近期市場(chǎng)讓殼案例頻出，殼價(jià)也節(jié)節(jié)拔高。投資者在“掘金”殼資源期待高回報(bào)的同時(shí)，亦可能遭遇高風(fēng)險(xiǎn)。因此，及時(shí)把握此類公司動(dòng)態(tài)，尤其是通過(guò)年報(bào)、半年報(bào)等公開(kāi)信息研判風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)殼公司的“風(fēng)險(xiǎn)裂縫”，就顯得格外重要。

　　殼公司的信息披露是否存在“漏洞”，亦是監(jiān)管的重點(diǎn)之一。近日，ST明科便收到了上交所的年報(bào)問(wèn)詢函，監(jiān)管部門重點(diǎn)關(guān)注了公司貨幣資金、應(yīng)收賬款、資產(chǎn)減值、貿(mào)易收入確認(rèn)等方面的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

　　關(guān)注貨幣資金潛在風(fēng)險(xiǎn)

　　ST明科3月23日發(fā)布的2015年年報(bào)顯示，全年扭虧為盈，營(yíng)業(yè)收入2202萬(wàn)元，凈利潤(rùn)達(dá)3384萬(wàn)元。在公司目前只有少量化工產(chǎn)品貿(mào)易業(yè)務(wù)的情況下，扭虧關(guān)鍵在于出售了子公司麗江德潤(rùn)100%股權(quán)，獲得投資收益2.6億元。由于2015年雖扭虧但生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)未恢復(fù)正常，公司在年報(bào)發(fā)布后僅實(shí)現(xiàn)“摘星”，股票簡(jiǎn)稱由“*ST明科”變?yōu)椤癝T明科”。

　　因?yàn)槌鍪圩庸竟蓹?quán)，ST明科期末貨幣資金大幅增長(zhǎng)，其是否潛藏風(fēng)險(xiǎn)成為監(jiān)管關(guān)注的重點(diǎn)之一。截至2015年底，按照協(xié)議約定，ST明科已收到麗江德潤(rùn)100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓款全額的55%，由此期末公司貨幣資金大幅增長(zhǎng)至2.83 億元，占總資產(chǎn)的比例達(dá)到22%。一方面，充沛的現(xiàn)金儲(chǔ)備有利于公司開(kāi)展收購(gòu)活動(dòng)和實(shí)施業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，但與此同時(shí)，貨幣資金亦會(huì)被上市公司通過(guò)質(zhì)押或?yàn)榈谌綋?dān)保等方式“暗度陳倉(cāng)”進(jìn)行轉(zhuǎn)移，以往市場(chǎng)上亦曾有過(guò)此類“舊案”。對(duì)此，問(wèn)詢函要求公司補(bǔ)充披露相關(guān)貨幣資金是否存在質(zhì)押、凍結(jié)等限制性情形，并請(qǐng)會(huì)計(jì)師發(fā)表核查意見(jiàn)。同時(shí)，對(duì)于剩下的部分，即尚未收到的近2.5億元的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款，監(jiān)管亦格外關(guān)注，問(wèn)詢函要求公司就截至目前應(yīng)收股權(quán)轉(zhuǎn)讓款的回收情況進(jìn)行補(bǔ)充披露。

　　貿(mào)易收入確認(rèn)暗藏玄機(jī)

　　營(yíng)業(yè)收入雖然“薄弱”，但卻未見(jiàn)與貿(mào)易活動(dòng)相關(guān)的交通運(yùn)輸費(fèi)用、也未見(jiàn)庫(kù)存商品，這種矛盾亦被問(wèn)詢函“點(diǎn)名”關(guān)注。

　　年報(bào)顯示，ST明科目前全部化工裝置繼續(xù)停產(chǎn)，主要業(yè)務(wù)為化工產(chǎn)品的采購(gòu)和銷售，2015 年共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2202萬(wàn)元，平均毛利率為1%。公司期間銷售費(fèi)用為8.7 萬(wàn)元，全部為差旅費(fèi)，無(wú)交通運(yùn)輸費(fèi)等開(kāi)展貿(mào)易活動(dòng)常有的銷售費(fèi)用。同時(shí)，公司2010年年報(bào)以來(lái)無(wú)庫(kù)存商品等存貨。

　　結(jié)合上述數(shù)據(jù)，ST明科僅僅是收取代理費(fèi)用，還是切實(shí)在做商品貿(mào)易就值得推敲。專家指出，貿(mào)易收入的確認(rèn)存在“總額法”和“凈額法”兩種。若僅收取代理費(fèi)用，則收入只包括代理費(fèi)用，不能將貿(mào)易轉(zhuǎn)讓的商品計(jì)入收入，也就是所謂的“凈額法”。對(duì)此，問(wèn)詢函也給予了關(guān)注，要求公司結(jié)合貨物的價(jià)款結(jié)算等具體運(yùn)作方式，從風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬轉(zhuǎn)移角度，綜合上述庫(kù)存和運(yùn)輸?shù)惹闆r，明確說(shuō)明按總額法確認(rèn)貿(mào)易收入的會(huì)計(jì)依據(jù)。

　　此外，關(guān)聯(lián)交易的非關(guān)聯(lián)化是繞開(kāi)監(jiān)管“粉飾”財(cái)報(bào)的常見(jiàn)方式。公司2015及2014年前五名客戶營(yíng)業(yè)收入占總營(yíng)業(yè)收入的比例極高，分別達(dá)到97.02%和95.76%，前五名供應(yīng)商采購(gòu)成本占總采購(gòu)成本的比例也達(dá)到98.07%和100%。基于上述兩組數(shù)據(jù)的高度集中，問(wèn)詢函要求公司補(bǔ)充披露2015年及2014年前五大客戶及供應(yīng)商的名稱及交易金額，核實(shí)并說(shuō)明上述客戶、供應(yīng)商與公司三者之間是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。

　　土地緣何長(zhǎng)期閑置

　　年報(bào)顯示，公司主要資產(chǎn)系擁有的賬面凈值為1.19億元的原生產(chǎn)區(qū)工業(yè)土地使用權(quán)。目前，該地塊已規(guī)劃為商業(yè)、文化娛樂(lè)康體、商住用地，相關(guān)土地使用權(quán)產(chǎn)權(quán)證書(shū)完備，但土地性質(zhì)暫未變更。

　　自從公司2010年處置完畢廠房等生產(chǎn)資料之后，上述地塊五年來(lái)仍未有切實(shí)可行的規(guī)劃方案，且土地性質(zhì)長(zhǎng)期未完成變更，但公司相關(guān)公告對(duì)于土地閑置原因的披露一直語(yǔ)焉不詳。同時(shí)，根據(jù)公司重大資產(chǎn)出售報(bào)告書(shū)，包頭市昆都侖區(qū)政府還擬征用前述部分土地用于黃河路西延工程，公司也未披露最新進(jìn)展情況。

　　對(duì)此，問(wèn)詢函要求公司補(bǔ)充說(shuō)明上述土地長(zhǎng)期閑置，未規(guī)劃建設(shè)的具體原因，同時(shí)結(jié)合閑置原因及政府征用土地的影響，說(shuō)明該土地使用權(quán)是否存在減值風(fēng)險(xiǎn)。