春節(jié)后，A股出現(xiàn)“倒春寒”，第三周的“千股跌?！币慌e吞噬了前兩周的反彈。市場(chǎng)的弱勢(shì)表現(xiàn)也拖累了定增市場(chǎng)的節(jié)奏。2月實(shí)施定增的公司數(shù)量及發(fā)行規(guī)模均處于低位，數(shù)十家公司積極調(diào)整定增價(jià)格或者終止定增，不過(guò)選擇在2月發(fā)布定增預(yù)案的公司和發(fā)行規(guī)模卻回暖明顯。分析人士指出，解禁期臨近的破發(fā)公司值得關(guān)注。目前跌破發(fā)行價(jià)的定增個(gè)股中，有20余只將于三四月份陸續(xù)解禁。

　　 2月定增冷熱不均

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，2月A股僅13家公司實(shí)施定向增發(fā)，發(fā)行規(guī)?？傤~約為336.7億元，環(huán)比大幅下降，1月這一數(shù)字分別為62家和1041.2億元。除了春節(jié)假期因素外，今年2月市場(chǎng)行情不佳是定增清淡的主要原因。2015年2月A股正值牛市，該月有49家公司實(shí)施定向增發(fā)，發(fā)行規(guī)?？傤~為773.9億元。

　　今年2月，完成發(fā)行規(guī)模最大的公司是成商集團(tuán)。去年6月，成商集團(tuán)發(fā)布定增預(yù)案，擬以7.37元/股的價(jià)格向控股股東茂業(yè)商廈等發(fā)行股份，購(gòu)買(mǎi)深圳茂業(yè)百貨有限公司等五家公司全部股權(quán)。本次定增于2月24日發(fā)行完畢，實(shí)際較此前計(jì)劃已經(jīng)延期。

　　成商集團(tuán)收購(gòu)資產(chǎn)的腳步仍未停歇，公司目前由于策劃重大資產(chǎn)收購(gòu)事項(xiàng)，自1月18日即開(kāi)始停牌。本次收購(gòu)標(biāo)的為內(nèi)蒙古維多利商業(yè)有限公司，該公司是集超市連鎖、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、小額信貸四大業(yè)態(tài)為一體的大型民營(yíng)企業(yè)集團(tuán)。這顯示出成商集團(tuán)或希望借此收購(gòu)將業(yè)務(wù)拓展至內(nèi)蒙古區(qū)域。

　　此外，2月發(fā)行規(guī)模居前的還有西水股份、網(wǎng)宿科技和杉杉股份，發(fā)行規(guī)?？傤~分別為67.74億元、35.7億元和34.45億元。

　　不過(guò)相較于2月發(fā)行規(guī)模的慘淡，2月發(fā)布定增預(yù)案的公司數(shù)目和擬發(fā)行規(guī)模則環(huán)比上升明顯。Wind數(shù)據(jù)顯示，2月至少有61家上市公司發(fā)布定增預(yù)案（含調(diào)整發(fā)行價(jià)案例），擬發(fā)行規(guī)模達(dá)到1933.95億元，主要用于項(xiàng)目及配套融資、募集資金收購(gòu)資產(chǎn)及實(shí)際控制人資產(chǎn)注入，補(bǔ)充流動(dòng)資金案例大大減少。在定價(jià)規(guī)則上，受證監(jiān)會(huì)關(guān)于非公開(kāi)發(fā)行窗口指導(dǎo)意見(jiàn)影響，競(jìng)價(jià)發(fā)行日益取代定價(jià)發(fā)行成為主要模式。數(shù)據(jù)顯示，2月分布的定增預(yù)案中，競(jìng)價(jià)發(fā)行占比已經(jīng)超過(guò)7成，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于1月的比例。

　　單個(gè)公司方面，擬發(fā)行規(guī)模在50億元以上的有11家公司。發(fā)行規(guī)模居前的公司分別為西藏旅游、中鎢高新、深天地A和中國(guó)中冶。

　　 多家公司進(jìn)行調(diào)整

　　分析人士指出，2月發(fā)布定增預(yù)案的公司和發(fā)行規(guī)模環(huán)比明顯上升，顯示部分上市公司加碼主業(yè)提升業(yè)績(jī)步伐并未受到股市震蕩的影響。不過(guò)市場(chǎng)的巨震還是對(duì)存量項(xiàng)目有一定影響。

