從上周一開始，東方航空就定向增發(fā)A股股票項目在北京、廣州、深圳、上海四地進行了多場一對一和一對多的機構(gòu)路演。記者了解到，有超百家機構(gòu)參與了東方航空的路演，不少機構(gòu)都看好東方航空未來的發(fā)展，參與公司此次定向增發(fā)意愿強烈。

　　機構(gòu)參與定增意愿強烈

　　記者從參加路演的一些機構(gòu)人士處了解到，此次參與東航定增路演的包括券商、基金公司、私募等。

　　一些機構(gòu)人士認為，東航近幾年來的運營規(guī)模和運營效率都取得了顯著的提升，而且又享有上海自貿(mào)區(qū)及上海迪斯尼雙重概念，此次增發(fā)價格合理。如果參照前三季度的業(yè)績來看，東航此次增發(fā)價所對應(yīng)的市盈率僅為11.5倍左右。

　　“即便在今年年中股災(zāi)的時候，東航股價都沒有跌破增發(fā)價格。按此來看，東航的安全邊際比較高，值得參與此次定增?！币晃粎⒓勇费莸娜倘耸糠Q：“達美航空投資東航H股的價格是7.49港元(約為6元人民幣)，所以這次6.44元的增發(fā)價格也定的比較合理。”

　　根據(jù)方案，東方航空本次將向不超過10位機構(gòu)投資者非公開發(fā)行23.29億股A股，增發(fā)價格為不低于每股6.44元，募集資金150億元。其中120億元用于購買28架新一代四大主力機型飛機，30億元用于償還金融機構(gòu)貸款。該方案已于12月9日獲得證監(jiān)會發(fā)審委通過。

　　東航方面表示，此次購買飛機可以擴大機隊規(guī)模，優(yōu)化機隊結(jié)構(gòu)，提升公司運力，從而降低公司運營成本。同時，公司可以拓展航線網(wǎng)絡(luò)，增加航線收入，鞏固核心市場。經(jīng)初步測算，在飛機引進后一年內(nèi)可為公司合計增加營業(yè)收入約53.43億元。

　　東方航空副總經(jīng)理兼財務(wù)總監(jiān)吳永良在路演中介紹說，這幾年中國民航業(yè)的供需總體平衡，需求略大于供給，三大航占據(jù)了75%左右的市場份額，市場競爭格局比較穩(wěn)定。近兩年來，受益于居民收入水平的提升、國內(nèi)航空公司競爭實力的增強以及外部環(huán)境的改善，中國航空公司載運的出境旅客量獲得了迅猛增長。

　　已有一些機構(gòu)投資者在路演現(xiàn)場就表示愿意參加東航此次的增發(fā)。有投資者表示：“東航此次定增的鎖定期為1年。航空業(yè)未來一年肯定處于增長上升趨勢，而大盤震蕩上揚的整體大環(huán)境也可以確定，所以東航的股價依然有不少上升的空間?！?/p>

　　有研究報告認為，中國民航客運市場已經(jīng)成為全球第二大市場，但從人均乘機次數(shù)來看約為美國的八分之一，增長空間依然很大，中國民航業(yè)正處在高速發(fā)展的黃金期。

　　根據(jù)全國民航會議文件，2020年我國航空運輸業(yè)將形成人均乘機次數(shù)0.47次、旅客運輸量7億人次的市場需求。2030年將達到人均乘機次數(shù)1次、旅客運輸量15億人次的市場需求。

　　另一方面，2016年油價依然會處于低位運行態(tài)勢，整個航空業(yè)有望持續(xù)從中獲益。吳永良說到：“預(yù)計明年的平均油價低于今年將是大概率事件。航空公司有望持續(xù)享受低油價帶來的成本節(jié)約，這對東航和整個民航業(yè)都是一個正面的利好。”

　　坐擁迪斯尼開園的獨特優(yōu)勢

　　從東方航空本身而言，公司也有一些獨特的優(yōu)勢，例如坐擁上海及長三角區(qū)域這片優(yōu)越的地理位置。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計顯示，2015年三季度通過上海港出境的人數(shù)在全國占比高達28%，遠超出排名第二的北京港(占比僅為14%)。

　　另外，明年又將迎來上海迪斯尼開園。有研究報告預(yù)測：“估計上海迪斯尼每年入園人次可達到2000萬，以入園人數(shù)乘坐飛機10%的占比以及東航上海兩場客流占比45%來計算，東航旅客往返人次可達180萬，旅客量可增厚1.77%，對應(yīng)的收入可增加22.31億元。”

　　公司高管表示，東航可以借助迪斯尼充分挖掘商務(wù)市場以外的旅游休閑市場，利用目前的運力把周末閑暇時段這塊洼地填上。

　　正積極著手優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)

　　對于機構(gòu)投資者最為關(guān)心的人民幣貶值是否會對東航未來業(yè)績構(gòu)成負面影響這一問題，公司高管也在路演過程中回應(yīng)道：“公司正著力優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)。針對公司當前美元負債規(guī)模較大、外匯風險敞口較高的情況，公司已制定有力的應(yīng)對及調(diào)整措施，將通過用自有資金提前償付美元債、通過點心債、超短融等工具進行低成本人民幣融資，進一步替換美元債的一攬子計劃?！?/p>

　　吳永良透露：“市場預(yù)期明年人民幣仍有一定的貶值壓力，東方航空目前的股價對于這一部分的影響在二級市場已經(jīng)提前反應(yīng)了，甚至有些過度反應(yīng)了。央行官員多次表示人民幣不具備長期貶值的基礎(chǔ)，而且東航已經(jīng)著手優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)、減少美元負債的占比，所以2016年人民幣匯率對公司的影響應(yīng)會低于今年。”