知名投資人王亞偉曾稱，“重組股是我國證券市場特定發(fā)展階段的產(chǎn)物，蘊(yùn)藏著很多投資機(jī)會，對此視而不見是不負(fù)責(zé)任的。我只依靠三點(diǎn)投資：公開信息、合理推測、組合投資?！?/p>

　　而那些公告終止重組的A股公司，已經(jīng)向投資者透露大股東有心資本運(yùn)作的底牌，并且絕大部分公司隨后繼續(xù)推進(jìn)包括但不限于重組形式的各種重大事項(xiàng)。

　　據(jù)證券時報記者統(tǒng)計，2015年以來，有63家A股公司發(fā)布終止重組暨復(fù)牌公告，許多公司復(fù)牌后股價不斷漲停，特別部分同時宣布員工持股計劃的公司。僅最近一個月復(fù)牌25家公司中，就有11家公司當(dāng)日漲停，近一個月平均漲幅為41%。

　　從后續(xù)公司公告來看，重組終止后的B計劃主要有三類：未來可能再度停牌籌劃重大事項(xiàng)；實(shí)施非公開發(fā)行股份募集資金；以及重新設(shè)計方案規(guī)避重大資產(chǎn)重組審核。

　　其實(shí)，考慮到目前規(guī)避重組的豐富手法，投資者完全不必在意所謂不重組承諾期限。而且，公司終止重組股價卻迎來漲停潮，這正是市場聰明資金推波助瀾的結(jié)果，也體現(xiàn)了對未來重組推升公司市值的濃厚預(yù)期。而且，牛市行情放大了公司股價向上波動的劇烈程度，例如宣布員工持股計劃的華伍股份僅僅復(fù)牌兩周多，股價即已翻倍。

　　目前，尚未再度停牌以及股價漲幅尚可接受的終止重組類公司，仍然值得普通投資者重點(diǎn)關(guān)注。在牛市里跟隨有“野心”的公司大股東，對投資者意味著更低的投資風(fēng)險和更高的潛在收益。

　　B計劃一：

　　可能再度停牌籌劃

　　對于可能再度停牌籌劃重大事項(xiàng)，說的最明白的公司，就是山東章鼓和華媒控股了。

　　“公司在本次籌劃過程中積累了寶貴的并購重組工作經(jīng)驗(yàn)。公司今后將積極尋求通過兼并、收購、股權(quán)投資等方式實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張的可能性，努力提升公司的盈利能力?！蹦銢]有看錯，這是山東章鼓在終止重組公告里積極表達(dá)的內(nèi)容，公司未來重組預(yù)期躍然紙上。

　　2015年1月15日，山東章鼓停牌籌劃重組。山東章鼓的交易對手方為山東聯(lián)誠集團(tuán)有限公司，公司計劃通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式與聯(lián)誠集團(tuán)進(jìn)行資產(chǎn)交易等合作。

　　終止原因是盡管經(jīng)過多次努力，交易雙方在核心交易條款上存在分歧，最終雙方仍未能就有關(guān)合作條款達(dá)成一致意見。山東章鼓還稱，6個月內(nèi)不再籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。

　　華媒控股對于未來是否重組，表白的也相當(dāng)直接。2015年1月19日，華媒控股籌劃重大資產(chǎn)重組停牌。4月29日，華媒控股表示，對于星生園的詳細(xì)盡職調(diào)查之后，得出的估值與對方所要求的估值具有較大差距，該條件在經(jīng)過多次的協(xié)調(diào)和談判后，仍無法達(dá)成一致；對于華數(shù)集團(tuán)，由于該公司的子公司和資產(chǎn)較多，審批流程比較復(fù)雜，尚未完成相關(guān)工作，同時該項(xiàng)目需要行業(yè)主管部門和國有資產(chǎn)相關(guān)部門的事前審批和認(rèn)可，得到主管部門暫緩?fù)七M(jìn)的通知。

　　“現(xiàn)經(jīng)審慎考慮，公司決定終止籌劃本次重大資產(chǎn)重組，但不排除在未來?xiàng)l件成熟時，重新啟動該項(xiàng)目?！边@只是華媒控股直接表白的第一點(diǎn)，公司還對未來產(chǎn)業(yè)布局積極表態(tài)。

