一邊是名不見經(jīng)傳的“后生小輩”坐享A股數(shù)百億市值，一邊是在美股遮蔽于世界級巨頭的光環(huán)之下而乏人問津，面對如此情勢，從世紀(jì)佳緣到奇虎360再到上市僅半年的陌陌，漂泊海外的中概股們迫不及待地私有化，意圖退出納斯達(dá)克，早日回歸A股。

　　首度盈利即宣布私有化

　　北京時(shí)間6月23日晚間，陌陌宣布其董事會收到來自陌陌的聯(lián)合創(chuàng)始人、董事長兼首席執(zhí)行官唐巖以及經(jīng)緯中國、紅杉、華泰瑞聯(lián)基金的非約束性私有化要約。買方擬以每ADS(美股存托憑證)18.9美元的價(jià)格現(xiàn)金收購其尚未持有的已發(fā)行普通股，該出價(jià)相對于此前最后一個(gè)交易日即6月22日陌陌的收盤價(jià)有20.5%的溢價(jià)。

　　在中概股私有化的浪潮中，陌陌的出現(xiàn)有些出乎市場意料，并非其方案有何特殊，而是此時(shí)距離其登陸納斯達(dá)克僅有半年時(shí)間。

　　去年12月11日，陌陌科技在納斯達(dá)克掛牌上市，融資額達(dá)到2.16億美元。上市首日，陌陌收報(bào)17.02美元，較發(fā)行價(jià)上漲26.07%。此后，陌陌股價(jià)出現(xiàn)下滑態(tài)勢，一度跌至9.5美元的低位，不到四個(gè)月時(shí)間幾乎“腰斬”。隨后，受業(yè)績超預(yù)期等因素影響，陌陌股價(jià)開始走高，并一度突破發(fā)行價(jià)格，達(dá)到19.89美元的歷史高位。

　　回看陌陌在納斯達(dá)克的表現(xiàn)，有個(gè)細(xì)節(jié)值得注意，即公司在2015年一季度首次實(shí)現(xiàn)盈利。財(cái)報(bào)顯示，今年一季度，陌陌凈營收達(dá)到2632.4萬美元，實(shí)現(xiàn)凈利潤680.9萬美元。

　　“陌陌在首度實(shí)現(xiàn)盈利后宣布私有化，或許存在為回歸鋪墊的考量，畢竟國內(nèi)市場，尤其是A股對凈利潤等指標(biāo)的要求比較高，盈利的公司更容易獲得市場的認(rèn)可。”有市場人士分析稱。

　　扎堆退市趕場A股牛市

　　事實(shí)上，“閃電退市”的陌陌僅是中概股回歸的最新案例之一，此前彭博數(shù)據(jù)顯示，2015年以來，在美上市中國公司收到的私有化邀約總金額達(dá)到230億美元，創(chuàng)下歷史紀(jì)錄，超過過去12年中每一年的總額。據(jù)統(tǒng)計(jì)，包括陌陌在內(nèi)，已有超過20家中概股宣布收到私有化邀約。

　　集體私有化的背后，是中概股對境內(nèi)外資本市場估值鴻溝的不滿。

　　“A股市場有著獨(dú)特的投資邏輯，尤其是對諸如科技、互聯(lián)網(wǎng)等概念的股票，A股往往會給予超過百倍市盈率的估值，而這些股票在美國，與傳統(tǒng)行業(yè)的股票相差并不大。”某分析人士稱。

　　在其看來，拆除VIE架構(gòu)登陸A股的暴風(fēng)科技給中概股們提供了一個(gè)可比擬的標(biāo)桿。在登陸A股不足三個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，暴風(fēng)科技股價(jià)已經(jīng)從發(fā)行價(jià)每股7元多飆漲至307.56元，動(dòng)態(tài)市盈率高達(dá)706.4倍，市值達(dá)到369億元，多達(dá)29個(gè)的連續(xù)漲停更是書寫了A股新神話。

　　“暴風(fēng)科技打開了市場對中概股的想象空間，只要簡單對比營收、凈利等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，就可以大致描繪出中概股在A股可期待的市值。”上述分析人士稱，奇虎360上年?duì)I收超過86億元人民幣，凈利潤超過21億元，如果在A股上市，其市值有望達(dá)到2000億至3000億元，而現(xiàn)在奇虎360的市值僅有90億美元，約合人民幣560億元左右。

　　除了估值差異巨大，部分中概股選擇私有化，以及后續(xù)醞釀回歸計(jì)劃，也有著品牌宣傳的考慮。啟明創(chuàng)投董事總經(jīng)理甘劍平曾對記者表示，中概股回歸的另一因素或源于品牌在國內(nèi)有一定的知名度。畢竟他們的大多數(shù)用戶是在國內(nèi)，是一個(gè)家喻戶曉的品牌，所以回歸也存在一定的好處。

　　除此之外，曾經(jīng)緊閉的政策大門也在徐徐打開。工信部此前發(fā)布的公告內(nèi)容顯示，在上海自貿(mào)區(qū)開展試點(diǎn)基礎(chǔ)上，將在全國范圍內(nèi)放開經(jīng)營類電子商務(wù)(在線數(shù)據(jù)處理與交易處理業(yè)務(wù))外資股比限制，外資持股比例可至100%。而這就意味著，電子商務(wù)外資股權(quán)比例的限制徹底取消，電商類中概股可以不必拆除VIE架構(gòu)直接回歸。

　　在采訪中，也有分析人士對記者表達(dá)了中概股回歸潮的擔(dān)憂。“A股當(dāng)下是牛市環(huán)境，整體估值處于歷史高位，但這些期待回歸的中概股能否參與到此輪牛市之中，還有很大的不確定性。按照最快的節(jié)奏，從啟動(dòng)私有化到拆除VIE，再到重新上市，至少需要一年半到兩年的時(shí)間，而那時(shí)，可能市場可能已經(jīng)不再火熱?！?