根據(jù)萬得資訊，在去年以來的646家上市公司重大重組中，上市公司所購(gòu)買的資產(chǎn)增值率差別巨大。其中，增值率在50倍以上的有11家，最高的增值高達(dá)412倍；增值率20倍到50倍的有34家；未增值的有20家，有的還出現(xiàn)注入資產(chǎn)減值現(xiàn)象，減值最大的超過40%。

　　增值率差別懸殊

　　去年以來，共有771家上市公司已完成或正在進(jìn)行重大資產(chǎn)重組，除去重組失敗的65家、未被通過的18家和沒有相關(guān)數(shù)據(jù)的42家外，有646家上市公司在資產(chǎn)重組中對(duì)擬購(gòu)買資產(chǎn)的凈資產(chǎn)價(jià)值給出了評(píng)估值。從數(shù)據(jù)上看，評(píng)估值較相關(guān)凈資產(chǎn)賬面價(jià)值增值的有613家，占比95%；沒有增值的20家，占比為3%；減值的13家，占比2%。

　　在資產(chǎn)評(píng)估增值的613家公司中，增值率在50倍以上的11家，其中增值100倍以上的有3家，最高的達(dá)到412倍；增值率在20倍到50倍的有34家；10倍到20倍的78家；1倍到10倍的358家；0到1倍的145家。

　　從上述數(shù)據(jù)看，絕大多數(shù)上市公司收購(gòu)的資產(chǎn)都出現(xiàn)增值。這也表明，上市公司所收購(gòu)的資產(chǎn)絕大多數(shù)被看好。但增值率差別巨大，增值率最高的達(dá)到412倍，而最低的僅增值0.2%。其中，增值率在1-10倍之間的公司最多，達(dá)到358家，占646家公司的55%；其次是增值率0-1倍的公司，為145家，占比為22%；還有16家公司所收購(gòu)資產(chǎn)的增值率在5%以下。

　　值得注意的是，有20家公司所收購(gòu)資產(chǎn)未出現(xiàn)增值，13家公司所收購(gòu)資產(chǎn)的增值率為負(fù)值，即出現(xiàn)了減值現(xiàn)象。減值率最大的達(dá)到42.76%。

　　熱門行業(yè)增值率高

　　11家上市公司所收購(gòu)資產(chǎn)的增值率在50倍以上。其中，增值率最高的是完美環(huán)球，所收購(gòu)的完美世界100%股權(quán)賬面凈資產(chǎn)價(jià)值為2913.34萬元，評(píng)估值為1203260.95萬元，增值率為412倍。

　　分析發(fā)現(xiàn)，增值率高的資產(chǎn)大多為市場(chǎng)熱門的行業(yè)或從事熱門的業(yè)務(wù)，比如與網(wǎng)絡(luò)、文化、大數(shù)據(jù)、人工智能、云計(jì)算以及醫(yī)藥等相關(guān)的資產(chǎn)。

　　完美世界主營(yíng)業(yè)務(wù)為網(wǎng)絡(luò)游戲的研發(fā)、發(fā)行及運(yùn)營(yíng)；新文化所收購(gòu)的千足文化100%股權(quán)增值率達(dá)到了150倍，千足文化系從事電視及網(wǎng)絡(luò)視頻欄目的創(chuàng)意、策劃、制作、發(fā)行銷售以及相關(guān)的廣告等商務(wù)運(yùn)營(yíng)服務(wù)；*ST中昌擬收購(gòu)的博雅科技增值率為95倍，博雅科技是以技術(shù)為核心發(fā)展起來的大數(shù)據(jù)智能營(yíng)銷軟件和服務(wù)領(lǐng)先企業(yè)；廣譽(yù)遠(yuǎn)擬收購(gòu)山西廣譽(yù)遠(yuǎn)40%股權(quán)的增值率為82倍，廣譽(yù)遠(yuǎn)主要產(chǎn)品為定坤丹(大蜜丸)、定坤丹(水蜜丸)、龜齡集、安宮牛黃丸、牛黃清心丸、龜齡集酒等。

　　至于部分公司所收購(gòu)資產(chǎn)增值率較低甚至出現(xiàn)減值，這些資產(chǎn)大多處于傳統(tǒng)行業(yè)或較為冷落的業(yè)務(wù)，包括有色金屬、鋼鐵等。

