隨著市場企穩(wěn)回暖，國企改革概念股再度活躍。深圳國資國企改革力度和深度居全國前列，截至2014年底，深圳國企證券化率突破50%。深圳市提出勇當(dāng)“四個(gè)全面”排頭兵，要“率先在重大改革上引領(lǐng)示范，在難點(diǎn)問題上探索攻堅(jiān)”。分析指出，未來深圳國企改革的投資機(jī)會主要集中在產(chǎn)業(yè)升級和資本運(yùn)作平臺上。

　　收入利潤雙創(chuàng)新高

　　根據(jù)深圳國資委官網(wǎng)披露資料，截至8月底，深圳市屬國企總資產(chǎn)9599億元，增長24.9%；凈資產(chǎn)4634億元，增長27.6%；2015年1-8月，深圳市屬國企實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入、利潤總額分別達(dá)791億元和291億元，分別增長33.4%和99.2%，總量和增速均創(chuàng)5年來同期最高水平，雙雙超額完成進(jìn)度任務(wù)。其中，1-8月，深圳機(jī)場集團(tuán)旅客吞吐量、深圳地鐵集團(tuán)客運(yùn)量、深圳水務(wù)集團(tuán)售水量、鹽田港集團(tuán)集裝箱吞吐量分別同比增長11.8%、6.9%、6.8%和5.6%。

　　上半年，深圳國企完成投資約157億元，完成年度預(yù)算的56%，投控公司、地鐵集團(tuán)、特區(qū)建發(fā)集團(tuán)重大項(xiàng)目建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)。1-8月，市屬國企研發(fā)科技投入同比增長18%，“十二五”以來連年保持增長。8月末，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)總額和凈資產(chǎn)分別增長3%和16%，比“十二五”期初翻一番以上。

　　去年國信證券的上市，使得深圳國企上市融資總額創(chuàng)新高。統(tǒng)計(jì)顯示，深圳國資系統(tǒng)企業(yè)2014年全年實(shí)現(xiàn)再融資約100億元，創(chuàng)歷史新高。

　　在深圳市一級國有企業(yè)中，深圳投資控股有限公司和深圳特區(qū)建設(shè)發(fā)展集團(tuán)是國有資本投資運(yùn)營公司，其他17家一級國有企業(yè)絕大部分集中在房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)領(lǐng)域。在房地產(chǎn)行業(yè)，有深業(yè)集團(tuán)、特發(fā)集團(tuán)、天健集團(tuán)、深振業(yè)集團(tuán)等；在基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)領(lǐng)域，有深圳地鐵集團(tuán)、鹽田港集團(tuán)、巴士集團(tuán)、能源集團(tuán)、燃?xì)饧瘓F(tuán)、水務(wù)集團(tuán)、深圳國際控股等。

　　再造國資新增長極

　　在2015年政府工作報(bào)告中，深圳市政府提出，要勇當(dāng)“四個(gè)全面”排頭兵，在全面深化改革領(lǐng)域，要“率先在重大改革上引領(lǐng)示范、在難點(diǎn)問題上探索攻堅(jiān)”。要繼續(xù)當(dāng)好全國國資國企改革先鋒，力爭實(shí)現(xiàn)“五個(gè)突破”。

　　“五個(gè)突破”，一是在創(chuàng)新國資監(jiān)管運(yùn)營體制上取得新突破，創(chuàng)新完善以市國資委直接監(jiān)管為主、國有資本投資運(yùn)營公司2個(gè)平臺輔助履職、N家產(chǎn)業(yè)集團(tuán)專業(yè)化市場化運(yùn)營的“2+N”國資監(jiān)管運(yùn)營新體制；二是在優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局上取得新突破，推動85%的國有資本集聚到“一體兩翼”國資特色產(chǎn)業(yè)體系，即以基礎(chǔ)設(shè)施公用事業(yè)類產(chǎn)業(yè)為主體、金融準(zhǔn)金融等高端服務(wù)業(yè)和節(jié)能環(huán)保等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)為兩翼；三是在發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)上取得新突破，全系統(tǒng)混合所有制比例由目前的75%提高到85%左右；四是在完善現(xiàn)代企業(yè)制度上取得新突破，持續(xù)強(qiáng)化公司治理，探索建立健全專職董事、職業(yè)經(jīng)理人等制度；五是在提高企業(yè)競爭力上取得新突破，打造一批行業(yè)領(lǐng)先的優(yōu)勢集團(tuán)，做強(qiáng)做優(yōu)金融準(zhǔn)金融和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)類企業(yè)，再造國資新的增長極。

