12月3日下午，電廣傳媒(000917.SZ)2015年第二屆臨時股東大會一次性表決13個議案，重點是投資21.38億元收購3家企業(yè)股權(quán)的議案。高票通過的結(jié)果讓計票人宣讀時有些許激動，“反對票……哦，是贊成票3億……”會場一陣笑聲。

　　電廣傳媒副總經(jīng)理袁楚賢表示，公司從2014年開始準(zhǔn)備進入移動互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，初步想法是做傳統(tǒng)媒體與新媒體的融合。一年過去，先后完成8家互聯(lián)網(wǎng)新媒體的并購重組，取得初步成效。

　　不光是電廣傳媒，媒體融合也是其實際控制人湖南廣播電視臺(下稱 “湖南廣電”)的戰(zhàn)略。12月3日上午，湖南廣播電視臺臺長、湖南廣播影視集團有限公司董事長呂煥斌在公開演講中談到，要涉足新媒體，無論千難萬難，都必須跳進去，學(xué)會下水游泳，“在山窮水盡處尋找柳暗花明的出路”。

　　37億元吞下8家新媒體公司，被并購企業(yè)登陸新三板

　　對于進軍新媒體領(lǐng)域，呂煥斌認(rèn)為，“在戰(zhàn)略布局上多元化，進入不同的產(chǎn)業(yè)，不一定都要從頭做起，應(yīng)該善于利用資本的杠桿作用，完善產(chǎn)業(yè)布局，彌補產(chǎn)業(yè)短板，延伸媒體產(chǎn)業(yè)鏈條?！?

　　并購正是電廣傳媒快速進入新媒體領(lǐng)域的主要路徑。

　　2014年第三季度，電廣傳媒首度試水新媒體，投資2.9億元收購廣州翼鋒51%的股權(quán)和江蘇馬上游45%的股權(quán)，兩者的主營業(yè)務(wù)分別為移動互聯(lián)網(wǎng)營銷服務(wù)與智慧旅游服務(wù)。2015年6月，電廣傳媒第二次出手，斥資13.35億元收購深圳九指天下51%的股權(quán)、深圳億科思奇60%的股權(quán)、北京金極點51%的股權(quán)、上海久之潤70%的股權(quán)，所收購的公司分別涉及互聯(lián)網(wǎng)媒體運營、互聯(lián)網(wǎng)廣告、網(wǎng)絡(luò)游戲等領(lǐng)域。

　　此次，電廣傳媒并購規(guī)模再次升級，出資21.38億元拿下成都古羌科技79.25%的股權(quán)、安沃傳媒80%的股權(quán)和上海久之潤剩余30%的股權(quán)。其中，安沃傳媒號稱國內(nèi)最大的移動廣告平臺。古羌科技運營的看書網(wǎng)主營玄幻、都市、武俠、言情等類型小說。此次估值達7.95億元的古羌科技自2010年被高輝等人出資約300萬元收購后，在5年內(nèi)估值升值為原來的265倍。

　　在8家企業(yè)中，久之潤的估值最高，達15.6億元。6月電廣傳媒收購久之潤70%的股份花了6.6億元，這次收購30%的股權(quán)則耗資4.68億。時隔數(shù)月，久之潤估值提升65%。“久游網(wǎng)(即上海久之潤)在業(yè)內(nèi)名氣比較大，以前的《勁舞團》很火，不過，這兩年沒有推出特別火的游戲?！鄙虾Ｒ患矣螒蚬镜目偨?jīng)理曾宏偉告訴《中國經(jīng)濟周刊》記者。

　　呂煥斌表示，任何沒有效益的融合，都是徒有虛名的“花架子”。對此前并無新媒體運營經(jīng)驗的電廣傳媒來說，收購橫跨互聯(lián)網(wǎng)游戲、旅游、廣告、營銷、圖書出版等多個領(lǐng)域，一口吞下之后怎么消化仍是個不小的挑戰(zhàn)。

　　8月26日，加盟電廣傳媒剛剛一年的馬上游掛牌新三板，成為“在線旅游新三板第一股”。這或許是電廣傳媒踐行呂煥斌所說的“傳媒控制資本、資本壯大傳媒”理念，運作旗下子公司登陸資本市場的第一步。

　　電廣傳媒的獨立突圍：從廣告代理到有線網(wǎng)絡(luò)，再到新媒體

　　12月3日，電廣傳媒稱，“本次交易有利于公司增強獨立性，避免同業(yè)競爭，規(guī)范關(guān)聯(lián)交易?！痹谏鲜?6年之后，作為湖南廣電旗下的第一家上市公司，電廣傳媒仍然行進在獨立的征途上。

　　電廣傳媒最初的主業(yè)是廣告代理。1999年，憑借湖南廣電獨家廣告代理商的金字招牌，電廣傳媒成功上市。伴隨湖南廣電的迅猛崛起，電廣傳媒營收從上市之初的3.08億元，到2010年時達到迄今為止最高的61.9億元，其中，代理廣告業(yè)務(wù)收入為43.35 億元。

