近期，活躍于電子化學(xué)品行業(yè)的常州強力電子新材料股份有限公司(以下簡稱強力電子)公布的招股書預(yù)披露稿顯示，強力電子計劃登陸深圳證券交易所，擬公開發(fā)行不超過2000萬股，計劃募資2.74億元用于主營業(yè)務(wù)，主承銷商為金元證券股份有限公司。

　　招股書顯示，2011年至2013年，強力電子客戶較為集中，包括臺灣長興化學(xué)、日本旭化成、日本日立化成在內(nèi)的前五大客戶銷售額占營業(yè)總額的比例分別為63.27%、66.63%和60.69%。

　　招股書顯示，強力電子報告期內(nèi)負(fù)債額高企，分別為5557.83萬元、7767.38萬元、6828.03萬元，合并資產(chǎn)負(fù)債率分別為32.79%、32.98%、25.07%。

　　另外，其存貨余額報告期內(nèi)高位增長，其中2011年末為1797.04萬元，2012年末為2269.46萬元，較上年增長26.29%，2013年末為3292.18萬元，較上年增長45.06%。

　　中國經(jīng)濟網(wǎng)記者就此致電強力電子董秘辦，截至發(fā)稿，電話無人接聽。

　　 過度依賴境外大客戶

　　成立于1997年11月的強力電子，注冊資本5980萬元，坐落于常州市武進區(qū)遙觀鎮(zhèn)錢家工業(yè)園。強力電子旗下下轄三家全資子公司和一家控股子公司，公司控股股東、實際控制人為董事長兼總經(jīng)理錢曉春、董事兼副總經(jīng)理管軍(錢曉春之妻)，兩人合計持有4090.8941萬股，占公司發(fā)行前總股本的68.41%。

　　強力電子主營業(yè)務(wù)是電子化學(xué)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售及相關(guān)貿(mào)易業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品為光刻膠專用化學(xué)品，分為光刻膠用光引發(fā)劑(包括光增感劑、光致產(chǎn)酸劑等)和光刻膠樹脂兩大系列。

　　強力電子本次計劃募資2.74億元，擬用于年產(chǎn)620噸光刻膠專用化學(xué)品項目、年產(chǎn)4760噸光刻膠樹脂項目、新材料中試基地項目以及其他與主營業(yè)務(wù)相關(guān)的運營資金項目。

　　中國經(jīng)濟網(wǎng)記者了解到，報告期內(nèi)，強力電子的主要銷售客戶是干膜光刻膠生產(chǎn)企業(yè)。目前，全球干膜光刻膠廠家主要有7家，分別為臺灣長興化學(xué)、臺灣長春化工、日本旭化成、日本日立化成、美國杜邦、韓國KOLON以及意大利莫頓公司，其中臺灣長興化學(xué)、日本旭化成、日本日立化成這三家就占全球市場份額80%以上。

　　招股書顯示，2011年至2013年，強力電子的客戶較為集中，包括臺灣長興化學(xué)、日本旭化成、日本日立化成在內(nèi)的前五大客戶銷售額占營業(yè)總額的比例分別為63.27%、66.63%和60.69%。

　　對此，強力電子解釋稱，干膜光刻膠行業(yè)屬于高技術(shù)、高投入行業(yè)，全球產(chǎn)業(yè)分布較為集中，下游行業(yè)的高度集中，導(dǎo)致公司的客戶集中度高。由于光刻膠生產(chǎn)商對原料的批次穩(wěn)定性、交貨期和供應(yīng)的及時性的要求很高，加上供應(yīng)商切換的成本高、學(xué)習(xí)曲線長，因此光刻膠生產(chǎn)商在選定供應(yīng)商前均會對供應(yīng)商進行長達(dá)數(shù)年的嚴(yán)格考察和遴選。一旦業(yè)務(wù)關(guān)系建立起來，就會在相當(dāng)長的時間內(nèi)保持穩(wěn)定。

　　招股書提示，由于公司的客戶相對集中，若出現(xiàn)一個或多個客戶突然與公司解約，或發(fā)生不可預(yù)見情況導(dǎo)致其對本公司產(chǎn)品的需求量大幅降低，可能給公司銷售帶來不利影響。

　　負(fù)債和存貨居高不下

　　招股書顯示，強力電子報告期內(nèi)營收和凈利潤均實現(xiàn)平穩(wěn)增長。2011年至2013年營收總額分別為1.88億元、2.05億元、2.34億元；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為3317萬元、4403萬元、5726萬元。

　　不過，其報告期內(nèi)負(fù)債額高企，分別為5557.83萬元、7767.38萬元、6828.03萬元，合并資產(chǎn)負(fù)債率分別為32.79%、32.98%、25.07%。

　　對此，強力電子表示，公司資產(chǎn)負(fù)債率保持在合理水平，與公司發(fā)展情況相匹配，償債風(fēng)險較小。

　　另外，強力電子報告期內(nèi)存貨余額高位增長，其中2011年末為1797.04萬元，2012年末為2269.46萬元，較上年增長26.29%，2013年末為3292.18萬元，較上年增長45.06%。存貨余額占流動資產(chǎn)的比重分別為22.24%、23.53%和27.03%。

　　中國經(jīng)濟網(wǎng)記者了解到，強力電子期末存貨以原材料和庫存商品為主，占報告期各期末的存貨賬面價值的比重保持在89%以上。

　　對此，強力電子認(rèn)為，報告期各期末，不存在存貨成本高于可變現(xiàn)凈值的情況，不需計提存貨跌價準(zhǔn)備。

　　此外，強力電子解釋稱，2013年末庫存原材料較前期末持續(xù)增長，主要因為一方面子公司強力先端新廠區(qū)一期全面投產(chǎn)，生產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴張，所需原材料備貨量增加；另一方面，為新產(chǎn)品的批量生產(chǎn)增加了相關(guān)原材料儲備。而2013年末庫存商品余額繼續(xù)增長，是由于：一、公司生產(chǎn)規(guī)模擴張，期末庫存商品相應(yīng)增加；二、產(chǎn)品種類向多元化結(jié)構(gòu)發(fā)展，新產(chǎn)品逐步實現(xiàn)批量生產(chǎn)帶動庫存增加；三、部分高附加值產(chǎn)品的生產(chǎn)周期長且工藝難度較大，公司增加了部分高附加值的產(chǎn)成品庫存以保證2014年農(nóng)歷春節(jié)后的正常供應(yīng)。