面對有色金屬行業(yè)的低迷，特別是銅價(jià)的下滑態(tài)勢，江西銅業(yè)2015年底宣布聯(lián)合行業(yè)減產(chǎn)，但3個(gè)月轉(zhuǎn)眼而過，江西銅業(yè)也突然話鋒一轉(zhuǎn)，表示欲定增70億加碼主業(yè)。

　　停牌兩周不到的江西銅業(yè)在2月25日晚間發(fā)布定增預(yù)案，表示擬定增70億用于擴(kuò)大礦山產(chǎn)能規(guī)模及補(bǔ)充流動(dòng)資金等。

　　值得注意的是，2015年11月底，江西銅業(yè)、銅陵有色等10家銅冶煉企業(yè)聯(lián)合發(fā)布了《中國銅冶煉骨干企業(yè)聯(lián)合倡議書》，表示將在2016年削減精銅產(chǎn)量35萬噸。

　　江西銅業(yè)副總經(jīng)理吳育能當(dāng)時(shí)更是表示，如果保價(jià)效果不明顯，只能進(jìn)一步加大減產(chǎn)的力度，削減虧損的產(chǎn)量，未來還可能會有進(jìn)一步的措施。

　　吳育能直言：“一些銅企加大對礦山的投入，2013-2016年正是產(chǎn)能集中釋放的階段，造成了供大于求”

　　帶著對其前后行動(dòng)是否不一的疑問，中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者致電江西銅業(yè)董秘辦，對方表示：“去年的減產(chǎn)協(xié)議說的是陰極銅的冶煉，而這次定增的是針對礦山的銅礦開采，這是兩個(gè)概念。所以二者并不矛盾。”

　　定增70億加碼主業(yè)

　　定增預(yù)案顯示公司擬非公開發(fā)行不超過29838.02萬股A股股票及52731.89萬股H股股票，募集資金總額分別不超過35億元和41.5億港幣，擬用于擴(kuò)大礦山產(chǎn)能規(guī)模及補(bǔ)充流動(dòng)資金等。公司股票已于2月26日復(fù)牌。

　　根據(jù)方案，公司控股股東江銅集團(tuán)擬認(rèn)購不低于本次非公開發(fā)行A股股票數(shù)量的10%，且全額認(rèn)購上述所發(fā)行的H股股票。發(fā)行完成后，江銅集團(tuán)合計(jì)持股比例預(yù)計(jì)將由40.53%增至45.72%，仍為公司控股股東。公司實(shí)際控制人仍為江西省國資委。

　　募投項(xiàng)目方面，公司此次擬非公開發(fā)行A股股票的募資，擬投入城門山銅礦三期擴(kuò)建工程項(xiàng)目(14.34億元);銀山礦業(yè)公司深部挖潛擴(kuò)產(chǎn)技術(shù)改造項(xiàng)目(4.35億元);德興銅礦五號(鐵羅山)尾礦庫項(xiàng)目建設(shè)(6.32億元)及補(bǔ)充流動(dòng)資金(不超過10億元)。

　　非公開發(fā)行H股股票價(jià)格為7.87港元/股，所募集資金在扣除發(fā)行費(fèi)用后，將全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　公司表示，城門山三期擴(kuò)建項(xiàng)目建成后，新增 10，000 噸/天(330×104 噸/年)采選綜合生產(chǎn)能力后，生產(chǎn)規(guī)模達(dá)到 17，000 噸/天(561×104 噸/年);銀山深度挖潛項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后，銀山礦區(qū)的銅礦石產(chǎn)能將由原來的 5，000 噸/天增加到 13，000 噸/天;德興銅礦五號(鐵羅山)尾礦庫項(xiàng)目完工后，增加總庫容 10.04 億立方米。

　　江西銅業(yè)表示，此次募投項(xiàng)目可幫助公司穩(wěn)步擴(kuò)大礦山產(chǎn)能規(guī)模，進(jìn)一步提升原料自給率，降低成本，并鞏固市場地位。

　　此外，江西銅業(yè)還提出公司有意增加現(xiàn)金儲備，提升抗風(fēng)險(xiǎn)能力。據(jù)悉，2012-2014年及2015年1-9月，江西銅業(yè)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量分別為63.34億元、52.33億元、17.35億元和55.89億元，現(xiàn)金凈增加額分別為55.96億元、29.88億元、-2.72億元和-20.66億元。

　　公告顯示，公司此次非公開發(fā)行A股與非公開發(fā)行H股互為條件，即非公開發(fā)行A股和非公開發(fā)行H股任一項(xiàng)未獲江西省國資委、公司股東大會、A股類別股東大會、H股類別股東大會、中國證監(jiān)會等其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)或核準(zhǔn)，則另一項(xiàng)的實(shí)施將自動(dòng)終止。

