8月24日，工信部副部長尚冰出任中國移動[微博]董事長，中國電信[微博]董事長王曉初轉(zhuǎn)任中國聯(lián)通董事長，中國聯(lián)通董事長常小兵轉(zhuǎn)任中國電信董事長。加上此前中國鐵建總裁張宗言被調(diào)到中國中鐵，東風(fēng)汽車董事長徐平去了一汽集團……在當(dāng)前國企整合重組的大背景下，這些人事變動被賦予了更深層次的解讀。

　　隨著南車和北車合并，中電投和國家核電合并，各大國企的整合傳聞紛擾。自今年5月國務(wù)院批轉(zhuǎn)發(fā)改委《關(guān)于2015年深化經(jīng)濟體制改革重點工作的意見》，明確國企改革“1+N”方案(即深化國有企業(yè)改革指導(dǎo)意見和一系列配套文件)以來，無論是因為國企間并購重組的傳聞與實現(xiàn)，還是有關(guān)部門要求加快推進軍工資產(chǎn)證券化，國企改革主題概念股已經(jīng)成為一個重大的市場風(fēng)口，備受股民熱捧。

　　《中國經(jīng)濟周刊》記者根據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，從今年股市企穩(wěn)后的7月9日至8月17日，國企改革板塊漲幅85.15%，位列所有概念板塊第一位，至8月24日，國企改革板塊累計漲幅仍有34.57%。

　　備受關(guān)注的國企間并購重組

　　8月12日，新華社發(fā)表文章稱，國企改革頂層設(shè)計方案已經(jīng)進入正式出臺前的倒計時，目前國務(wù)院已經(jīng)正式通過，有望在近期推出。

　　中國企業(yè)改革與發(fā)展研究會副會長李錦也在《中國經(jīng)濟周刊》撰文指出，雖然頂層方案目前還沒有出臺，但在過去的一年多里，已有22個省份國企改革方案出臺，這些方案也透露出了國企改革的一些信號。發(fā)展混合所有制經(jīng)濟是國企改革的重中之重。推進企業(yè)改制上市是優(yōu)化國有企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)、實現(xiàn)混合所有制的重要路徑之一。在22個省份的改革中，推動國有企業(yè)上市均占據(jù)了大幅篇幅，有些省份還提出具體的上市計劃。

　　李錦表示，2015年將是國資國企改革逐步落地的一年，而央企整合是其中重要一環(huán)，并且，在“一帶一路”的發(fā)展戰(zhàn)略中以及國內(nèi)去產(chǎn)能的情況下，央企兼并重組顯得尤為關(guān)鍵。

　　交通、航運、港口等國企成重組先行軍

　　推進“一帶一路”戰(zhàn)略和參與國際競爭是目前央企并購重組的主要推手。 基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通是“一帶一路”建設(shè)的優(yōu)先領(lǐng)域。交通、航運、港口等國企首先成為改革重組的先行軍。

　　實際上從 2014 年9月國務(wù)院出臺《促進海運業(yè)健康發(fā)展的若干意見》，明確表示要推動海運企業(yè)加快兼并重組，積極發(fā)展混合所有制以來，中國遠洋運輸集團總公司(下稱“中遠集團”)和中國海運(集團)總公司(下稱“中海集團”)的合并傳聞就在市場上流傳。

　　8月7日下午3點收盤后，航運界網(wǎng)站刊文稱，來自中遠集團、中海集團以及業(yè)內(nèi)的多個消息源透露，兩大航運央企擬于近日聯(lián)合組建集團層面的“改革領(lǐng)導(dǎo)小組”。該領(lǐng)導(dǎo)小組由五人組成，將于近期商討兩集團整合改革事宜并將在三個月內(nèi)制定出初步的改革方案。

　　當(dāng)天晚間，兩大航運央企旗下的中遠集團旗下的中國遠洋(601919.SH)、中遠航運(600428.SH)，中海集團旗下的中海集運(601866.SH)、中海發(fā)展(600026.SH)等公司同時宣布將于8月10日開市起停牌，截至記者發(fā)稿時仍處于停牌狀態(tài)。

　　國金證券發(fā)布研報認為，中遠集團與中海集團的重組傳聞，背后有邏輯可循：兩家航運集團船隊大、體量足，連續(xù)虧損可能引發(fā)國家層面對航運企業(yè)的戰(zhàn)略布局；作為國內(nèi)排名第一、第二的綜合性航運集團，二者重組將帶來顯著的協(xié)同效應(yīng)，船隊結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化，減少內(nèi)耗，將使得我國的航運企業(yè)水平得到全方位的提升。

　　除了航運，港口資源整合也邁出了實質(zhì)性步伐。8月4日，寧波港(8.16, 0.00, 0.00%)(601018.SH)停牌，公司次日公告稱正籌劃相關(guān)事項。據(jù)悉，寧波港此番停牌是籌劃整合浙江省內(nèi)另一大港舟山港。此前，浙江省交通運輸廳已召開動員會，宣布成立“寧波—舟山港”管委會工作組。

　　陸路交通方面，繼中國南車、中國北車合并之后，中國中鐵(601390.SH)與中國鐵建(601186.SH)的合并一直是市場關(guān)注的焦點之一。今年年初，中鐵隧道集團副總工程師王夢恕在接受《中國經(jīng)濟周刊》記者專訪時曾表示，國家層面已經(jīng)開始研究中國鐵建、中國中鐵的合并問題，兩家公司合并的好處是可以防止惡性競爭。

