去年9月份，證監(jiān)會(huì)對(duì)19宗違規(guī)減持案件進(jìn)行通報(bào)，并開(kāi)出1.4億元罰單。半年多時(shí)間過(guò)去，隨著新筑股份、金運(yùn)激光、長(zhǎng)信科技等多家公司發(fā)布公告稱“領(lǐng)到行政處罰決定書(shū)”，這一巨額罰單終于塵埃落定。

　　在這些領(lǐng)受天價(jià)罰單的多家上市公司中，匹凸匹、大東海A等公司因股東涉嫌短線交易被處以罰款，其余則是因?yàn)椤皽p持公司股票累計(jì)達(dá)到5%后，未及時(shí)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)和深圳交易所提交書(shū)面報(bào)告”而被罰，長(zhǎng)信科技、松芝股份、雛鷹農(nóng)牧等多家上市公司大股東收到處罰。

　　增持行為獲認(rèn)可處罰金額可減輕

　　2015年9月，證監(jiān)會(huì)召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)表示將嚴(yán)格執(zhí)行統(tǒng)一的裁量尺度，根據(jù)違法減持比例，采取有梯次遞增的量罰尺度。超比例減持的大股東、實(shí)際控制人，采取補(bǔ)救措施，通過(guò)各種途徑增持股票，實(shí)際增持達(dá)到一定比例的情況下，根據(jù)實(shí)際增持情況執(zhí)行統(tǒng)一的、有梯度的從輕處罰幅度。

　　據(jù)了解，多家公司大股東增持行為受監(jiān)管層認(rèn)可而“從輕或減輕處罰”，如松芝股份、雛鷹農(nóng)牧，近期均發(fā)布公告顯示獲得“從輕或減輕處罰”。

　　在證監(jiān)會(huì)最新發(fā)布的處罰決定書(shū)中，對(duì)雛鷹農(nóng)牧實(shí)際控制人侯建芳處以1580萬(wàn)元罰款，與擬罰款金額2600萬(wàn)相比，大幅縮減了超千萬(wàn)罰款。對(duì)此，公司公告表示“在違法減持發(fā)生后，侯建芳及其一致行動(dòng)人增持公司股票共 15，650，517股，且增持股數(shù)達(dá)到違法減持股數(shù)的 87.38%，構(gòu)成《中華人民共和國(guó)行政處罰法》第二十七條第一款第(一)項(xiàng)所述從輕或者減輕處罰的情形”。

　　據(jù)悉，受侯建芳影響，雛鷹農(nóng)牧的董監(jiān)高也增持了超過(guò)1億元的股票。

　　松芝股份在公告中也提到 “陳福成的一致行動(dòng)人陳福泉在違法減持后大比例增持上市公司股份的行為符合《中華人民共和國(guó)行政處罰法》第二十七條第一款第(一)項(xiàng)關(guān)于‘主動(dòng)消除或者減輕違法行為危害后果的’的規(guī)定，構(gòu)成依法從輕或減輕行政處罰的情形?！?/p>

　　大股東直面處罰 向投資者道歉

　　監(jiān)管層一紙罰單，上市公司紛紛“低頭認(rèn)錯(cuò)”。

　　松芝股份控股股東陳福成通過(guò)公司公告“向松芝股份全體股東及廣大投資者表示誠(chéng)摯的歉意”，表示今后將加強(qiáng)對(duì)相關(guān)法律法規(guī)的學(xué)習(xí)理解，避免此類事件的再次發(fā)生。

　　侯建芳表示“主觀上的非故意也不能掩蓋行為上的錯(cuò)誤，對(duì)此違規(guī)減持行為絕不回避處罰”，在雛鷹農(nóng)牧發(fā)布的相關(guān)公告中也提及，侯建芳表示要“接受中國(guó)證監(jiān)會(huì)的行政處罰，不申請(qǐng)行政復(fù)議和提起行政訴訟，并將積極配合執(zhí)行本次行政處罰決定?！?/p>

