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2015大公司并購(gòu)很忙 中國(guó)企業(yè)并購(gòu)荷爾蒙創(chuàng)新高
- 發(fā)布時(shí)間:2015-10-19 08:25:56 來源:中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng) 責(zé)任編輯:王斌
2015年伊始,從阿里斥資5.9億美元入股魅族,滴滴與快的在情人節(jié)高調(diào)宣布在一起,到最近的阿里宣布收購(gòu)優(yōu)酷土豆等等,各種大大小小的并購(gòu)交易,冤家變親家的劇情反轉(zhuǎn),越來越頻繁地出現(xiàn)在人們的視野中。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,2015年上半年中國(guó)并購(gòu)交易再創(chuàng)新高,涉及中國(guó)企業(yè)的并購(gòu)交易總額升至3053億美元,較去年同期增長(zhǎng)61.6%,創(chuàng)下上半年交易總額的最高紀(jì)錄,境內(nèi)并購(gòu)、海外收購(gòu)及歐洲境外并購(gòu)總額均刷新紀(jì)錄。
為什么今年并購(gòu)交易如此頻繁?對(duì)于喜歡買買買的女人,老公們總是勸誡“沖動(dòng)是魔鬼”;對(duì)于中國(guó)公司而言,更頻繁的并購(gòu)是否有益于公司成長(zhǎng)和股東回報(bào)的提升呢?
并購(gòu)荷爾蒙指數(shù)飆升
相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示,今年上半年境內(nèi)并購(gòu)交易總額達(dá)到2327億美元,較去年同期增長(zhǎng)67.8%,也創(chuàng)下有史以來上半年并購(gòu)交易的最高紀(jì)錄。其中,高科技行業(yè)境內(nèi)并購(gòu)交易額已達(dá)536億美元,較2014年上半年增長(zhǎng)212.3%,占據(jù)境內(nèi)并購(gòu)總額的23%。除金融、房地產(chǎn)和零售行業(yè)以外,中國(guó)大多數(shù)行業(yè)的上半年國(guó)內(nèi)并購(gòu)交易總額均實(shí)現(xiàn)了同比增長(zhǎng),這三個(gè)行業(yè)的降幅分別為41.5%、2.5%和1.9%。
“今年以來并購(gòu)交易創(chuàng)新高與宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與企業(yè)發(fā)展階段等相關(guān)?!鳖P胖鲁晒芾碜稍児竞匣锶送醯で喔嬖V記者,從美歐地區(qū)的歷史經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)來看,經(jīng)濟(jì)形勢(shì)平緩或低迷的時(shí)候,往往是并購(gòu)交易的好時(shí)機(jī),這時(shí)期企業(yè)間的并購(gòu)交易也會(huì)更頻繁。中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在處于下行調(diào)整的波動(dòng)中,對(duì)于有實(shí)力的企業(yè)來說,這時(shí)并購(gòu)交易的性價(jià)更高,是促進(jìn)并購(gòu)交易的原因之一。
另一方面,王丹青認(rèn)為,近幾年隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,大型企業(yè)的“馬太效應(yīng)”也開始顯現(xiàn),比如BAT向多個(gè)領(lǐng)域并購(gòu)延伸,構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的生態(tài)圈與產(chǎn)業(yè)鏈。同時(shí),很多行業(yè)也是以規(guī)模取勝,所以不少企業(yè)采用并購(gòu)整合的方式,擴(kuò)大規(guī)模效應(yīng),比如滴滴、快的的整合、大眾點(diǎn)評(píng)與美團(tuán)的整合,這些同質(zhì)企業(yè)的整合有利于企業(yè)降低燒錢成本。
從不同行業(yè)的并購(gòu)活躍度來看,德勤合伙人張?zhí)毂鴮?duì)記者表示,近兩年來中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型體現(xiàn)在兩個(gè)重要的方面,一是互聯(lián)網(wǎng)對(duì)零售分銷、物流等帶來的變化,以及相關(guān)行業(yè)商業(yè)模式的變革,大型平臺(tái)公司規(guī)模地位確立,加速構(gòu)建生態(tài)系統(tǒng),通過并購(gòu)的方式更快實(shí)現(xiàn)壟斷地位;另一方面,中國(guó)制造2025計(jì)劃,以及制造業(yè)的智能化、信息化的融合,帶來的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型變化和行業(yè)變局。因此,互聯(lián)網(wǎng)與高科技行業(yè)成為并購(gòu)最活躍的領(lǐng)域。
相比而言,金融、房地產(chǎn)和零售行業(yè),一方面如零售本身行業(yè)增長(zhǎng)放緩,另一方面如房地產(chǎn)商業(yè)模式也沒有太大的變化,并購(gòu)帶來的規(guī)模效應(yīng)不明顯,因此并購(gòu)活躍度較低,但是張?zhí)毂J(rèn)為,未來零售業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)業(yè)的相互整合并購(gòu)或許成為較活躍的方向之一。
除了國(guó)內(nèi)并購(gòu)交易,中資海外收購(gòu)交易總額達(dá)447億美元,較去年同期增長(zhǎng)65.0%,為2008年(602億美元)以來上半年交易總額的最高紀(jì)錄。其中工業(yè)行業(yè)交易總額為135億美元,較去年同期增長(zhǎng)477.4%,占2015年上半年中資海外并購(gòu)交易總額的30.3%。金融行業(yè)與房地產(chǎn)行業(yè)占比分別為22.7%和15.4%。
“企業(yè)的國(guó)際化戰(zhàn)略方向和中國(guó)政府鼓勵(lì)是中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)增長(zhǎng)的重要原因?!蓖醯で嗾J(rèn)為,當(dāng)然前段時(shí)間人民幣升值,海外資產(chǎn)更便宜,中國(guó)企業(yè)能以更低的價(jià)格購(gòu)買到海外資產(chǎn)也是促進(jìn)因素,現(xiàn)在人民幣雖然貶值,但企業(yè)大都從自身長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略來考慮,人民幣貶值對(duì)中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的影響有限。
并購(gòu)高手也是股東回報(bào)高手?