　　怡球資源擬購(gòu)買Metalico的100%股權(quán)，預(yù)估值較凈資產(chǎn)賬目值減值率為42.76%。Metalico主營(yíng)業(yè)務(wù)包括報(bào)廢金屬回收、拆解、加工及其他副產(chǎn)品儲(chǔ)存管理。Metalico也是怡球資源廢鋁海外供應(yīng)商之一。受到全球宏觀經(jīng)濟(jì)減速、下游需求減弱影響，當(dāng)前美國(guó)再生金屬回收市場(chǎng)面臨多重壓力。

　　安泰科技置入的安泰型鋼100%股權(quán)凈資產(chǎn)賬面價(jià)值減值率為0.65%。安泰型鋼公司屬于鋼鐵行業(yè)，擁有120萬噸大型H型鋼廠生產(chǎn)能力，其軋鋼工藝采用成熟可靠的先進(jìn)工藝技術(shù)與設(shè)備，達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平，可生產(chǎn)各種H型鋼50多個(gè)產(chǎn)品規(guī)格。但畢竟屬于鋼鐵行業(yè)，盡管科技含量較高，凈資產(chǎn)也只能減值。

　　此外，得利斯擬收購(gòu)的Yolarno Pty Ltd公司45%股權(quán)沒有增值。Yolarno為澳大利亞的大型牛肉屠宰、加工、銷售公司，擁有完整的屠宰、剔骨及后續(xù)加工設(shè)施，并獲得多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的出口認(rèn)證，但畢竟不是目前的熱點(diǎn)業(yè)務(wù)。

　　大多采用收益法評(píng)估

　　從上市公司所收購(gòu)的資產(chǎn)增值率情況看，采用何種評(píng)估方法對(duì)資產(chǎn)價(jià)值影響巨大。通常對(duì)相關(guān)資產(chǎn)的價(jià)值會(huì)采用收益法或資產(chǎn)基礎(chǔ)法進(jìn)行評(píng)估，然后由交易雙方協(xié)商采用哪種評(píng)估方法。

　　根據(jù)萬得資訊，在646家收購(gòu)資產(chǎn)的上市公司中，有430家采用收益法，占比為66%；采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法的121家，占比為19%；采用市場(chǎng)法的公司31家，占比5%；還有一些公司采用多種方法結(jié)合的方式，資產(chǎn)基礎(chǔ)法和收益法，或市場(chǎng)法與收益法等，有40家。其余公司所采用“其他”評(píng)估辦法。

　　進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，采用收益法評(píng)估相關(guān)資產(chǎn)價(jià)值的430家公司中，增值率超過20倍的有45家，占比為10%；增值率在10-20倍之間的有70家，占比為16%；增值率在1-10之間的有272家，占比為63%；在0-1倍的有35家，占比為9%；未增值的7家，占比為1.6%。而增值率為負(fù)值的只有1家。

　　而在采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法的121家公司中，增值率在20倍以上的只有1家，在10-20倍之間沒有，在1-10倍間的有33家，占比為27%；在0-1倍間的有76家，占比為63%；未增值的有2家，占比為1.6；而增值率為負(fù)值的有20家，占比為16.5%。

　　總體看，采用收益法評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值時(shí)，增值率普遍較高；而采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法時(shí)，則增值率普遍較低。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，資產(chǎn)評(píng)估比較復(fù)雜，不同的資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估方法適應(yīng)不同的行業(yè)和業(yè)務(wù)，上市公司采用合適的方法評(píng)估資產(chǎn)，甚至采用多種方法結(jié)合來評(píng)估，都是市場(chǎng)行為。上市公司所收購(gòu)的資產(chǎn)有的發(fā)展?jié)摿Υ?，有的是產(chǎn)品屬于名牌，價(jià)值含量較高，因此給予較高的估值；而有的發(fā)展相對(duì)比較平穩(wěn)，未來價(jià)值的增長(zhǎng)也相對(duì)平穩(wěn)。

　　也有人士認(rèn)為，目前一些熱點(diǎn)資產(chǎn)評(píng)估值較高，對(duì)其未來盈利能力可能存在一定高估。雖然要求交易對(duì)方對(duì)未來幾年業(yè)績(jī)有所承諾，但這種承諾及約定的補(bǔ)償辦法是否足以支撐相關(guān)資產(chǎn)的高估值以及保證目標(biāo)資產(chǎn)未來的盈利能力，還需要觀察。