從15年前跨越世紀(jì)的大牛股，到后來的“造假王”，銀廣夏(*ST廣夏)這期間歷經(jīng)幾番重組失敗，在資本市場上走出了一條曲折無比的重組之路。10月21日，證監(jiān)會召開并購重組委工作會議，8家公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)計劃同時上會，其中，備受市場關(guān)注的銀廣夏申請赫然在列。根據(jù)證監(jiān)會昨晚公布的審核結(jié)果，歷時4年的重組終于修成正果，銀廣夏重組獲得有條件通過。公司股票22日復(fù)牌。伴隨著此番重組順利過會，銀廣夏歷經(jīng)13年艱難歷程，終獲重生。

　　今生 重組過會

　　15年前，在中國資本市場上，有一個十分響亮的名字，那就是牛股銀廣夏。后因業(yè)績造假使得投資者陷入“銀廣夏陷阱”不能自拔，其間經(jīng)歷十分曲折，此次因一次至關(guān)重要的重組再次回到投資者的視線中。

　　因破產(chǎn)重整從2010年11月4日起停牌的廣夏(銀川)實業(yè)股份有限公司(簡稱銀廣夏)，經(jīng)歷長達(dá)4年的醞釀后，終于在2014年底拿出重組預(yù)案并復(fù)牌。根據(jù)今年4月份最終敲定的重組方案，銀廣夏擬通過定向回購股份與發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，收購寧東鐵路100%股權(quán)，注入資產(chǎn)的交易價格為44.87億元，新增股份的發(fā)行價格為每股4.96元。

　　公開信息顯示，寧東鐵路主要從事煤炭鐵路運輸服務(wù)，2012年至2014年，實現(xiàn)凈利潤3.43億、3.12億和1.57億元。

　　財富證券分析師趙歡等市場人士認(rèn)為，為了確保此次銀廣夏徹底翻身，本次重組方案可謂不惜血本，寧夏回族自治區(qū)拿出了寧夏國資最好的企業(yè)——寧東鐵路，目的就是確保重組成功。最終的結(jié)果無疑是令人滿意的。

　　根據(jù)證監(jiān)會昨晚公布的信息，廣夏(銀川)實業(yè)股份有限公司“定向回購和發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易事項”獲得有條件通過。審核意見為：請申請人結(jié)合鐵路運力、運價及未來區(qū)域發(fā)展補充披露重整計劃預(yù)測利潤的可實現(xiàn)性，并作風(fēng)險提示。

　　擺在銀廣夏面前的就是，在今年內(nèi)完成重組，營收水平達(dá)標(biāo)，擺脫暫停上市之憂。

　　脫胎換骨

　　對于這只因業(yè)績造假讓投資者遍體鱗傷的昔日大牛股，在重組完成之后，能否徹底擺脫“銀廣夏陷阱”的困擾，市場分析人士多數(shù)持樂觀態(tài)度。

　　趙歡分析認(rèn)為，重組之后公司將脫胎換骨。原因有以下幾點，首先寧夏是“一帶一路”國家戰(zhàn)略中的一個戰(zhàn)略支點。寧東鐵路作為當(dāng)前全區(qū)經(jīng)濟(jì)中最具活力、最具潛力的“一號工程”——寧東能源化工基地唯一的運輸服務(wù)企業(yè)，當(dāng)前和未來與寧東能源化工基地?zé)o疑是相互依存、共進(jìn)共贏的戰(zhàn)略伙伴，這一命運共同體已成長為寧夏經(jīng)濟(jì)新的增長點。

　　此外，從公開的信息中可以看出，寧東鐵路殼干凈，資產(chǎn)質(zhì)量高、現(xiàn)金流量好，經(jīng)營業(yè)績連年快速增長，且隨著物流運量、運營里程的增加和運價提高，形成的區(qū)域行業(yè)的優(yōu)勢，這些因素都將為上市公司提供持續(xù)、穩(wěn)定、良好的利潤來源。

　　股票復(fù)牌

　　二級市場方面，根據(jù)《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》的相關(guān)規(guī)定，經(jīng)申請，公司股票自2015年10月22日開市起恢復(fù)交易。對于上市公司的表現(xiàn)，投資者昨天在股吧里議論紛紛，有投資者留言表示：“終于等到了，廣夏妖股從此誕生”，“重組通過，熱淚盈眶，今天終于如愿以償”。

　　趙歡認(rèn)為，銀廣夏復(fù)牌以后應(yīng)該會有不錯的走勢，加上每年年底市場資金都會炒作ST股重組以及摘帽子行情，所以ST股往往能夠跑贏大盤。不過ST股畢竟存在一定的風(fēng)險，尤其是大盤一旦疲軟，部分ST股由于只有題材預(yù)期支撐而無實質(zhì)產(chǎn)業(yè)支撐，調(diào)整幅度往往會大于大盤。

　　前世 第一藍(lán)籌

　　這只昔日的大牛股曾經(jīng)帶給投資者的喜悅和傷痛要追溯到15年前。銀廣夏是寧夏回族自治區(qū)第一家上市公司，是自治區(qū)黨委、政府重點支持的21家優(yōu)勢骨干企業(yè)之一。