沖動(dòng)是魔鬼。那么對(duì)于公司而言,頻繁的并購(gòu)是否有益于公司成長(zhǎng)和股東回報(bào)呢?
國(guó)際管理咨詢公司貝恩的全球研究顯示,無論從全球還是從中國(guó)的情況來看,并購(gòu)頻率較高和交易規(guī)模較大的企業(yè),整體而言表現(xiàn)更為出色。
貝恩公司大中華區(qū)兼并收購(gòu)業(yè)務(wù)主席楊奕琦對(duì)記者表示,與從未開展并購(gòu)交易的企業(yè)、較少進(jìn)行規(guī)模并購(gòu)的買家、較少進(jìn)行小規(guī)模并購(gòu)的選擇補(bǔ)缺型企業(yè)相比,經(jīng)常進(jìn)行規(guī)模性并購(gòu)的企業(yè)在為股東創(chuàng)造價(jià)值方面表現(xiàn)更勝一籌,且經(jīng)驗(yàn)豐富的買家在收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)率上也顯著快于那些僅依賴于有機(jī)增長(zhǎng)的企業(yè)。
當(dāng)然,并購(gòu)成功的前提要素是,一是要有清晰且差異的并購(gòu)戰(zhàn)略,二是要有明確而周全的交易主題,三是要有充分嚴(yán)謹(jǐn)?shù)谋M職調(diào)查,四是要有主動(dòng)且有側(cè)重點(diǎn)的整合。
“企業(yè)的并購(gòu)要根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境和自身的戰(zhàn)略發(fā)展需求來確定,比如金融行業(yè),現(xiàn)在并不是一個(gè)擴(kuò)張發(fā)展的好時(shí)機(jī),但是高科技行業(yè),如果不將并購(gòu)作為選項(xiàng),可能就會(huì)落后于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手?!睆?zhí)毂鴮?duì)記者表示。
對(duì)于并購(gòu)熱潮,楊奕琦也認(rèn)為,企業(yè)應(yīng)該保持冷靜,一方面,要以清晰的邏輯來尋找并購(gòu)目標(biāo),并對(duì)于并購(gòu)戰(zhàn)略如何在區(qū)域或整體上提升價(jià)值有清晰的認(rèn)識(shí),比如是能幫助進(jìn)入新市場(chǎng),拓展渠道、增加市場(chǎng)份額、獲取新用戶,還是能幫助上下游整合,提供穩(wěn)定供應(yīng),抑或是能幫助加快進(jìn)入某市場(chǎng)的速度,節(jié)省初期研發(fā)的投資與時(shí)間等。另一方面,能清晰地勾畫出價(jià)值創(chuàng)造藍(lán)圖并著手整合最關(guān)鍵的方面,判斷并購(gòu)類型(范圍或規(guī)模)對(duì)整合產(chǎn)生的影響。
雖然中國(guó)企業(yè)的并購(gòu)整合能力有所進(jìn)步,但張?zhí)毂J(rèn)為,與國(guó)外一些企業(yè)相比還不夠成熟,在并購(gòu)后管理方面,相對(duì)而言,阿里并購(gòu)優(yōu)酷土豆這種平臺(tái)接入型并購(gòu),整合相對(duì)容易,但美團(tuán)與大眾點(diǎn)評(píng)這類同質(zhì)企業(yè)收購(gòu),合并后的管理則面臨較多挑戰(zhàn)。
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