劉永好曾是民生銀行(600016.SH)的第一大股東為市場熟知，但是他在金融領(lǐng)域的布局并不限于此。消息人士透露，此前劉永好還曾先后入股民生人壽和聯(lián)華信托，而普惠農(nóng)牧融資擔保有限公司亦隸屬于新希望六和集團。

　　繼江海證券擬“借道”哈投股份(600864.SH)上市后，A股市場有望再迎券商新丁。

　　寶碩股份(600155.SH)12日晚間發(fā)布重組預(yù)案，公司擬以總價77.51億元發(fā)行股份，用來收購貴州物資、茅臺集團等持有的華創(chuàng)證券100%股權(quán)。同時，公司擬向?qū)嵖厝藙⒂篮?、南方希望?0名特定對象定增募集77.5億元以補充華創(chuàng)證券資本金。

　　貴州盤江股份(600395.SH)、振華科技(000733.SZ)12日亦同日發(fā)布公告，公司董事會同意參與華創(chuàng)證券與寶碩股份進行的資產(chǎn)重組。

　　本次重組成功后，劉永好將通過旗下子公司合計持有寶碩股份18.6%的股權(quán)，仍為公司實際控制人，并對華創(chuàng)證券形成間接控股。所以，本次重組并不構(gòu)成借殼上市。

　　“蛇吞象”式收購

　　根據(jù)草案，本次重組前，劉永好通過新希望化工持有寶碩股份39.29%的股份，重組完成后，劉永好將通過新希望化工、南方希望和北碩投資合計持股18.6%，仍為寶碩的實際控制人。

　　也正是通過南方希望等子公司參與定增的方式，劉永好對上市公司的持股比例才能保持較高的持股水平，并保持第一大股東的地位。

　　作為典型的“蛇吞象”式收購，寶碩股份與華創(chuàng)證券二者體量懸殊。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2014年末，華創(chuàng)證券資產(chǎn)總額為240億元，而寶碩股份資產(chǎn)總額則為18.9億元；同期華創(chuàng)證券營收為12.25億元，寶碩股份營收則為4.09億元；2015年1-8月，華創(chuàng)證券凈利潤為5.9億元，而寶碩股份則為2.9億元。

　　2015年，券商行業(yè)營收和盈利能力大幅提升，中信、海通等7家券商凈利潤更是超過百億。受益于行業(yè)景氣度的增長，華創(chuàng)證券的預(yù)期估值相應(yīng)增加。

　　據(jù)了解，本次交易標的資產(chǎn)選取的評估基準日為2015年8月31日，截至當日歸屬于母公司凈資產(chǎn)賬面價值為33.31億元，預(yù)估值為77.51億元，增值132.70%。而2014年6月30日，華創(chuàng)證券的凈資產(chǎn)評估值則為26.17億元。

　　若本次重組成行，寶碩股份將在既有的PVC型材的基礎(chǔ)上，新增證券類業(yè)務(wù)，那么未來是否會置出盈利能力稍弱的業(yè)務(wù)呢？

　　對此寶碩股份證券部相關(guān)負責人回應(yīng)稱，“一切以公告內(nèi)容為準”。

　　重組草案顯示，“上市公司將成為控股型管理平臺，公司塑料管型材、證券服務(wù)業(yè)兩大業(yè)務(wù)模塊將分別由不同子公司獨立經(jīng)營”。

　　一位長期跟蹤化工行業(yè)的資本市場人士指出，PVC型材行業(yè)較為分散，市場集中度不高，行業(yè)利潤率也并不算高，湖北宜化(000422.SZ)也在做。

　　上述行業(yè)現(xiàn)狀，無疑也限制了寶碩股份未來的發(fā)展，尋求公司轉(zhuǎn)型順理成章。

　　華創(chuàng)證券“組團”摸金

　　一個容易被忽視的細節(jié)便是，本次寶碩股份收購華創(chuàng)證券定增價格，為定價基準日前120個交易日股票交易均價的90%，即10.29元/股。

　　而此前上市公司在計算定增價格時，則多會采用定價基準日前20個交易日股票均價。

　　2015年6月9日，新潮實業(yè)(600777.SH)亦曾因采用120日定價法，而被上交所要求補充披露相關(guān)材料和說明理由。

　　“實際上，20日、60日、120日定價法均符合上市公司重組辦法規(guī)定。自2015年股災(zāi)以來，120日定價法開始越來越普遍”，前述資本市場人士指出，由于2015年上半年個股多處于高位，若按照20日定價法計算，定增參與方很容易會掛在高處站崗。

　　回顧寶碩股份歷史走勢可以看出，公司股票停牌前一個月股價仍維持在14元左右，若按照20日定價法計算，價格上明顯不利于定增參與方。

　　21世紀經(jīng)濟報道記者注意到，出售華創(chuàng)證券的股東中，除了近期大肆介入資本市場的杉杉股份(600884.SH)實控人鄭永剛外，還出現(xiàn)了貴州華瑞福裕、華瑞福順、華瑞福祥和華瑞福熙4家名稱類似的投資公司。

　　據(jù)查，華瑞福裕等4家公司，均為貴州眾石銀杉資本與華創(chuàng)證券經(jīng)營管理層和核心員工于2015年2月3日、4日密集成立的，成立時間剛好在寶碩股份停牌前夕。以貴州華瑞福裕股權(quán)投資中心為例，公司股東包括了陶永澤、吳亞秋等21名華創(chuàng)證券員工，出資金額在數(shù)百萬元到幾十萬元不等，如陶永澤便出資469萬元，而張立健出資額則僅為99.75萬元。

　　公開資料則顯示，陶永澤為華創(chuàng)證券董事長，而吳亞秋則為華創(chuàng)證券總裁。

　　上述華創(chuàng)證券員工的股權(quán)，來自2014年12月底華創(chuàng)證券的增資擴股。其增資價格則僅為1.75元/股，而寶碩股份收購華創(chuàng)證券的價格則高達10.29元/股。而參與此次“造富運動”的華創(chuàng)證券員工高達143人，覆蓋面甚廣。

　　若重組順利達成，上述股權(quán)也將面臨一定的限售期。根據(jù)草案，若本次發(fā)行結(jié)束早于2016年4月8日，上述股權(quán)鎖定期為3年，若晚于4月8日，鎖定期則為1年。