美國證券市場上現(xiàn)在實行的熔斷機制（Circuit Breaker），是在經(jīng)歷過兩次市場大跌之后逐步形成的。1987年的“黑色星期一”催生了指數(shù)熔斷機制，而2010年的閃電崩盤催生了個股熔斷機制，以及后來取而代之的漲跌限制機制。

　　1987年10月19日，美股道瓊斯指數(shù)大跌22%，引發(fā)全球股市集體暴跌。為平抑市場巨幅波動，并給投資者和交易員在股市大幅震蕩期間有時間作出更理性的思考，美國證券市場管理層著手醞釀在股市暴漲暴跌時暫停交易的熔斷機制。第二年10月，美國證監(jiān)會和美國商品期貨交易委員會批準(zhǔn)了紐約股票交易所(NYSE)和芝加哥商業(yè)交易所(CME)聯(lián)合提出的熔斷機制方案。此后有過幾次調(diào)整，直到2013年，根據(jù)當(dāng)年4月8日生效的最新修改規(guī)則(Rule 80B)，才最終確定了目前的熔斷機制。根據(jù)修改規(guī)則，原來以道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)為標(biāo)的改為標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)，在對跌幅的計算中，樣本時間由每季度平均價改為上一交易日收盤價，市場波動的比例則由10%、20%和30%改為7%、13%和20%三檔。在該機制下，一旦股指在9：00至15：25（美股16：00收盤）期間觸發(fā)第一檔7%和第二檔13%，則停止交易15分鐘，之后恢復(fù)交易；如果在15：25之后觸發(fā)，則不會停牌。無論何時觸發(fā)了第三檔的20%，則當(dāng)日余下時間市場全部暫停交易。此外，第一檔和第二檔每個交易日只能實施一次，一檔暫停實施一次后，除非股市再次波動到二檔標(biāo)準(zhǔn)，否則不能再次暫停。同樣，二檔暫停實施一次后，除非達(dá)到三檔標(biāo)準(zhǔn)，否則也不能再次實施。為防止證券和期貨市場價格下跌可能導(dǎo)致市場流動性匱乏，該機制還被賦予跨數(shù)個金融市場停市的權(quán)力，包括股指期貨市場等。

　　不過，指數(shù)熔斷機制并不能避免個股的大幅波動，尤其是程序化的高頻交易盛行的情況下。2010年5月6日，道瓊斯30種工業(yè)股票平均價格指數(shù)在20多分鐘內(nèi)暴跌約1000點，降幅達(dá)9％，市場稱之為“閃電崩盤”。這一事件的罪魁禍?zhǔn)渍莻€股的高頻交易，大型投資機構(gòu)主要利用高速計算機按照交易模型在極短時間內(nèi)自動做出投資決策，以期先于市場其他投資者進(jìn)行交易，但高速指令產(chǎn)生的錯誤可能給股市帶來災(zāi)難。

　　“閃電崩盤”最終催生了美國的個股熔斷機制。當(dāng)年6月，在美國交易所和美國金融業(yè)監(jiān)管局(FINRA)主導(dǎo)下，美國證監(jiān)會推出了相應(yīng)的個股熔斷機制。根據(jù)美國證交會發(fā)布的聲明，這項針對個股的“熔斷機制”首先將適用于標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)成分股，即如果標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)成分股在5分鐘內(nèi)波動10%，交易所將暫停其交易，后來逐漸推廣到整個股市。

　　不過，2012年5月31日，美國證監(jiān)會又批準(zhǔn)了以漲跌限制機制替代之前實施的個股熔斷機制。原因在于個股熔斷機制適用于超出了既定門檻限制并由錯誤行為引發(fā)的情況。相較之下，新的“漲跌限制機制”則著力于阻止個股偏離一個特定的價格幅度區(qū)間。這一區(qū)間被設(shè)定為前五分鐘交易平均價格之上或之下的一定比例，具體比例因股價不同而異。通常分為兩大類，第一類（成分股、一些ETF）在3美元以上的股票的漲跌限制在5%，0.75-3美元股票的漲跌限制在20%；第二類（其他類）3美元以上股票的漲跌限制在10%，0.75-3美元股票的漲跌限制在20%。