　　中信證券報(bào)告指出，深圳市國有經(jīng)濟(jì)集中在傳統(tǒng)行業(yè)，大部分與產(chǎn)業(yè)升級方向不一致，面臨轉(zhuǎn)型問題。根據(jù)深圳市國企改革總體方案，要推動85%的國有資本集聚到“一體兩翼”國資特色產(chǎn)業(yè)體系。目前，深圳市國有經(jīng)濟(jì)中金融準(zhǔn)金融等高端服務(wù)業(yè)、節(jié)能環(huán)保等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)占比較小。這意味著，深圳國有資本要逐漸從非“一體兩翼”行業(yè)退出，并重點(diǎn)投向和發(fā)展高端服務(wù)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)。

　　關(guān)注兩大運(yùn)營平臺

　　根據(jù)已披露的深圳國企改革資料，深圳國企改革的投資機(jī)會主要集中在產(chǎn)業(yè)升級和資本運(yùn)作平臺上。

　　中信證券認(rèn)為，目前，一級企業(yè)中，深圳能源集團(tuán)、深圳市投資控股有限公司、深圳水務(wù)集團(tuán)、特發(fā)集團(tuán)旗下有一些新興產(chǎn)業(yè)，比如清潔能源、LED 偏光片、污水處理、電子元器件等，這些產(chǎn)業(yè)可能會是以后發(fā)展的重點(diǎn)方向。這些國企旗下的上市公司有深紡織A、深圳能源、特發(fā)信息等，可重點(diǎn)關(guān)注。

　　深圳國資有兩大投資運(yùn)營平臺：深圳市投資控股有限公司和深圳特區(qū)建設(shè)發(fā)展集團(tuán)。其中，深圳市投資控股有限公司的主要職責(zé)是履行深圳市國資委授權(quán)的對部分市屬國有企業(yè)出資人職責(zé)，著力打造深圳市國有企業(yè)和行政事業(yè)單位改革平臺、國有企業(yè)的整合重組和發(fā)展平臺、培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)平臺。根據(jù)該公司的國企改革方案和建議，深圳國資委為其設(shè)定的改革目標(biāo)主要是：產(chǎn)業(yè)主要集中到金融、產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)、新興產(chǎn)業(yè)和公共服務(wù)領(lǐng)域，混合所有制基本實(shí)現(xiàn)并提高出資企業(yè)混合所有制比例，公司治理更加完善，形成一批在細(xì)分領(lǐng)域具有全國影響力的品牌企業(yè)。目前，投資控股旗下有60余家企事業(yè)單位，形成了金融服務(wù)、房地產(chǎn)、先進(jìn)制造、高端服務(wù)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等主要產(chǎn)業(yè)板塊，其中，證券、擔(dān)保、建筑設(shè)計(jì)、產(chǎn)品包裝、會展等行業(yè)市場競爭力位居全國前列。

　　投資控股平臺直接控股的上市公司有國信證券、深深房和深紡織A。中信證券報(bào)告指出，在功能定位上，國信證券可能定位為金融業(yè)平臺，深深房可能定位為產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)的平臺，深紡織A可能定位為新興產(chǎn)業(yè)平臺。在推動產(chǎn)業(yè)布局調(diào)整、提高資產(chǎn)證券化率的取向下，深深房和深紡織A作為地產(chǎn)行業(yè)和新興行業(yè)上市平臺或?qū)瓉砀蟀l(fā)展空間。

　　另一投資運(yùn)營平臺深圳特區(qū)建設(shè)發(fā)展集團(tuán)，主要從事園區(qū)綜合開發(fā)、城市單元開發(fā)、城市重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、舊城改造、保障房建設(shè)、相關(guān)商業(yè)開發(fā)、投資興辦實(shí)業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)投資等業(yè)務(wù)，旗下有深業(yè)集團(tuán)有限公司、深圳市機(jī)場(集團(tuán))有限公司、深圳市鹽田港集團(tuán)有限公司、深圳市遠(yuǎn)致投資有限公司四家大型市屬國企以及深圳市城市規(guī)劃設(shè)計(jì)研究院。

　　中信證券認(rèn)為，特區(qū)建設(shè)發(fā)展集團(tuán)旗下產(chǎn)業(yè)以房地產(chǎn)及基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)為主，但旗下公司如深業(yè)集團(tuán)也有太空育種、轉(zhuǎn)基因工程等新興產(chǎn)業(yè)以及萬和證券等金融行業(yè)。旗下的上市平臺沙河股份，以地產(chǎn)為主營業(yè)務(wù)，可能會作為房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的整合平臺。