　　華媒控股稱，通過內(nèi)生式增長與外延式擴(kuò)張相結(jié)合，利用現(xiàn)有優(yōu)勢資源不斷完善公司產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈，積極尋求持續(xù)的兼并、收購、股權(quán)投資等方式，實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張的可能性，尋找新的盈利增長點(diǎn)。

　　具體而言，華媒控股將以成功收購的“快點(diǎn)傳播”為代表，進(jìn)一步布局移動互聯(lián)網(wǎng)視頻業(yè)務(wù)和移動端信息服務(wù)業(yè)，布局大數(shù)據(jù)和互聯(lián)網(wǎng)廣告，布局基于三網(wǎng)融合的移動互聯(lián)。以多維度聚合廣告發(fā)布和精準(zhǔn)數(shù)據(jù)分析技術(shù)為核心驅(qū)動，通過整合媒體廣告資源，分析互聯(lián)網(wǎng)受眾瀏覽訪問行為，打造“以現(xiàn)代傳媒集群為核心平臺的城市生活服務(wù)商”。

　　說得挺明白的還有超圖軟件。2015年3月24日，超圖軟件開始停牌，公司會同中介機(jī)構(gòu)對標(biāo)的企業(yè)進(jìn)行了全面深入的調(diào)查，但隨后發(fā)現(xiàn)繼續(xù)推進(jìn)該事項(xiàng)條件尚不成熟，最終于4月14日復(fù)牌。

　　不過，超圖軟件明確表示，在未來的經(jīng)營中，將繼續(xù)遵循內(nèi)生式增長與外延式擴(kuò)張相結(jié)合的發(fā)展戰(zhàn)略，積極創(chuàng)造有利條件進(jìn)一步完善產(chǎn)業(yè)布局，提升公司綜合競爭力，為投資者創(chuàng)造更大的價值。

　　有些終止重組的公司，在短暫的復(fù)牌交易后，已經(jīng)再度停牌，可以推斷應(yīng)是又踏上了重組之路，比如圣萊達(dá)、新民科技、金剛玻璃。

　　5月5日，圣萊達(dá)終止重大資產(chǎn)重組復(fù)牌。4月7日證監(jiān)會否決了標(biāo)的資產(chǎn)借殼上市的方案。證監(jiān)會并購重組審核委員會認(rèn)為，本次重組構(gòu)成借殼上市，標(biāo)的公司會計基礎(chǔ)薄弱、內(nèi)部控制不健全，不符合《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》相關(guān)規(guī)定。根據(jù)規(guī)定，圣萊達(dá)董事會將在上述決定之日起10日內(nèi)對是否修改或終止本次重大資產(chǎn)重組方案作出決議并予以公告，最終公司決定終止本次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。

　　圣萊達(dá)股價復(fù)牌后一落千丈，但隨后連續(xù)大漲，在5月18日再度漲停。市場資金是聰明的，圣萊達(dá)5月18日晚間公告，當(dāng)日接到公司實(shí)際控制人楊寧恩通知，其正在籌劃涉及上市公司的重大事項(xiàng)，由于該等事項(xiàng)尚存在不確定性，而且預(yù)計難以保密，因此公司股票自5 月19日起停牌。截至發(fā)稿，圣萊達(dá)尚無進(jìn)一步消息，也沒有復(fù)牌。

　　新民科技也是一例。2015年3月11日，新民科技停牌籌劃重大事項(xiàng)，不過盡管公司積極與各方開展溝通，全力推進(jìn)相關(guān)工作，但因涉及情況復(fù)雜，各方未能就核心條款達(dá)成一致意見，公司股票自4月24日開市起復(fù)牌。

　　出乎投資者意料的是，新民科技復(fù)牌時間極其短暫，公司4月30日起再次停牌。2015年4月29日，新民科技就接到控股股東東方新民控股有限公司通知，控股股東正在籌劃可能涉及公司的重大事項(xiàng)，因?yàn)樵撌马?xiàng)尚存在不確定性，新民科技自至今繼續(xù)停牌。從股價看，新民科技復(fù)牌后連續(xù)兩天一字板漲停，并在停牌前一天4月29日漲停。

