10月20日晚，國禎環(huán)保、*ST皇臺、安彩高科等多家公司發(fā)布了非公開發(fā)行股份預(yù)案的修訂稿，北京銀行發(fā)布了非公開發(fā)行優(yōu)先股預(yù)案(修訂稿)。綜合來看，這些公司都是根據(jù)證券市場的變化情況對原方案進(jìn)行及時調(diào)整，以利于方案的實(shí)施，也有利于保護(hù)投資者的權(quán)益。

　　價量主要向下調(diào)整

　　從發(fā)布的修訂稿情況看，主要是向下調(diào)整，即發(fā)行價格下調(diào)，有的發(fā)行數(shù)量也減少，因而募集資金總額也下降，募投項(xiàng)目通常也有變化。

　　如ST皇臺在調(diào)整非公開發(fā)行A股股票方案中公告，原方案中的發(fā)行價格為11.67元/股，現(xiàn)調(diào)整為8.13元/股。非公開發(fā)行股票的數(shù)量也由原28，757.498萬股調(diào)整為28，536.00萬股，有所減少。募集資金總額因此發(fā)生了更大變化，由原方案約為335，600.00萬元調(diào)整為約231，997.68萬元，減少三成多。

　　北京銀行原非公開發(fā)行優(yōu)先股預(yù)案中發(fā)行數(shù)量和規(guī)模為：發(fā)行的優(yōu)先股總數(shù)不超過1.5億股，募集資金總額不超過人民幣150億元。而根據(jù)20晚發(fā)布的修訂方案，確定本次發(fā)行優(yōu)先股數(shù)量為0.49億股，募集資金總額為人民幣49億元。但公司并未明確說明是何原因?qū)е碌倪@種變化。

　　安彩高科則是發(fā)生了相反的變化。該公司20日晚公告稱，終止2015年第一次臨時股東大會通過的非公開發(fā)行股票方案，并向中國證監(jiān)會申請撤回該次非公開發(fā)行股票的申報材料，同時公布新的方案。根據(jù)原方案，該次非公開發(fā)行股票數(shù)量為不超過144，210，526股，募集資金總額為不超過6.85億元，發(fā)行價格不低于4.75元/股。公司表示，自2015年6月15日公司非公開發(fā)行股票預(yù)案公告以來，我國證券市場發(fā)生了較大變化，公司綜合考慮目前的宏觀環(huán)境、公司業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃等諸多因素，經(jīng)審慎研究，決定終止2015年第一次臨時股東大會審議通過的非公開發(fā)行方案，并向中國證監(jiān)會申請撤回該次非公開發(fā)行股票的申報材料。公司同時宣布，公司于2015年10月20日召開第五屆董事會第二十二次會議、第五屆監(jiān)事會第二十次會議，審議通過新的非公開發(fā)行方案及相關(guān)議案。公司擬向特定對象非公開發(fā)行募集資金總額11億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后的募集資金凈額中8億元用于償還銀行貸款，剩余部分用于補(bǔ)充流動資金。根據(jù)新的方案，本次發(fā)行價格為6.36元/股，非公開發(fā)行A股股票的數(shù)量為172，955，974股。對比該公司前后兩個方案可以發(fā)現(xiàn)，新的方案不僅發(fā)行價格有了較大提高，發(fā)行數(shù)量也增加不少，因而募集資金數(shù)額大幅增加了6成以上。

　　募資減少影響原募投項(xiàng)目

　　下調(diào)發(fā)行價格，減少發(fā)行數(shù)量，必然影響原計劃中的募投項(xiàng)目。比如*ST皇臺原募投項(xiàng)目中擬耗資3.62億元的“與西域鴻興等4家公司合作，分別出資設(shè)立新的番茄制品公司”一項(xiàng)，在新的方案中沒有出現(xiàn)，只是在新方案增加了一項(xiàng)“補(bǔ)充番茄產(chǎn)業(yè)流動資產(chǎn)，擇機(jī)收購番茄行業(yè)內(nèi)一些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”。這表明，公司擬通過擇機(jī)收購來實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)規(guī)模的目標(biāo)。

　　安彩高科雖然募投資金大增，但原方案中耗資4.8億元收購河南省中原天然氣開發(fā)有限公司55%股權(quán)，在新的發(fā)行方案中變成了“本次非公開發(fā)行募集資金總額11億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后的募集資金凈額中8億元用于償還銀行貸款，剩余部分用于補(bǔ)充流動資金”。就是說，原方案中的項(xiàng)目放棄了，而是大部分用于了償還銀行貸款。

　　對于這種變化的原因，公司表示，近年來宏觀經(jīng)濟(jì)走弱，市場競爭日趨激烈，公司業(yè)務(wù)發(fā)展所需資金量加大，公司資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)上升趨勢，并仍處于相對較高水平。截至2014年末，公司合并報表及母公司報表資產(chǎn)負(fù)債率分別70.61%及65.91%，資產(chǎn)負(fù)債率水平相對較高。短期償債能力也處于較低水平。本次非公開發(fā)行完成募集資金使用后，公司的資產(chǎn)負(fù)債率能夠?qū)崿F(xiàn)較大幅度的降低，短期償債指標(biāo)也能夠?qū)崿F(xiàn)改善；公司的財務(wù)結(jié)構(gòu)將更為合理，商業(yè)信用和融資能力將得到進(jìn)一步增強(qiáng)；同時，補(bǔ)充營運(yùn)資金，降低經(jīng)營風(fēng)險。

　　股市巨大變化所致

　　不少公司將修訂發(fā)行方案的主要原因歸結(jié)為證券市場的變化。如ST皇臺就表示，因近期國內(nèi)證券市場發(fā)生了一定的變化，根據(jù)資本市場走勢并結(jié)合公司經(jīng)營戰(zhàn)略安排，為促進(jìn)公司本次非公開發(fā)行股票工作的順利進(jìn)行，經(jīng)董事會慎重考慮，公司擬將本次非公開發(fā)行方案中的定價基準(zhǔn)日、發(fā)行價格、發(fā)行股數(shù)、發(fā)行對象、募集資金用途進(jìn)行調(diào)整。

　　盡管是向上調(diào)整方案，安彩高科也同樣表示，自2015年6月15日公司非公開發(fā)行股票預(yù)案公告以來，我國證券市場發(fā)生了較大變化，公司綜合考慮目前的宏觀環(huán)境、公司業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃等諸多因素，經(jīng)審慎研究，決定終止并撤回原發(fā)行方案。

　　分析人士稱，近來我國證券市場確實(shí)是發(fā)生了巨大變化，總體看股價從高點(diǎn)下跌了不少。此前股價高位時確定的發(fā)行價格顯得高了，向下調(diào)整方能保證發(fā)行成功。當(dāng)然，有些公司股價仍然相對較高，向上調(diào)整也未嘗不可。上市公司根據(jù)市場狀況進(jìn)行調(diào)整，表明上市公司的靈活性大大提高。