一直拖累百度財(cái)報(bào)的愛奇藝，選擇以MBO(管理層收購)的方式從百度剝離。

　　2月12日，百度發(fā)布公告，宣布董事長兼首席執(zhí)行官李彥宏和愛奇藝首席執(zhí)行官龔宇提出，希望在28億美元整體估值(不含現(xiàn)金和債務(wù))的基礎(chǔ)上，收購百度持有的愛奇藝80.5%的全部已發(fā)行股份。

　　剝離愛奇藝無疑能夠緩解百度財(cái)報(bào)的壓力，但中國資本市場會給持續(xù)虧損的愛奇藝驚喜么？

　　百度剝離愛奇藝

　　李彥宏和龔宇發(fā)起的私有化收購要約，意在拆除阻礙愛奇藝在國內(nèi)資本市場融資的VIE結(jié)構(gòu)。

　　2月13日，龔宇發(fā)出的內(nèi)部信也聲稱，他與李彥宏聯(lián)手的原因是“為了獲得更多中國市場的支持，為了獲得更強(qiáng)的融資能力，以及按照市場需要獲得更高的自由發(fā)展空間”。

　　他同時(shí)表示，私有化實(shí)現(xiàn)之后，愛奇藝將尋求在合適的時(shí)機(jī)回國內(nèi)上市。

　　而據(jù)《華夏時(shí)報(bào)》記者了解，之前便有消息稱愛奇藝有意登陸上交所在2016年新推出的戰(zhàn)略新興板。

　　28億美元的估值，相對其競爭對手優(yōu)酷土豆來說并不算高。

　　中國網(wǎng)絡(luò)視聽節(jié)目服務(wù)協(xié)會(CNSA)發(fā)布的《2015年中國網(wǎng)絡(luò)視聽發(fā)展研究報(bào)告》顯示，愛奇藝在整體市場份額、移動(dòng)端市場份額和付費(fèi)用戶比例上均超越優(yōu)酷土豆，其中愛奇藝的付費(fèi)用戶比例超過優(yōu)酷土豆及騰訊視頻的總和。

　　但李彥宏和龔宇開出的價(jià)格，只是去年10月，阿里巴巴全資收購優(yōu)酷土豆集團(tuán)時(shí)開價(jià)45億美元的60%。

　　有觀點(diǎn)認(rèn)為，管理層之所以開出這樣的低價(jià)，是為了給大陸投資者充裕的獲利空間。

　　事實(shí)上，從去年下半年以來，愛奇藝將要出售或者引入新股東的風(fēng)聲一直不斷。

　　最新被百度和愛奇藝否認(rèn)的，是今年1月傳出的，黎瑞剛掌舵的微鯨電視將要收購愛奇藝，交易金額可達(dá)數(shù)百億元的消息。而與出售和直接引入新股東相比，李彥宏與龔宇發(fā)起的管理層收購，無疑更能保證對愛奇藝的控制。

　　目前，除百度外，愛奇藝的股東僅有小米。據(jù)記者了解，2014年11月，小米以18億元入股愛奇藝，持股比例大概為10%-15%。而在小米之前，百度從2012年11月起，一直是愛奇藝的單一大股東。

　　看起來，美股市場對愛奇藝的私有化反應(yīng)積極。2月12日當(dāng)天，在公司股價(jià)普遍大幅回彈的情況下，百度股價(jià)大漲8.16%，收于152.73美元。

　　緩解百度壓力

　　愛奇藝從百度剝離，無疑能夠減輕百度財(cái)報(bào)的壓力。

　　目前，視頻業(yè)務(wù)已經(jīng)是百度內(nèi)部排在O2O業(yè)務(wù)之后的第二大燒錢業(yè)務(wù)。

　　去年10月底百度發(fā)布的2015財(cái)年三季報(bào)顯示，百度當(dāng)期獲得運(yùn)營利潤25.12億元，同比降35.9%。

　　導(dǎo)致運(yùn)營利潤下滑的原因，除了O2O業(yè)務(wù)將之拉低了32%外，當(dāng)期運(yùn)營虧損達(dá)到1.56億美元的愛奇藝，又將運(yùn)營利潤率拉低了5.4%。

