繼2013年萬科(000002)在港首次發(fā)行境外美元債獲得2.625%超低融資成本之后，萬科在境內(nèi)市場再獲低利率融資成本。該公司董秘譚華杰稱，這是萬科在資本市場良好信譽(yù)的再次體現(xiàn)。

　　9月29日，萬科公告其2015年公司債券(第一期)發(fā)行工作已于28日結(jié)束，發(fā)行規(guī)模為人民幣50億元，債券為5年期品種，最終票面利率為3.50%。萬科本期公司債為無擔(dān)保品種，信用等級為AAA.

　　信用優(yōu)勢突出

　　萬科此次發(fā)行公司債利率水平接近于同期限國債利率水平。對此，譚華杰稱，這是利率市場化的結(jié)果，反映了萬科的信用優(yōu)勢。

　　據(jù)悉，萬科除了獲得中誠信證券評估有限公司給予的主體信用和債券信用等級為AAA的評級之外，萬科在海外先后獲得穆迪Baa1、標(biāo)普BBB+、惠譽(yù)BBB+評級，是大陸房地產(chǎn)行業(yè)中信用最好的企業(yè)之一。

　　萬科2015年中報顯示，公司持有貨幣資金446.1億元，遠(yuǎn)高于短期借款和一年內(nèi)到期長期借款的總和237.7億元。剔除并不構(gòu)成實際償債壓力的預(yù)收賬款后，萬科其它負(fù)債占總資產(chǎn)的比例為38.86%，較2014年底減少2.59個百分點。萬科凈負(fù)債率(有息負(fù)債減去貨幣資金，除以凈資產(chǎn))為15.76%，繼續(xù)保持在行業(yè)較低水平。

　　市場分析人士認(rèn)為，在宏觀經(jīng)濟(jì)和貨幣政策支持下，當(dāng)前市場融資成本處于歷史低位，市場上高收益信用債供給較少，在平衡信用風(fēng)險、收益水平和流動性的過程中，投資者更加關(guān)注資產(chǎn)的流動性。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，本期萬科公司債券發(fā)行，恰逢市場對于高流動性信用產(chǎn)品需求較旺盛的時期，公司債質(zhì)押融資功能得以最大程度的發(fā)揮，加之萬科高信用資質(zhì)及較高的市場認(rèn)可度，最終實現(xiàn)了出色的發(fā)行結(jié)果。

　　實際上，這種情形在國際資本市場并非罕見，如在2003年末至2004年初，美國公司債券較同期國債收益率僅高25-30個基點(BP)，小于當(dāng)前萬科公司債與同期國債的利差。

　　債券融資助公司發(fā)展

　　成熟資本市場中，債券融資較股權(quán)融資的規(guī)模更大，是企業(yè)利用資本市場的重要工具。具有高資信能力的企業(yè)能夠以較低的資金成本贏得市場支持，做大做強(qiáng)，從而形成經(jīng)營業(yè)績與融資能力的正向循環(huán)。

　　根據(jù)發(fā)行公告，本次萬科債券募集資金中的20億元擬用于償還公司銀行借款，剩余資金將用于補(bǔ)充流動資金。

　　萬科稱，從過往的歷史看，萬科通過資本市場的每一次融資，對于推動公司的快速發(fā)展均起到了顯著的作用。在當(dāng)前房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入白銀時代的背景下，萬科50億元公司債的發(fā)行將進(jìn)一步增強(qiáng)其資金實力，為公司把握行業(yè)中出現(xiàn)的機(jī)遇創(chuàng)造更有利的條件。

　　過去十年萬科營業(yè)收入復(fù)合增長率達(dá)到33.93%，凈利潤復(fù)合增長率達(dá)到31.38%，而萬科也是自上市后每年都進(jìn)行分紅，且現(xiàn)金分紅時間最長的上市公司。

　　譚華杰表示，萬科作為一家已上市24年的大型藍(lán)籌上市公司，多年來始終秉持審慎的發(fā)展策略，持續(xù)關(guān)注公司的財務(wù)安全。本次低成本發(fā)行，是債券市場更好反映信用利差的結(jié)果，也是公司債券市場走向成熟的體現(xiàn)。未來萬科將基于以現(xiàn)金流為核心的運(yùn)營管理體系，以“三好住宅”和“城市配套服務(wù)商”為業(yè)務(wù)藍(lán)圖，積極推動業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型；以“事件合伙人管理”和“扁平化平行架構(gòu)”為主線，構(gòu)建更強(qiáng)大的組織競爭力。