　　相較新民科技，金剛玻璃復(fù)牌時間也不長，僅僅一周而已。5月12日，金剛玻璃公告，因?yàn)榻衲?月6日接到證監(jiān)會通知，參與重組的有關(guān)方面涉嫌違法被稽查立案，重組被暫停審核。最終，金剛玻璃選擇終止重組計劃，并于5月12日復(fù)牌交易。

　　一周后，5月19日，金剛玻璃再度公告停牌。金剛玻璃稱，擬披露重大事項(xiàng)，鑒于該事項(xiàng)尚存在不確定性，公司股票停牌，待相關(guān)事項(xiàng)公告后復(fù)牌。

　　遠(yuǎn)望谷也值得投資者關(guān)注。3月26日，遠(yuǎn)望谷停牌，籌劃收購一家物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)企業(yè)。據(jù)公司公告，3月25日，遠(yuǎn)望谷與交易對方簽訂了收購意向性協(xié)議。遠(yuǎn)望谷稱，收購優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，旨在加快公司主營業(yè)務(wù)發(fā)展。

　　重組涉及的相關(guān)事項(xiàng)時機(jī)尚未完全成熟，是遠(yuǎn)望谷給出的終止重組原因。遠(yuǎn)望谷還表示，自5月14日復(fù)牌起，6個月內(nèi)不再籌劃重大資產(chǎn)重組。

　　不過，遠(yuǎn)望谷近期有所動作。5月19日，遠(yuǎn)望谷公告擬以自有資金對公司在新加坡設(shè)立的全資子公司增資400萬美元，主要用于新加坡遠(yuǎn)望谷的經(jīng)營發(fā)展，該子公司的主營業(yè)務(wù)是RFID標(biāo)簽、讀寫裝置的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，RFID技術(shù)咨詢。

　　B計劃二：

　　改為非公開發(fā)行募資

　　烏雞變鳳凰或者脫胎換骨，是對上市公司重組后股價飆漲的形象表述。作為公司高管以及員工，缺席如此盛宴實(shí)在說不過去。在已有的終止重組案例中，就有不少公司采取了非公開發(fā)行募集資金的B計劃，另外員工持股計劃也是上佳選擇，比如華伍股份、大通燃?xì)狻?/p>

　　最經(jīng)典是案例非華伍股份莫屬，不過目前公司股價兩周翻倍，對于場外投資者有了不小的投資風(fēng)險。2月11日，華伍股份停牌籌劃重組，不過到4月份交易各方仍未能就有關(guān)合作條款達(dá)成一致協(xié)議，公司隨即決定終止籌劃該重組事項(xiàng)。

　　有破有立。華伍股份稱，根據(jù)公司目前各項(xiàng)工作開展的實(shí)際情況，結(jié)合公司發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，公司籌劃非公開發(fā)行股票事宜，自4月23日繼續(xù)停牌。5月5日，華伍股份確定了非公開發(fā)行預(yù)案，股票于5月6日復(fù)牌。

　　孫子兵法有云，上下同欲者勝。華伍股份的非公開方案，完美闡述了這一理念，也得到了市場資金的熱烈響應(yīng)，兩周時間股價即實(shí)現(xiàn)翻倍。

　　華伍股份計劃定增4億元，肥水不流外人田，全部由公司認(rèn)購。其中，9551萬元作為員工持股計劃，大家拿出的全是現(xiàn)金，并沒有使用杠桿；其余絕大部分，則向華伍股份副總經(jīng)理聶璐璐發(fā)行。聶璐璐并非普通的公司高管，她是公司大股東女兒。

　　華伍股份身處火熱的創(chuàng)業(yè)板。大通燃?xì)鈩t是市場熱度沒有那么高的主板公司，但是該公司的動作與華伍股份非常相近。

　　2015年2月4日，大通燃?xì)馔Ｅ苹I劃重大資產(chǎn)重組，計劃用現(xiàn)金購買資產(chǎn)方式，收購中航信托股份有限公司持有的德陽市旌能天然氣有限公司88%股權(quán)，以及羅江縣天然氣有限公司88%股權(quán)。

