虧損窟窿越捅越大，“賣子”償債沒買家

　　“大股東頻繁減持，據(jù)說最近要停牌，被四川發(fā)展借殼，請問是否屬實？”“四川化工將其擁有的川化集團管理權(quán)委托給四川能投行使，其下屬企業(yè)多屬水電、風電等行業(yè)，公司的重組會否朝著四川能投將水電等清潔能源類資產(chǎn)注入上市公司的方向發(fā)展？”“據(jù)說公司要遷出青白江區(qū)了，是真的嗎？”……

　　去年四川國資國企改革序幕拉開以來，關(guān)于*ST川化改革重組的聲音就沒斷過。進入2015年，各種改革傳聞、重組消息更是甚囂塵上。雖然公司在回復(fù)中均表示未有重組消息，但伴隨著這些似真似假的消息出現(xiàn)，公司股價也隨之出現(xiàn)波動。今年2-6月，公司股價節(jié)節(jié)攀升，從7元左右拉升至6月15日的最高價18元。雖然有牛市個股普漲因素，但就公司連續(xù)虧損兩年，主要生產(chǎn)裝置停產(chǎn)、4月2日開始“帶帽”等情況來看，市場炒作原因無外乎還是改革重組預(yù)期。

　　二股東精準減持遭質(zhì)疑

　　雖然公司股價在兩波暴跌中未能幸免，但在暴跌之前就已“精準”減持的二股東四川發(fā)展可謂大賺，而這一行為也遭到投資者詬病。

　　2014年12月，*ST川化公告，控股股東四川化工完成以4.664元/股向四川發(fā)展協(xié)議轉(zhuǎn)讓7550萬股公司股份，轉(zhuǎn)讓價款總計3.52億元。股份轉(zhuǎn)讓完成后，四川發(fā)展持有公司股份7550萬股，占公司總股本的16.06%，為公司第二大股東。公司當時表示，四川發(fā)展暫無在未來12個月內(nèi)繼續(xù)增持公司股份的計劃；但四川化工不排除在未來12個月內(nèi)擇機繼續(xù)減持公司股份。回頭來看，這句話似乎給四川化工的減持埋下了伏筆。

　　對比今年中報和一季報發(fā)現(xiàn)，截至3月31日，四川發(fā)展持股7550萬股，占比16.06%。而中報顯示，截至6月30日，四川發(fā)展持股減少2345.3萬股，持股比例降至11.07%，也即四川發(fā)展在二季度減持了4.99%的股份。投資者互動平臺顯示公司的回復(fù)是，“根據(jù)最近一期的股東名冊顯示，公司第二股東-四川發(fā)展在6月減持了公司4.99%股份”。

　　記者發(fā)現(xiàn)，四川發(fā)展的減持至少有800萬股是在高位減持。根據(jù)大宗數(shù)據(jù)顯示，今年6月18日有大宗減持800萬股，而從十大流通股東來看，擁有800萬股的股東只有四川化工和四川發(fā)展，再加上中報數(shù)據(jù)對比，這次減持是四川發(fā)展無疑。數(shù)據(jù)顯示當日成交價格為14.79元，成交金額11832萬元。若除此800萬股以外，其余股份均為6月份的最低價12.19元減持，四川發(fā)展套現(xiàn)達3.07億元；若其余股份高于最低價減持，則其套現(xiàn)金額要遠高于此。不管怎樣，四川發(fā)展僅減持4.99%的股份所得，就幾乎要達到去年12月的轉(zhuǎn)讓價款3.52億元了或者已經(jīng)達到了，這樣的手法堪稱“高手”。

　　除了正好在利空消息出來前四川發(fā)展精準減持800萬股獲利被投資者詬病外，四川發(fā)展減持的比例也是“恰到好處”。按照證監(jiān)會的相關(guān)規(guī)定，股東減持上市公司股份達到5%需編制簡式權(quán)益變動報告書并委托上市公司發(fā)布公告，但四川發(fā)展的減持比例剛好未達到5%，也就不用公告了，無論投資者怎樣質(zhì)疑，四川發(fā)展似乎都有理。

