最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，前三季度，中國企業(yè)發(fā)起的海外并購創(chuàng)下626億美元的規(guī)模。

　　摩根大通北亞并購部聯(lián)席主管連漣接受證券時(shí)報(bào)記者專訪時(shí)表示，對(duì)外發(fā)起并購的中國企業(yè)性質(zhì)正在向著多元化的方向發(fā)展，越來越多的民營(yíng)企業(yè)、A股上市公司、基金、財(cái)團(tuán)等正在成為新的并購交易發(fā)起主體。

　　在連漣看來，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期面臨產(chǎn)業(yè)升級(jí)要求，資產(chǎn)的多元化配置需要以及當(dāng)前寬松貨幣政策主導(dǎo)下，市場(chǎng)充裕的資金正成為推動(dòng)并購市場(chǎng)大發(fā)展的主要原因。

　　經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型+資金充裕

　　推動(dòng)并購火熱

　　相比歐美發(fā)展成熟的并購市場(chǎng)，中國并購業(yè)務(wù)的發(fā)展仍在“成長(zhǎng)期”，這意味著中國企業(yè)選擇并購對(duì)象的需求與歐美企業(yè)有著較大不同。

　　連漣稱，歐美市場(chǎng)的并購活動(dòng)很多都是由大型跨國企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)的，并購對(duì)于這些企業(yè)而言屬于持續(xù)性戰(zhàn)略舉措——為保持領(lǐng)先的市場(chǎng)占有率和股東價(jià)值不斷增長(zhǎng)。但對(duì)于中國企業(yè)而言，由于中國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在處于轉(zhuǎn)型期，如何在技術(shù)、產(chǎn)品、銷售渠道、品牌等方面提高核心競(jìng)爭(zhēng)力，尋找新的增長(zhǎng)動(dòng)力，都是亟待解決的問題，很多企業(yè)會(huì)希望借助一兩筆具有戰(zhàn)略性并購對(duì)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)重心進(jìn)行較大調(diào)整。

　　“因此，中國企業(yè)‘出海’并購?fù)ǔＪ枪緲O為重要的戰(zhàn)略布局，旨在借助并購獲得新增長(zhǎng)動(dòng)力，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。”連漣說。

　　連漣分析稱，除企業(yè)自身發(fā)展需要外，全球?qū)捤傻呢泿怒h(huán)境帶來的低成本資金也是推動(dòng)企業(yè)進(jìn)行并購的動(dòng)力之一。資金成本低不僅會(huì)提高項(xiàng)目的預(yù)期收益，也促成越來越多單筆規(guī)模較大的并購項(xiàng)目。

　　據(jù)了解，隨著中國企業(yè)對(duì)海外并購越來越了解，加之市場(chǎng)資金充裕和國內(nèi)企業(yè)在并購方面信心與經(jīng)驗(yàn)不斷加強(qiáng)等原因，交易規(guī)模在10億美元以上的項(xiàng)目越來越多，以前這一類項(xiàng)目在中國海外并購項(xiàng)目的總數(shù)中僅占5%～10%。

　　并購資金來源多元化

　　隨著美國、日本、歐元區(qū)等地相繼實(shí)施寬松貨幣政策，海外資金成本優(yōu)勢(shì)愈發(fā)突出，而且隨著中國企業(yè)對(duì)跨國并購業(yè)務(wù)的熟悉度提升，無追索權(quán)融資已成為中國企業(yè)獲取并購資金的“新寵兒”。

　　并購交易中的無追索權(quán)融資，是指根據(jù)目標(biāo)并購企業(yè)資質(zhì)狀況，將其資產(chǎn)、業(yè)務(wù)和現(xiàn)金流抵押所獲得融資，而借款人無需提供信用擔(dān)保的一種融資方式。

　　“無追索權(quán)融資有兩個(gè)好處，一是由于此類貸款的償還完全依靠目標(biāo)并購企業(yè)的現(xiàn)金流狀況，不會(huì)追溯到買方；二是提供無追索權(quán)貸款的金融機(jī)構(gòu)多是國際銀行，對(duì)目標(biāo)企業(yè)較為了解，貸款審批時(shí)間較短，提供的貸款成本較低，具有很強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力?！边B漣說。

　　連漣稱，以前中國企業(yè)海外并購的資金主要依靠政策性銀行提供的優(yōu)惠貸款，現(xiàn)在不少國內(nèi)企業(yè)對(duì)于并購資金的獲得也會(huì)選擇無追索權(quán)融資，而跨境并購中的大筆無追索權(quán)融資一般由國際大型銀行承做。

　　“以歐洲為例，現(xiàn)在歐元區(qū)正在實(shí)施量化寬松(QE)，基準(zhǔn)利率為負(fù)，融資成本處于歷史低位，非常有利于并購活動(dòng)?！?連漣說。

　　今年3月底，中國化工收購倍耐力部分股權(quán)——價(jià)值83億歐元的交易就是中國企業(yè)采用無追索權(quán)貸款為并購融資的一個(gè)典型案例。

　　除向銀行尋求貸款支持外，連漣表示，越來越多的企業(yè)也會(huì)在資本市場(chǎng)上尋求股權(quán)融資，如通過定向增發(fā)、設(shè)立基金等方式獲得資金。