近期國(guó)企的并購(gòu)重組已在悄然加速。以央企為例，據(jù)上證報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，截至今年8月中旬，因重大事項(xiàng)停牌的央企上市公司達(dá)到46家，其中8月份以來(lái)停牌的有14家，接近前兩個(gè)月的總和，其中中遠(yuǎn)與中海旗下上市公司集體停牌更是引爆了二輪央企整合的預(yù)期。

　　近期國(guó)企的并購(gòu)重組已在悄然加速。以央企為例，據(jù)上證報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，截至今年8月中旬，因重大事項(xiàng)停牌的央企上市公司達(dá)到46家，其中8月份以來(lái)停牌的有14家，接近前兩個(gè)月的總和，其中中遠(yuǎn)與中海旗下上市公司集體停牌更是引爆了二輪央企整合的預(yù)期。

　　國(guó)企改革總體方案出臺(tái)前夕，證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、國(guó)資委、銀監(jiān)會(huì)等四部委聯(lián)合發(fā)文，通過(guò)進(jìn)一步簡(jiǎn)政放權(quán)、鼓勵(lì)支付和融資方式創(chuàng)新等安排為國(guó)企重組廣開(kāi)通路?！敖酉聛?lái)，預(yù)計(jì)國(guó)企的重大資產(chǎn)重組案例會(huì)很多?！狈治鋈耸空J(rèn)為，“上市公司特別是國(guó)有上市公司將從商業(yè)銀行獲得多渠道的重組資金支持，這對(duì)國(guó)資小盤股來(lái)說(shuō)意義尤為重要?！?/p>

　　創(chuàng)新重組支付融資方式

　　8月31日晚間發(fā)布的《關(guān)于鼓勵(lì)上市公司兼并重組、現(xiàn)金分紅及回購(gòu)股份的通知》(下稱《通知》)指出：在并購(gòu)重組監(jiān)管中將進(jìn)一步簡(jiǎn)政放權(quán)，擴(kuò)大并購(gòu)重組取消行政審批的范圍，簡(jiǎn)化審批程序，通過(guò)批量安排上重組委會(huì)議，提高審核效率。同時(shí)，進(jìn)一步優(yōu)化市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制、提供靈活定價(jià)空間。鼓勵(lì)支付工具和融資方式創(chuàng)新，在現(xiàn)金支付、股份支付、資產(chǎn)置換等方式外，推出定向可轉(zhuǎn)債作為并購(gòu)支付工具。

　　“增加定向可轉(zhuǎn)債這個(gè)新的并購(gòu)支付工具，實(shí)際上是給大股東以及其他機(jī)構(gòu)投資者提供了一定程度的安全保障。以定向可轉(zhuǎn)債參加重大資產(chǎn)重組，其結(jié)構(gòu)非常適合融資?！庇腥倘耸糠治龇Q，“《通知》對(duì)未來(lái)定向可轉(zhuǎn)債找商業(yè)銀行融資也開(kāi)個(gè)口子，相當(dāng)于配資搞重組。”

　　同時(shí)，《通知》還鼓勵(lì)國(guó)有控股上市公司依托資本市場(chǎng)加強(qiáng)資源整合，調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局結(jié)構(gòu)，提高發(fā)展質(zhì)量和效益；有條件的國(guó)有股東及其控股上市公司要通過(guò)注資等方式，提高可持續(xù)發(fā)展能力；支持符合條件的國(guó)有控股上市公司通過(guò)內(nèi)部業(yè)務(wù)整合，提升企業(yè)整體價(jià)值。推動(dòng)銀行以并購(gòu)貸款、綜合授信等方式支持并購(gòu)重組，并通過(guò)多種方式為跨國(guó)并購(gòu)提供金融支持。

　　“目前多數(shù)國(guó)企的資產(chǎn)證券化率不足30%，提升空間巨大，由國(guó)資證券化帶來(lái)的并購(gòu)重組、資產(chǎn)注入、整體上市將會(huì)受到資本市場(chǎng)的重點(diǎn)關(guān)注。”泰信國(guó)策驅(qū)動(dòng)擬任基金經(jīng)理車廣路表示。

　　國(guó)企重組“大招”可期

　　實(shí)際上，近期國(guó)企的并購(gòu)重組已在悄然加速。以央企為例，據(jù)上證報(bào)記者此前統(tǒng)計(jì)，截至今年8月中旬，因重大事項(xiàng)停牌的央企上市公司達(dá)到46家，其中8月份以來(lái)停牌的有14家，接近前兩個(gè)月的總和，其中中遠(yuǎn)與中海旗下上市公司集體停牌更是引爆了二輪央企整合的預(yù)期。而上一波央企上市公司密集停牌發(fā)生在去年6月至8月間，即央企“四項(xiàng)改革”首批試點(diǎn)名單發(fā)布前后。

　　從央企最新公布的重組方案來(lái)看，確有不少央企已在踐行“有條件的國(guó)有股東及其控股上市公司要通過(guò)注資等方式，提高可持續(xù)發(fā)展能力”的號(hào)召，而且重大無(wú)先例事項(xiàng)也在不斷刷新。

　　例如剛于9月1日披露重組預(yù)案的風(fēng)帆股份，被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是研究所軍工核心資產(chǎn)注入上市公司第一家，稱得上是破冰之旅。風(fēng)帆股份在停牌3個(gè)月后披露，擬獲注中船重工集團(tuán)、中國(guó)重工等持有的動(dòng)力資產(chǎn)，作價(jià)約144億元，并募集配套資金138.75億元。通過(guò)此次交易，風(fēng)帆股份將成為國(guó)內(nèi)技術(shù)最全面的動(dòng)力業(yè)務(wù)龍頭企業(yè)，涵蓋七大動(dòng)力系統(tǒng)，并確立公司作為中船重工集團(tuán)動(dòng)力裝備資本平臺(tái)的地位。今年，中船重工集團(tuán)已明確了分板塊推進(jìn)軍工資產(chǎn)上市的思路。風(fēng)帆股份此次重組意味著中船重工集團(tuán)率先拉開(kāi)了內(nèi)部資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整的大幕。

　　再如8月初停牌的寧波港，9月1日晚該公司公告證實(shí)是擬吸并整合舟山港等資產(chǎn)。此前8月21日，浙江省海港集團(tuán)成立，并將以該集團(tuán)為平臺(tái)，將省內(nèi)的寧波港、舟山港、嘉興港、臺(tái)州港和溫州港等五大港口的港口公司進(jìn)行大整合，統(tǒng)一運(yùn)營(yíng)。如此大手筆的國(guó)資整合，亦有望引起其他省市的國(guó)資效仿。

　　從機(jī)構(gòu)層面看，一些實(shí)力雄厚的PE資本，近期已經(jīng)在A股屢屢舉牌國(guó)資上市公司，劉益謙旗下的國(guó)華人壽接連舉牌新世界就是典型。而前海人壽三度舉牌萬(wàn)科，持股超越了央企華潤(rùn)股份，更是震驚疲弱的A股市場(chǎng)。

　　“這輪國(guó)資改革的一大特點(diǎn)，是重要產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的國(guó)企將獲得政府更多資源支持。在如此宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，獲得資源支持就意味著能生存得更好?！币晃辉趪?guó)資系統(tǒng)長(zhǎng)期工作過(guò)的投資人士如此表示。