　　“賣子”還債何時履行？

　　不管公司股價表現(xiàn)如何，*ST川化的生產(chǎn)經(jīng)營不容樂觀，到了走投無路“賣子還債”的地步。但令人其心酸的是，卻一直找不到下家。

　　*ST川化與控股股東四川化工于2014年6月17日承諾，通過采用公開掛牌方式處置公司控股子公司四川禾浦化工有限責任公司在建4萬噸亞氨基二乙腈工藝裝置，處置資產(chǎn)所得款項用于償還禾浦化工所欠公司的債務(wù)，承諾到期日為2014年12月30日。但根據(jù)公司2014年年報披露，截至承諾到期日，該承諾尚未履行完畢。

　　一直到今年7月15日，公司收到四川證監(jiān)局責令公開說明措施決定書，要求公司在收到本決定書之日起15日內(nèi)在中國證監(jiān)會指定信息披露媒體上，對上述事項的原因、進展及整改計劃進行詳細說明。

　　8月31日公司再發(fā)公告稱，將繼續(xù)履行公開掛牌出售禾浦化工在建4萬噸亞氨基二乙腈工藝裝置承諾并延長承諾履行期限至2016年12月30日前。公司表示，2014年受經(jīng)濟增長減緩影響，國內(nèi)企業(yè)投資謹慎，加之國內(nèi)亞氨基二乙腈產(chǎn)能過剩、產(chǎn)品市場低迷，導(dǎo)致禾浦化工裝置公開掛牌尋找到理想受讓方困難較大。同時表示，近期國家提出“一帶一路”的戰(zhàn)略規(guī)劃，有望為禾浦化工裝置處置工作迎來轉(zhuǎn)機。公司擬延長承諾履行期限，是按照證監(jiān)會的規(guī)定規(guī)范超期未履行完畢承諾，同時也是抓住國內(nèi)過剩產(chǎn)能向國外新興市場國家和欠發(fā)達國家轉(zhuǎn)移的機遇，為公司繼續(xù)積極尋求國內(nèi)、外合作伙伴實施轉(zhuǎn)讓爭取更多的時間。但截至目前，上述事項并無進展。

　　·記者觀察·

　　“保殼”措施無一實現(xiàn)

　　主要裝置仍然處于停產(chǎn)狀態(tài)，掛牌出售禾浦化工在建4萬噸亞氨基二乙腈工藝裝置無進展，虧損復(fù)虧損，*ST川化的窟窿越來越大。

　　但屋漏偏逢連夜雨，今年以來，公司還有很多訴訟仲裁纏身。僅9月2日披露的重大仲裁事項就顯示，上海康信融資租賃有限公司向上海仲裁委員會提出仲裁申請，請求裁決解除申請人與公司以及四川化工二位被申請人之間簽訂的《融資租賃合同》及相關(guān)附件和請求裁決二位被申請人退還剩余貨款84421293元、賠償損失5274979元(含律師費、差旅費及留購款)以及承擔本案全部仲裁費用和保全費用。

　　按照深交所的相關(guān)規(guī)定，公司2015年度經(jīng)審計凈利潤、凈資產(chǎn)如為負值，公司股票將在公布2015年報后暫停上市。公司目前最緊迫的，莫過于“保殼”了。

　　公司在今年4月份曾表示，公司董事會關(guān)于爭取撤銷退市風險警示的具體措施為：一是密切關(guān)注市場行情和產(chǎn)品價格走勢，一旦市場出現(xiàn)根本性好轉(zhuǎn)，立即恢復(fù)主要生產(chǎn)裝置的生產(chǎn)。二是深入挖潛增效，通過處置低效、閑置資產(chǎn)盤活存量資產(chǎn)。三是積極爭取政府及相關(guān)部門的政策支持與扶持，進行債務(wù)重組，減輕公司債務(wù)負擔。四是加大引入戰(zhàn)略投資者的力度和加快培育轉(zhuǎn)型升級項目，研究探索資產(chǎn)重組有效途徑，增加新的利潤增長點，從根本上實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

　　但時間已經(jīng)過去5個月，上述措施似乎未有任何一條實現(xiàn)，*ST川化顯然已來到生死攸關(guān)的關(guān)口。