　　在萬眾矚目之下，銀廣夏于1994年6月17日上市，上市之初的幾年，曾因其驕人的業(yè)績和誘人的前景而被稱為“第一藍(lán)籌股”。

　　頭頂這一星光熠熠的稱號，銀廣夏在1999年末到2002年之間，上演著一段段傳奇。真正讓銀廣夏一戰(zhàn)成名的紀(jì)錄發(fā)生在2000年。

　　在2000年幾乎貫穿全年的滬深股市大牛市中，銀廣夏以全年440%以上的漲幅高居所有上市A股漲幅第二，公司股價從1999年12月30日的13.97元啟動，一路狂升，至2000年12月29日，創(chuàng)出了37.99元的歷史高位。因公司于2000年4月19日漲至35.83元時，次日實施了10轉(zhuǎn)增10股的分紅方案后，即進(jìn)入填權(quán)行情，折合為除權(quán)前的價格75.98元，全年上漲440%。

　　公司也因此戴實了“跨世紀(jì)大牛股”的桂冠。因當(dāng)年優(yōu)異的表現(xiàn)，多家機(jī)構(gòu)均大力推薦。談起銀廣夏15年前創(chuàng)造出的牛股神話，多數(shù)人士至今還津津樂道。

　　業(yè)績神話

　　資本市場，從來不乏神話，但神話的背后往往隱藏著巨大陷阱的魔咒也屢屢應(yīng)驗。就在風(fēng)光的背后，一張包裝的假面也被一層層揭開。同樣頂著“老牌績優(yōu)”頭銜的藍(lán)田股份如此，銀廣夏也未能擺脫這一命運。兩家公司都上演了編造業(yè)績神話的一幕，并因此在資本市場“一戰(zhàn)成名”。

　　除了公司股價之外，銀廣夏公司在上市之初的幾年，創(chuàng)造的業(yè)績同樣令人瞠目結(jié)舌。利潤從上市之初僅幾百余萬元開始，一路拔高，直到2000年，公司定下的3個億提前完成，最終實現(xiàn)5億多元的盈利。就在投資者為此紛紛傾囊出動、進(jìn)場搶籌之際，事實證明，這只是一個美麗的謊言。

　　2001年8月，《財經(jīng)》雜志發(fā)表“銀廣夏陷阱”一文，銀廣夏虛構(gòu)財務(wù)報表事件也隨之被曝光。至此，縈繞在銀廣夏頭上的光環(huán)褪去，取而代之的是“造假第一股”。

　　此事件在當(dāng)時轟動了整個資本市場，可謂一石激起千層浪。證監(jiān)會隨后介入調(diào)查，揭開了銀廣夏的假面。

　　2002年5月，證監(jiān)會對銀廣夏的行政處罰決定書認(rèn)定，公司自1998年至2001年期間累計虛增利潤77156.70萬元。

　　證監(jiān)會在檢查中發(fā)現(xiàn)，銀廣夏自1998年至2001年期間累計虛構(gòu)銷售收入104962.60萬元，少計費用4845.34萬元，導(dǎo)致虛增利潤77156.70萬元。其中，1998年虛增利潤1776.10萬元，由于銀廣夏主要控股子公司天津廣夏1998年及以前年度的財務(wù)資料丟失，銀廣夏1998年度利潤的真實性無法確定；1999年、2000年、2001年1-6月分別虛增利潤17781.86萬元、56704.74萬元、894萬元，當(dāng)期實際虧損分別為5003.20萬元、14940.10萬元、2557.10萬元。

　　股民索賠

　　神話破滅后，市場的第一反應(yīng)就是倉皇出逃，銀廣夏股價自2001年的9月10日開始走上了連續(xù)15天的跌停之旅，股價從30多元高位一路狂瀉到6元附近，投資者經(jīng)歷了從天堂到地獄般的折磨。

　　在此期間，持有銀廣夏股票的投資人損失慘重，甚至遭遇了血本無歸的悲慘經(jīng)歷。一度被多數(shù)基金經(jīng)理重倉的銀廣夏成為了名副其實的“黑天鵝”。

　　至此，損失慘重的投資者走上了漫漫維權(quán)路。根據(jù)維權(quán)律師提供的信息，當(dāng)時有逾千名中小股民訴訟標(biāo)的近2億。

　　銀川中院依法受理了股民訴銀廣夏虛假陳述證券民事賠償案，從2001年到2006年4月12日民事訴訟調(diào)解正式結(jié)束，但耗時5年的民事訴訟依然沒有因此終結(jié)，最終獲得了九成原告和解，涉及金額9213萬。其中，北京大成律師事務(wù)所律師陶雨生和上海律師嚴(yán)義明代理了最大的兩宗訴訟。

　　重組沉浮

　　一夜之間，銀廣夏從王座跌下，之后的漫漫長路經(jīng)歷了多次重組失敗，“一把辛酸淚，誰解其中味”。

　　公開信息顯示，此前，銀廣夏分別于2002年和2008年進(jìn)行過兩次大張旗鼓的重組過程。

　　第一次發(fā)生在2002年，一家叫中聯(lián)實業(yè)的公司進(jìn)入了銀廣夏的視野。但隨后的幾年里，如同盼星星盼月亮一般盼來的重組方，并沒有解決銀廣夏的難題，銀廣夏始終靠變賣資產(chǎn)抵債來度日。直到2007年，伴隨著大股東中聯(lián)實業(yè)幾次三番地減持，在銀廣夏身上套現(xiàn)了數(shù)億元之后，最后幾乎全身而退。

　　于是，在2008年，銀廣夏馬不停蹄再次走上了重組之路，此次的重組對象為浙江長金。當(dāng)年4月，頭頂著準(zhǔn)重組方光環(huán)，浙江長金董事長朱關(guān)湖進(jìn)入ST銀廣夏董事會換屆選舉名單，并很快升任董事長。然而，雙方的蜜月期僅僅維持兩年，最終的結(jié)果是，2010年1月，重組方朱關(guān)湖被舉報詐騙。