　　減持所獲資金用途各異加碼主業(yè)受投資者認(rèn)可

　　在這一波違規(guī)減持行為中，多家上市公司交易金額破億，如新筑投資累計(jì)減持“新筑股份”3500萬(wàn)股，合計(jì)交易金額3.995億元；問(wèn)澤鴻違法減持“摩絲電氣”704萬(wàn)股，合計(jì)交易金額1.73億元。在查閱這些公司公告時(shí)，我們發(fā)現(xiàn)他們幾乎都沒(méi)有對(duì)這筆巨額資金的用途做出任何說(shuō)明，除了雛鷹農(nóng)牧。

　　雛鷹農(nóng)牧公告詳細(xì)描述了侯建芳的三次違規(guī)減持行為，分別為2014 年 8 月 19 日、2014 年 12 月 3 日、2015 年 6 月 16 日減持 “雛鷹農(nóng)牧”3，038 萬(wàn)股、 1，469 萬(wàn)股和 2，000 萬(wàn)股，各占當(dāng)時(shí)雛鷹農(nóng)牧已發(fā)行股份的 3.24%、1.56%和 1.91%。三次違規(guī)減持金額達(dá)4.26億元?！皽p持所得資金均用于上市公司經(jīng)營(yíng)”，公告中僅對(duì)減持資金的用途做了簡(jiǎn)單的說(shuō)明。

　　但是，我們通過(guò)查閱公司近年來(lái)的公告，多少可以對(duì)這筆資金的用處略知一二。作為生豬養(yǎng)殖行業(yè)的龍頭企業(yè)，雛鷹農(nóng)牧早在2011年起就開(kāi)始了規(guī)?；B(yǎng)殖道路的摸索。在2011年投資40億建設(shè)三門(mén)峽生態(tài)豬養(yǎng)殖基地項(xiàng)目后，在近兩年更是圍繞公司生豬養(yǎng)殖主業(yè)進(jìn)行了多個(gè)項(xiàng)目的投資建設(shè)，如投資1億元建設(shè)開(kāi)封屠宰項(xiàng)目，投資3億元建設(shè)西藏藏香豬養(yǎng)殖項(xiàng)目，以及2015年收購(gòu)太平種豬，投資4億建設(shè)滑縣養(yǎng)殖項(xiàng)目等等一連串的大動(dòng)作。

　　相比于受到資本市場(chǎng)熱捧的新興企業(yè)，傳統(tǒng)企業(yè)在資本市場(chǎng)遇冷，融資難上加難。而對(duì)于像雛鷹農(nóng)牧這樣的傳統(tǒng)生豬養(yǎng)殖企業(yè)而言，融資可以說(shuō)是“難于上青天”。公司控股股東將減持股票所得支持公司經(jīng)營(yíng)，這確實(shí)是用在“正途”。“減持的目的、結(jié)果不能成為從輕、減輕處罰的法定理由”，對(duì)此，侯建芳表示“將加強(qiáng)證券法律法規(guī)和相關(guān)規(guī)范制度的學(xué)習(xí)，杜絕此類事件的再次發(fā)生。”

　　而對(duì)于侯建芳減持所得用于加碼主業(yè)的行為，卻得到了資本市場(chǎng)的認(rèn)可，“雛鷹農(nóng)牧在行業(yè)低谷期積極布局，以長(zhǎng)遠(yuǎn)眼光發(fā)展生豬養(yǎng)殖業(yè)，一旦行情好轉(zhuǎn)將迎來(lái)新一輪發(fā)展契機(jī)?！?/p>

　　據(jù)生豬預(yù)警中心提供的數(shù)據(jù)顯示，從去年10月以來(lái)，全國(guó)能繁母豬存欄量呈延續(xù)下滑趨勢(shì)，且繼續(xù)創(chuàng)新低，11 月已低至3825 萬(wàn)頭，處于 08 年以來(lái)的最低點(diǎn)?？紤]到后備母豬補(bǔ)欄到育肥豬的上市需要一個(gè)較長(zhǎng)過(guò)程，這波豬周期有望延續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間。

　　雛鷹農(nóng)牧多個(gè)生豬養(yǎng)殖基地在建，未來(lái)隨著生豬行情反彈，外部環(huán)境變化，順應(yīng)行情釋放產(chǎn)能將有望取得良好效應(yīng)。國(guó)聯(lián)證券表示“雛鷹農(nóng)牧產(chǎn)能釋放正值豬周期上升階段，業(yè)績(jī)改善確定，所以我們看好公司未來(lái)的成長(zhǎng)性?！?