　　隨著廣告額的快速增長，電廣傳媒的獨家代理權(quán)引發(fā)爭議?！爱?dāng)時，電廣傳媒拿著臺里的廣告收入，簡直就是個聚寶盆，廣電系統(tǒng)里面反對的人不少。”一位接近湖南廣電高層的人士回憶，湖南廣電內(nèi)部持異議人士的主要意見，就是要將電廣傳媒的獨家代理權(quán)收回來。

　　電廣傳媒證券事務(wù)代表湯振羽曾告訴記者，“廣告代理的利潤率其實非常低，營業(yè)收入賬面上很好看，公司利潤卻非常少。”電廣傳媒與湖南廣電簽訂的2010年廣告經(jīng)營合作協(xié)議顯示，廣告經(jīng)營收入由電廣傳媒統(tǒng)一收取，各媒體廣告經(jīng)營收入按廣電集團85%、電廣傳媒15%的比例分配。

　　2011年1月，電廣傳媒發(fā)布公告，公司將不再獨家代理湖南廣電所屬各媒體的廣告業(yè)務(wù)。湖南廣電上收廣告代理權(quán)，電廣傳媒2011年營業(yè)收入同比減少54.0%至28.5億元。2014年，電廣傳媒廣告收入25億元，但毛利率僅8%，凈利潤5200萬元。

　　廣告代理收入銳減后，電廣傳媒營業(yè)收入的第一大板塊變成有線網(wǎng)絡(luò)。2006年，電廣傳媒拉開湖南有線網(wǎng)絡(luò)整合大幕，出資6200萬元收購湖南省廣播電視網(wǎng)絡(luò)有限責(zé)任公司62%的股權(quán)。當(dāng)時該公司已累計虧損1.09億元。

　　2007年，電廣傳媒出資7.8億元成立湖南有線網(wǎng)絡(luò)集團，占股57.26%，成為整合湖南省內(nèi)有線網(wǎng)絡(luò)的平臺。2008年，電廣傳媒再次以2.373億元受讓湖南有線網(wǎng)絡(luò)集團3.44%的股權(quán)。此后，電廣傳媒展開曠日持久的整合重組任務(wù)，至2012年，電廣傳媒整合湖南省絕大部分縣級以上的有線電視網(wǎng)絡(luò)，直接和間接擁有97 家地方有線網(wǎng)絡(luò)公司和1家省有線網(wǎng)絡(luò)公司全部收益權(quán)及控制權(quán)。截至2014年年底，湖南有線網(wǎng)絡(luò)集團省內(nèi)基本用戶總數(shù)、雙向接入用戶數(shù)分別達到538.09萬和158.74萬。

　　然而，電廣傳媒在湖南主要的競爭對手——湖南IPTV卻備受湖南廣電的扶持。2010年，湖南廣電與湖南電信合作籌建IPTV播控平臺，并以芒果TV作為湖南IPTV的內(nèi)容平臺。借勢湖南衛(wèi)視的“芒果獨播”策略，湖南IPTV獨享湖南衛(wèi)視《快樂大本營》、《天天向上》、《爸爸去哪兒》、《我是歌手》等王牌欄目IP內(nèi)容，發(fā)展勢頭頗為迅猛，其用戶數(shù)截至2014年年底達150萬戶，與湖南有線的雙向接入用戶規(guī)模相當(dāng)。

　　2013年年底，湖南廣電表示，“將積極探索，將下屬媒體等經(jīng)營性資產(chǎn)注入公司，以徹底解決同業(yè)競爭”。目前，湖南廣電通過湖南廣播電視產(chǎn)業(yè)中心在電廣傳媒的持股比例已從上市之初的63.29%下調(diào)至16.58%，仍為公司的實際控制人。而同業(yè)競爭如何解決仍未見公開動作。

　　袁楚賢坦言，迄今為止，公司總體來講還是傳統(tǒng)企業(yè)，根本的東西還是線下，走的是傳統(tǒng)模式。三次大并購之后，公司業(yè)務(wù)領(lǐng)域從原來的以有線網(wǎng)絡(luò)與廣告等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)為主，轉(zhuǎn)型為一家傳統(tǒng)媒體與新媒體并行的新型傳媒集團。

　　2014年，電廣傳媒全年歸屬母公司股東的凈利潤3.33億元，若除去達晨創(chuàng)投為主貢獻的6.27億元投資收益，其主營業(yè)務(wù)產(chǎn)生虧損近3億元。而以公開數(shù)據(jù)計算，8家被并購企業(yè)承諾與實現(xiàn)凈利潤合計分別不低于4.06億元、5.1億元。這不僅意味著其業(yè)務(wù)范圍與湖南廣電的重疊度降低，也意味著一旦實現(xiàn)財務(wù)并表，其凈利潤相當(dāng)于再造一個電廣傳媒，獨立性也可大幅提升。