層擔(dān)心體量很大的城商行上市后，給A股帶來負(fù)面沖擊。

　　上市益處多

　　目前徽商銀行、哈爾濱銀行等兩家城商行，以及吳江農(nóng)商行、常熟農(nóng)商行、無錫農(nóng)商行、張家港農(nóng)商行、江陰農(nóng)商行等5家農(nóng)商行還在排隊(duì)等待A股上市。

　　值得注意的是，這其中徽商銀行、哈爾濱銀行以及盛京銀行此前均已實(shí)現(xiàn)H股上市。但2015年5月徽商銀行、哈爾濱銀行均宣布將回歸A股。根據(jù)公開信息，自2015年7月以來已有包括盛京銀行在內(nèi)至少5家城商行啟動(dòng)、重啟A股上市計(jì)劃。

　　對(duì)此，曾剛表示，城商行雖然已經(jīng)在香港上市，不排除當(dāng)A股市場放開時(shí)再次回到A股，這很正常?！霸瓌t上A股市場估值相對(duì)高一點(diǎn)，如果兩地都上市的話，實(shí)際上它還可以多擴(kuò)展一個(gè)渠道，何樂而不為呢？”

　　他同時(shí)提到，銀行原則上都想在A股上市，但是A股上不了就先港交所，港交所還上不了就先搞新三板，目的就是上市，當(dāng)然這要看市場條件，適合在哪個(gè)地方上，條件符合在哪邊上，實(shí)際上不是銀行所能決定的，而取決于資本市場環(huán)境。

　　既然A股大門如此難破，為何城商行紛紛前赴后繼呢？這其中自然有著多重好處。

　　曾剛向《國際金融報(bào)》記者分析：“第一，可以補(bǔ)充資本，城商行實(shí)際上是一個(gè)發(fā)展比較快的群體，增長愿望和潛力都很大，它增長快，未來還有繼續(xù)增長的愿望，必然就帶來對(duì)資本的很大要求。而上市是所有資本補(bǔ)充渠道里最好的一個(gè)選擇?！?/p>

　　第二，城商行從一個(gè)地方性的金融機(jī)構(gòu)一下子變成一個(gè)上市銀行對(duì)它生意的提高實(shí)際上是有很大好處的，原來籍籍無名的地方銀行上市后知名度提高，品牌形象也會(huì)得到極大提升，對(duì)拓展業(yè)務(wù)幫助很大。

　　以2007年首批上市的北京銀行為例，上市8年的確帶給它巨大的變化：資產(chǎn)規(guī)模大幅增長，北京銀行上市之初資產(chǎn)規(guī)模為2640億元，截至2015年6月末，北京銀行總資產(chǎn)達(dá)到1.62萬億元，資產(chǎn)翻了6倍多；上市后盈利能力也大幅提升，由上市初的21億元，8年內(nèi)增長到101億元；同時(shí)，上市后資產(chǎn)質(zhì)量也有了明顯改善，北京銀行不良貸款率由上市之初的3.34%降至0.92%。此外，上市后融資也更為方便，截至2015年上半年，北京銀行先后兩期發(fā)行二級(jí)資本債券，共募集資金180億元。

　　同樣的，南京銀行、寧波銀行上市8年來也都在資產(chǎn)規(guī)模、盈利能力上大大提升。這無疑不給其他城商行進(jìn)軍A股帶來巨大誘惑。

　　“第三個(gè)則是對(duì)銀行資金管理、自理結(jié)構(gòu)有好處，因?yàn)樯鲜秀y行畢竟要求比較高，而且信息要求比較透明、規(guī)范，除了銀監(jiān)會(huì)的監(jiān)管以外，還有證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管和遵守交易所的規(guī)則，信息披露要對(duì)投資者負(fù)責(zé)，自然而然使它會(huì)比一般的商業(yè)銀行要求更嚴(yán)格，這對(duì)它的經(jīng)營管理水平的提升，對(duì)他自理結(jié)構(gòu)的完善都有很大的好處?！?/p>

　　自身最關(guān)鍵

　　在這歲末年初之際，A股IPO再次敞開大門無疑給還在排隊(duì)的幾家城商行打了一劑“強(qiáng)心針”。

　　據(jù)悉，2015年11月6日，證監(jiān)會(huì)宣布進(jìn)一步完善新股發(fā)行制度，對(duì)股票發(fā)行制度進(jìn)行多項(xiàng)調(diào)整，并待履行完相關(guān)程序后，全面重啟IPO，還特別強(qiáng)調(diào)“以信息披露為中心”的思路，同時(shí)將改革新股發(fā)行體制，取消新股申購預(yù)繳款制度。這實(shí)際是在為A股注冊(cè)制鋪路，而注冊(cè)制的落地將助力城商行A股上市。

　　但市場上也不乏唱衰之聲。有觀點(diǎn)認(rèn)為，雖然冰封8年之久的A股IPO重啟，但從現(xiàn)今市場環(huán)境看，城商行上市前景似乎并不明朗，大多投資者對(duì)銀行業(yè)不看好，不良率“雙升”壓力也一直跟隨著城商行。此外，大型商業(yè)銀行上市很多，且流動(dòng)性及變現(xiàn)能力更強(qiáng)，投資者選擇多。城商行就算順利上市，也不一定會(huì)得到投資者青睞。從近期城商行在港IPO受冷來看，城商行登陸A股后也將面臨考驗(yàn)。

　　確實(shí)，近兩年來，銀行業(yè)經(jīng)營環(huán)境巨變，城商行也無法規(guī)避，一部分城商行的資產(chǎn)與凈利潤增速開始下滑。

　　資料顯示，在港股上市的重慶銀行、哈爾濱銀行、徽商銀行H股截至2015年11月16日收盤價(jià)分別為5.7港元、2.34港元和3.41港元，較發(fā)行價(jià)分別破發(fā)5%、19%和3.7%。其中重慶銀行上市后便破發(fā)，一度跌至4.65港元。

　　但當(dāng)記者提及此時(shí)，曾剛確對(duì)城商行上市前景表示樂觀。他認(rèn)為，從周期性來講的話城商行肯定會(huì)面臨挑戰(zhàn)，但上市之后肯定要比不上市時(shí)更好?！耙环矫婵梢赃M(jìn)行資本補(bǔ)充，這樣應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)能力就更強(qiáng)，另一方面可以提升他自身的聲譽(yù)。原則上來講，從靜態(tài)上比較，我還沒有看到上市有什么壞處，惟一的壞處就是約束會(huì)增強(qiáng)，但這個(gè)約束也是促進(jìn)銀行向好的方面發(fā)展?！?/p>

　　但曾剛強(qiáng)調(diào)，上市雖然能夠給城商行帶來諸多好處，卻絕非是城商行的惟一出路，如何提升自身內(nèi)力才是城商行首要考慮的，調(diào)整經(jīng)營理念、改善金融服務(wù)才是根本。