　　根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2月已經(jīng)有數(shù)十家公司積極調(diào)整定增價(jià)格或者終止定增。中國(guó)中冶為了確保定增事宜順利進(jìn)行，將原先發(fā)行底價(jià)由6.92元/股下調(diào)為3.85元/股，幾乎折半，公司最新股價(jià)為4.33元/股。公司此次定增募集資金擬用于基礎(chǔ)設(shè)施投資項(xiàng)目、節(jié)能環(huán)保投資項(xiàng)目、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目、保障房項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行貸款。

　　另外還有一些公司直接選擇了終止定增。2月29日晚間，光明乳業(yè)公告終止其募資逾90億元的定增方案，公司表示，因資本市場(chǎng)發(fā)生較大變化而終止定增，并承諾自公告之日起三個(gè)月內(nèi)不再籌劃非公開(kāi)發(fā)行股票事項(xiàng)。原先方案顯示，公司以董事會(huì)決議公告日（2015年6月9日）為定價(jià)基準(zhǔn)日，發(fā)行價(jià)為16.10元/股，彼時(shí)A股還處于牛市。但后期的股市波動(dòng)使其倒掛嚴(yán)重，截至3月1日，收?qǐng)?bào)10.36元/股，僅為其定增價(jià)的六成。同日發(fā)布公告決定終止定增的天喻信息也出現(xiàn)了倒掛現(xiàn)象。

　　 關(guān)注破發(fā)股機(jī)會(huì)

　　分析人士認(rèn)為，一般而言，定增價(jià)格與現(xiàn)價(jià)出現(xiàn)倒掛的個(gè)股存在一定的投資機(jī)會(huì)，但由于定增籌劃、審核及發(fā)行的時(shí)間較長(zhǎng)，其中不確定因素較多。

　　2月公布預(yù)案及發(fā)行底價(jià)的公司中，已經(jīng)有十幾家公司出現(xiàn)倒掛，其中京城股份和文化長(zhǎng)城現(xiàn)價(jià)較增發(fā)價(jià)差價(jià)率均已經(jīng)超過(guò)了20%。

　　分析人士指出，前述定增倒掛個(gè)股中存在一定的投資機(jī)會(huì)，部分倒掛公司或許可以通過(guò)釋放利好等方式刺激股價(jià)上行。但倒掛較為嚴(yán)重的上市公司會(huì)延長(zhǎng)有效期、調(diào)整定增預(yù)案甚至終止定增，因此整體而言投資機(jī)會(huì)并不確定，尤其是在目前的震蕩市環(huán)境中。

　　而臨近解禁期股價(jià)倒掛的個(gè)股，尤其是有大股東和知名機(jī)構(gòu)參與定增、特別是參與程度較高的上市公司，這類(lèi)個(gè)股短期內(nèi)的投資前景較為確定。畢竟大股東大手筆參與定增顯示了對(duì)公司未來(lái)市值的積極信心。

　　目前跌破發(fā)行價(jià)的定增個(gè)股中，有20余只將于三四月份陸續(xù)解禁。其中新華醫(yī)療328.67萬(wàn)股限售股已于3月4日解禁，參與方分別為鵬華資產(chǎn)管理有限公司和招商財(cái)富資產(chǎn)管理有限公司。該股份發(fā)行價(jià)格為37.5元/股，公司最新股價(jià)為23.83元/股，折價(jià)率為36%。除了新華醫(yī)療，3月解禁的倒掛個(gè)股還有景峰醫(yī)藥、華聞傳媒、國(guó)投安信、福田汽車(chē)、紅日藥業(yè)和天通股份，現(xiàn)價(jià)較發(fā)行價(jià)折價(jià)幅度分別為18%、30%、15%、7%、32%和7%，解禁數(shù)量分別為6128.51萬(wàn)股、7473.6萬(wàn)股、32745.45萬(wàn)股、52539.40萬(wàn)股、5038.90萬(wàn)股和17115.3萬(wàn)股。(記者 張玉潔)