　　大通燃?xì)夥Q，如果采用自有資金和借款方式支付本次收購資金，可能增加較高的財務(wù)成本，不利于股東和公司的利益。因此，大通燃?xì)鈹M非公開發(fā)行股票，并使用部分募集資金收購旌能天然氣88%股權(quán)及羅江天然氣88%股權(quán)。公司稱，變更后的方案構(gòu)成《上市公司證券發(fā)行管理辦法》規(guī)定的非公開發(fā)行股票，不適用《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》規(guī)定的重大資產(chǎn)重組。因此，大通燃?xì)饨K止籌劃重大資產(chǎn)重組，并籌劃非公開發(fā)行股票。

　　大通燃?xì)庖布莱鰡T工持股計劃，包括公司董監(jiān)高、中層管理人員、業(yè)務(wù)骨干，以及子公司高級管理人員、中層管理人員、業(yè)務(wù)骨干等員工。其中，大通燃?xì)饪毓晒蓶|大通集團(tuán)認(rèn)購數(shù)量認(rèn)購3869萬股、不低總數(shù)45%；大通燃?xì)舛O(jiān)事高等管理人員，以及業(yè)務(wù)骨干等員工，擬通過設(shè)立大通燃?xì)鈫T工持股計劃，參與認(rèn)購數(shù)量不超過1000萬股，認(rèn)購金額不超過7200萬元，占發(fā)行后總股本的2.74%。此外，自然人李可珍、李朝波、陳蓉章認(rèn)購數(shù)量分別為1281萬股、1110萬股、1281萬股。

　　茂碩電源也屬于此類，目前公司尚未復(fù)牌。今年3月3日，茂碩電源停牌籌劃重組。5月20日，茂碩電源稱條件不成熟決定終止重大資產(chǎn)重組，并已與交易對方簽署終止本次重大資產(chǎn)重組相關(guān)協(xié)議，根據(jù)協(xié)議約定交易對方須承擔(dān)一定補(bǔ)償義務(wù)，公司將根據(jù)后續(xù)進(jìn)展情況及時履行信息披露義務(wù)。同時，公司承諾6個月內(nèi)不再籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。

　　不過，茂碩電源稱，考慮到目前經(jīng)營發(fā)展需要和各項(xiàng)工作開展情況，公司決定啟動籌劃非公開發(fā)行股票事宜，公司股票5月20日起繼續(xù)停牌。

　　B計劃三:

　　重新設(shè)計方案規(guī)避承諾

　　不重組承諾的期限，一直是投資者關(guān)注上市公司未來重組預(yù)期的重要指標(biāo)。不過，在當(dāng)下創(chuàng)意無限的并購重組市場，投資者實(shí)在不用太在意這一點(diǎn)。先募集資金再收購資產(chǎn)的一步分兩步走，只是重組方案重新設(shè)計的常規(guī)辦法，已經(jīng)屢見不鮮。其他的方案重設(shè)，對于投行界早已見怪不怪，只是很多人無心留意罷了。如果不構(gòu)成重組，方案審核實(shí)施會快很多。

　　最近2個月股價大漲10倍的牛股龍生股份，曾于2014年8月承諾6個月內(nèi)不進(jìn)行重組，但當(dāng)年12月就停牌，并于今年3月公告增發(fā)方案。根據(jù)方案，盡管龍生股份實(shí)際控制人將發(fā)生變更，并且龍生股份停牌前市值僅20億元但方案募資規(guī)模高達(dá)76億元，但是該方案并不屬于重大資產(chǎn)重組，引得不少投資者在深交所互動平臺上詰問公司。