　　放話2016年聯(lián)合減產(chǎn)35萬噸

　　與此次欲定增擴(kuò)大礦山產(chǎn)能形成鮮明對比的是，去年底江西銅業(yè)宣布與另外9家銅企的抱團(tuán)減產(chǎn)倡議。

　　2015年11月底，銅價(jià)較2011年高點(diǎn)下跌了60%，當(dāng)年的跌幅達(dá)30%，給全國的銅行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營造成巨大沖擊。

　　江西銅業(yè)、銅陵有色等10家銅冶煉企業(yè)屆時(shí)聯(lián)合發(fā)布了《中國銅冶煉骨干企業(yè)聯(lián)合倡議書》，表示將在2016年削減精銅產(chǎn)量35萬噸。

　　當(dāng)時(shí)這一決定在業(yè)內(nèi)引起震動(dòng)。銅價(jià)也因這一“喊”出來的利好而逆轉(zhuǎn)跌勢轉(zhuǎn)而大漲。

　　江西銅業(yè)副總經(jīng)理吳育能當(dāng)時(shí)更進(jìn)一步指出，35萬噸只是目前第一階段統(tǒng)計(jì)到的將減產(chǎn)數(shù)字。如果保價(jià)效果不明顯，只能進(jìn)一步加大減產(chǎn)的力度，削減虧損的產(chǎn)量，未來還可能會有進(jìn)一步的措施。

　　吳育能表示目前銅行業(yè)基本上處于大面積虧損狀態(tài)，首先要消滅虧損源，不要給企業(yè)帶來負(fù)擔(dān)，現(xiàn)在的情況是銅價(jià)已經(jīng)跌破了成本，多生產(chǎn)就意味著多虧損。

　　吳育能當(dāng)時(shí)將銅價(jià)下跌歸因于兩個(gè)主要方面：一是目前經(jīng)濟(jì)向下的壓力比較大，對銅的需求在放緩。而且前十年中國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，帶動(dòng)了對有色金屬需求的大幅增加，一些銅企加大對礦山的投入，2013-2016年正是產(chǎn)能集中釋放的階段，造成了供大于求;二是，國外一些機(jī)構(gòu)認(rèn)為這幾年銅供大于求，所以對銅價(jià)大舉做空。這是我在倫敦LME年會上獲得的一個(gè)信號，另一個(gè)信號是銅企進(jìn)入寒冬，一些企業(yè)都在賣資產(chǎn)渡難關(guān)。

　　“我們還有相應(yīng)的制約監(jiān)督機(jī)制，這10家銅企每半個(gè)月就會碰一次面，相互監(jiān)督檢查，看看大家有沒有按照自己報(bào)的數(shù)字，相應(yīng)調(diào)整產(chǎn)量?！睖p產(chǎn)協(xié)議宣布后，吳育能接受媒體采訪時(shí)表示。

　　業(yè)績預(yù)減6-8成

　　對于江西銅業(yè)的此次定增，東方證券蔡猷斌解讀稱，目前有色金屬行業(yè)都在減產(chǎn)，從公司公告看，定增募集的項(xiàng)目主要用于自有礦山的擴(kuò)建、技術(shù)改造和補(bǔ)充流動(dòng)資金，在有色金屬價(jià)格處于低迷的背景下，公司的擴(kuò)建項(xiàng)目雖然有助于提高原材料的自給率，但資金利用效率降低。定增所投項(xiàng)目將減少原材料的依賴，短期來看對公司的業(yè)績難以見效。

　　蔡猷斌表示，由于定增項(xiàng)目仍是鞏固主業(yè)，有色金屬行業(yè)預(yù)計(jì)近期難以再現(xiàn)當(dāng)年的輝煌，因此，公司的定增對股價(jià)推動(dòng)作用較小。

　　法國巴黎銀行在月中的研報(bào)中則將江西銅業(yè)2016/17年每股盈測大幅下調(diào)67%及50%，評級由“買入”降至“減持”，目標(biāo)價(jià)大削55%至6.4元。

　　法巴預(yù)期銅價(jià)走勢將不及鋁價(jià)，雖然部分銅產(chǎn)量下降，但同時(shí)有新項(xiàng)目進(jìn)場，將銅價(jià)2016/17年的預(yù)測分別下調(diào)24%及22%。

　　江西銅業(yè)1月30日發(fā)布2015年年度業(yè)績預(yù)減公告，預(yù)計(jì)2015年年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比，將減少60%--80%，去年同期歸屬股東凈利潤為28億元。

　　公告稱，本期業(yè)績預(yù)減的主要原因，受2015年國際大宗商品價(jià)格持續(xù)下跌的影響以及公司生產(chǎn)的銅、黃金等產(chǎn)品的銷售價(jià)格大幅下滑，毛利大幅下降。