　　而在早前的二季度財(cái)報(bào)中，愛奇藝導(dǎo)致百度的運(yùn)營利潤率損失5.1%，出現(xiàn)1.36億美元的運(yùn)營虧損。

　　另一方面，私有化后的愛奇藝顯然希望在中國資本市場獲得更多融資。

　　去年4月，龔宇曾對媒體表示，在線視頻行業(yè)2015年的廣告收入規(guī)模有望超過200億，但因?yàn)樾袠I(yè)內(nèi)部健康規(guī)則沒有建立，導(dǎo)致企業(yè)成本太高，行業(yè)投資者低估了公司價(jià)值。

　　他當(dāng)時(shí)說：“行業(yè)在境外獨(dú)立上市的公司只有優(yōu)酷一家，以它的股價(jià)來看，這個(gè)企業(yè)及這個(gè)行業(yè)價(jià)值被嚴(yán)重低估?！?/p>

　　而反觀國內(nèi)資本市場，2015年3月才在深交所上市的暴風(fēng)科技，創(chuàng)下的29個(gè)一字漲停則讓眾多視頻行業(yè)看到了融資的希望。

　　據(jù)記者查閱，目前處于停牌中的暴風(fēng)科技，停牌前價(jià)格是95.83元/股，已經(jīng)是其剛上市時(shí)的9.43元/股的10倍。

　　資深業(yè)內(nèi)人士由天宇對記者表示，從資本角度來說，分拆愛奇藝是李彥宏之前表態(tài)回歸的印證。從行業(yè)角度來說，愛奇藝是百度中比較獨(dú)立的業(yè)務(wù)，在行業(yè)中質(zhì)地不錯(cuò)，在國內(nèi)資本市場比較有吸引力。

　　愛奇藝方面也表示，這一要約將幫助愛奇藝更好地獲得國內(nèi)資本市場的支持，給下一階段在內(nèi)容、技術(shù)等方面的投入儲備資源，為公司長遠(yuǎn)發(fā)展創(chuàng)造更大的空間。

　　由天宇對記者說：“私有化后，愛奇藝的財(cái)務(wù)壓力沒有那么大，更具備獨(dú)力來募資的基礎(chǔ)和環(huán)境?？偟膩砜?，私有化還是為了讓愛奇藝有更好的發(fā)展?！?/p>

　　他同時(shí)對記者分析稱，愛奇藝不一定直接在國內(nèi)資本市場IPO。不排除在私有化后，愛奇藝將面對機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行新一輪融資。

　　但必須要正視的一個(gè)現(xiàn)實(shí)是，互聯(lián)網(wǎng)視頻行業(yè)至今還尚未盈利。

　　更早在美上市的優(yōu)酷，曾多次宣布將要實(shí)現(xiàn)盈利，但行業(yè)拐點(diǎn)已經(jīng)數(shù)度延遲。2015年三季度財(cái)報(bào)顯示，優(yōu)酷土豆當(dāng)期獲得凈虧損4.356億元，是去年同期虧損額的2.2倍。

　　由天宇對記者表示，視頻行業(yè)的競爭模式和盈利方式都沒有改變。單純的內(nèi)容分發(fā)已經(jīng)太小。不掌握內(nèi)容只掌握發(fā)行端，沒有核心競爭力。這導(dǎo)致視頻行業(yè)都在拼購買能力拼燒錢。

　　而對于愛奇藝來說，一場更大的燒錢戰(zhàn)爭正在打響。

　　在樂視發(fā)布自己的生態(tài)鏈后，互聯(lián)網(wǎng)視頻行業(yè)紛紛圍繞內(nèi)容產(chǎn)業(yè)，向上涉足自制劇等內(nèi)容制作，向下則涉足硬件?；貧w國內(nèi)資本市場，能讓愛奇藝在這場戰(zhàn)爭中脫穎而出么？