　　其實(shí)，龍生股份通過復(fù)牌前3天設(shè)立注冊資本100萬的子公司深圳新棟梁科技有限公司，該子公司業(yè)務(wù)為募資對象的主營業(yè)務(wù)超材料智能結(jié)構(gòu)及裝備業(yè)務(wù)領(lǐng)域。然后，龍生股份向募資對象募集72億元現(xiàn)金，以增資該子公司的形式，投向超材料智能結(jié)構(gòu)及裝備產(chǎn)業(yè)化（57.6億元）以及研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目（14.4億元）。

　　據(jù)此，龍生股份回復(fù)投資者，該計劃不屬于上市公司重大重組管理辦法的范疇。有投行人士告訴記者，類似方案現(xiàn)在很流行。因此，不重組承諾實(shí)在是很不重要的一項(xiàng)考量因素。

　　翻閱各家終止重組的公告可見，有的公司根據(jù)規(guī)定宣布3個月內(nèi)不籌劃重大資產(chǎn)重組，有的公司將這一期限放款到6個月，也有的公司并未明言。如果用最壞的惡意去揣測，也許有的公司故意宣布6個月內(nèi)不再籌劃重組，使得普通投資者送出籌碼離場，在歷經(jīng)長時間等待后，最終還是缺席重組盛宴。

　　即便公司并無此等企圖，投資者對于曾經(jīng)上馬重組的公司也可以多加留意。記者在與投資人士溝通時了解到，無論是有心重組并購的上市公司，還是標(biāo)的資產(chǎn)方面，接洽過的交易各方即便談不攏，也會尋找下一個合作機(jī)會。事實(shí)上，絕大部分公司確實(shí)也開啟了重組第二季第三季的故事。

　　近期終止重大事項(xiàng)的公司有長城動漫以及和順電氣、南紡股份，后兩家公司宣布6個月內(nèi)不再籌劃重大資產(chǎn)重組。這些公司后續(xù)是否會繼續(xù)推進(jìn)重組，會采取何種計劃，則尚待觀察。

　　5月18日，長城動漫停牌籌劃資產(chǎn)置換，但5月20日即復(fù)牌。長城動漫解釋，停牌期間相關(guān)各方就方案的可行性、必要性進(jìn)行了多次商討，但因?yàn)槟壳巴七M(jìn)此項(xiàng)重大事項(xiàng)的條件尚不成熟，決定終止此次重大事項(xiàng)。

　　不過，長城動漫并未在公告中披露未來是否將繼續(xù)推進(jìn)。目前，長城動漫正在實(shí)施去年下半年開始進(jìn)行的重大資產(chǎn)重組，據(jù)5月9日公告，該次重大資產(chǎn)重組方案擬收購的杭州長城動漫游戲有限公司等7家公司已完成5家公司的股權(quán)過戶工作。

　　5月20日，和順電氣終止重組并復(fù)牌，股價當(dāng)日漲停。2015年1月23日，和順電氣停牌籌劃重大資產(chǎn)重組，計劃收購一家智能電網(wǎng)相關(guān)企業(yè)。2月4日，和順電氣與交易對方簽訂了收購的意向性協(xié)議。和順電氣解釋，目的是收購優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，加速公司戰(zhàn)略布局，搶占市場先機(jī)，進(jìn)一步提高公司綜合競爭力。

　　與被重組方就重組具體條款無法達(dá)成一致，是和順電氣給出的終止重組原因。和順電氣還稱，6個月內(nèi)不再籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。

　　5月19日，南紡股份終止重組復(fù)牌，股價連續(xù)漲停。2014年11月19日，南紡股份停牌籌劃重大資產(chǎn)重組，擬發(fā)行股份購買南京證券控股股權(quán)。2月17日，南紡股份與包含紫金集團(tuán)在內(nèi)的南京證券的五名股東（合計持有南京證券43.38%股權(quán)），先行簽訂了《發(fā)行股份購買資產(chǎn)意向協(xié)議》。

　　不料5月15日，南紡股份控股股東商旅集團(tuán)通知，交易對象及資產(chǎn)范圍較廣、程序較為復(fù)雜，與相關(guān)部門及與交易對方的溝通、協(xié)商時間較長，至今未有明確結(jié)果，因此終止本次重組。同樣，南紡股份承諾6個月內(nèi)不再籌劃重組事項(xiàng)。