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2025年01月11日 星期六

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華誼兄弟豪賭 英雄互娛估值溢價795倍

　　昨日晚間，華誼兄弟(300027)發(fā)布公告稱，公司擬向北京英雄互娛科技股份有限公司(以下簡稱“英雄互娛”)投資19億元認購后者新增股份2772萬股，投資完成后，公司持有英雄互娛20%股份。而這家賬面凈資產(chǎn)只有1193萬元的手游公司，卻被給予95億元的估值，溢價約795倍，手游公司的高估值再次讓市場吃驚。

　　據(jù)了解，英雄互娛是應書嶺在辭任中手游COO之后創(chuàng)立的，由紅杉資本、真格基金及由華興資本發(fā)起的基金華晟資本聯(lián)合投資。其中紅杉資本全球執(zhí)行合伙人沈南鵬、華興資本創(chuàng)始人包凡、真格基金創(chuàng)始人徐小平分別進入英雄互娛董事會、監(jiān)事會。

　　英雄互娛的董事會和監(jiān)事會成員可以說得上是豪華，而從公告中可以看到，英雄互娛已經(jīng)在新三板掛牌，主要是借殼新三板公司塞爾瑟斯實現(xiàn)的掛牌，英雄互娛的大股東天津迪諾以現(xiàn)金認購塞爾瑟斯定增股份成為塞爾瑟斯實際控制人，而應書嶺持有天津迪諾100%股份。

　　財務數(shù)據(jù)顯示，英雄互娛2014年實現(xiàn)凈利潤121萬元，2015年上半年則虧損758萬元，對于上半年的虧損，英雄互娛的解釋是，“公司上半年處于業(yè)務轉(zhuǎn)型期，前期投入大，新發(fā)行的游戲處于版權(quán)費用攤銷期；同時上半年新設立了4家子公司，業(yè)務在不斷擴大，管理成本、人員工資、財務費用等大幅增加”。

　　為了配得上此次溢價795倍的高估值，英雄互娛承諾2016年扣非后凈利潤將不低于5億元，此后每年業(yè)績保持同比20%的增長，而A股游戲公司昆侖萬維2015年前三季度凈利潤才2.62億元(昆侖萬維市值為579億元)，如果標的公司承諾的業(yè)績能實現(xiàn)，顯然95億元的估值并不高，但是成立不久的英雄互娛承諾的業(yè)績能否達到還要留一個問號。

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