　　產(chǎn)能過剩行業(yè)或面臨大規(guī)模重組

　　中國企業(yè)改革與發(fā)展研究會副會長李錦指出，下一步，產(chǎn)能過剩行業(yè)的眾多央企，還將面臨大規(guī)模的合并重組。

　　2015年3月，工信部就《鋼鐵產(chǎn)業(yè)調(diào)整政策(2015年修訂)(征求意見稿)》公開征求意見。意見稿提出，到2025年，前十家鋼企粗鋼產(chǎn)量全國占比不低于60%，形成3 到5 家在全球有較強競爭力的超大鋼鐵集團。

　　幾乎與此同時，市場上傳出武鋼股份(600005.SH)與寶鋼股份(6000019.SH)將要合并的消息。今年3月16日，路透社報道稱，時任武漢鋼鐵(集團)公司董事長鄧崎琳表示，中國的鋼鐵行業(yè)若要削減過剩的供應(yīng)，整合至關(guān)重要。

　　除了鋼鐵，汽車產(chǎn)業(yè)也存在增速下滑、產(chǎn)能過剩、價格激烈競爭、效益下滑等弊端，提升行業(yè)集中度勢在必行。

　　今年5月，兩家汽車央企迎來新掌門：現(xiàn)任吉林省委副書記、一汽集團前任董事長竺延風(fēng)將出任東風(fēng)汽車董事長，而東風(fēng)汽車原董事長徐平則前往長春，擔(dān)任一汽集團董事長。在當(dāng)前央企整合重組的大背景下，此次兩大汽車集團掌門人變更，引發(fā)市場對于一汽集團和東風(fēng)集團戰(zhàn)略整合的預(yù)期。

　　軍工資產(chǎn)證券化加速軍民融合

　　在國企改革、軍民融合、“中國制造2025”等政策疊加效應(yīng)下，軍工集團的改革進程將加速，以至于國企中軍工概念股亦受到市場大力熱捧。中信證券董事總經(jīng)理金劍華曾表示，各大軍工集團母公司層面的股份制改造特別是整體上市，可能是下一階段的改革重心。

　　高層對調(diào)，“南北船”或合并

　　軍工企業(yè)的整合與重組，是這次國企改革的一大看點，甚至市場上有“資產(chǎn)重組看軍工”的說法。

　　公開資料顯示，目前我國十大軍工集團整體資產(chǎn)證券化率僅為 25.37%。若按國資委[微博]此前設(shè)定：2015年央企資產(chǎn)證券化比率為80%，則軍工企業(yè)潛在資產(chǎn)證券化的空間還很大。

　　與南車、北車相似，作為軍工企業(yè)的“南北船”——中國船舶工業(yè)集團(下稱“中船工業(yè)”)和中國船舶重工集團(下稱“中船重工”)合并傳言也由來已久。

　　“南北船”的合并傳言中也有公眾熟悉的戲碼——領(lǐng)導(dǎo)對調(diào)。今年3月，中船工業(yè)原董事長胡問鳴任中船重工董事長，而中船重工原副總經(jīng)理董強則任中船工業(yè)董事長。

　　當(dāng)時，為了澄清合并傳言，“南北船”旗下上市公司曾在3月底公告6個月內(nèi)無重大事項。而隨著時間進入8月份，尤其是8月9日央行[微博]發(fā)布的2015年二季度貨幣政策執(zhí)行報告中提出，積極推進混合所有制改革，鼓勵骨干船舶制造企業(yè)實施兼并重組以來，市場對“南北船”合并預(yù)期再次上升。

　　中船重工董事長胡問鳴表示，未來中船重工各個產(chǎn)業(yè)都將按照專業(yè)化板塊劃分，分板塊推進資產(chǎn)證券化，實現(xiàn)國有軍工資本與社會資本的軍民融合。

　　軍工科研院所的改制也被認為是軍工股市場行情的主要催化劑。2014年底，國防科工局下發(fā)軍工科研院所改革重要文件，確定了軍工科研院所改革分類的原則和標準，要求十大軍工集團提交科研院所分類的最終正式方案。

　　公開資料顯示，軍工科研院所多涉及軍品系統(tǒng)甚至總裝業(yè)務(wù)，收入規(guī)模較大，盈利能力往往強于相關(guān)的上市公司。比如，中船重工旗下28家科研院所貢獻了其40%的利潤，而上市公司中國重工的凈資產(chǎn)雖然占中船重工的55%，但凈利潤僅占其22%。如果科研院所資產(chǎn)注入上市公司，將顯著提升上市公司的收入規(guī)模和盈利水平 。

　　隨著國家層面軍工科研院所改制政策的出臺，軍工資產(chǎn)證券化進程將大幅提速。中信證券董事總經(jīng)理金劍華判斷，隨著我國軍工企業(yè)核心資產(chǎn)上市步伐的加快和軍工事業(yè)單位改制工作的推進，未來5~10年大約有萬億元的軍工資產(chǎn)有走向資本市場的需求。

　　中船重工董事長胡問鳴近日對媒體表示，目前中船重工正在按照中央要求，著手加快推進集團優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)證券化，積極實施中船重工動力板塊的專業(yè)化重組，以實際行動維護資本市場穩(wěn)定。

　　胡問鳴介紹，未來中船重工各個產(chǎn)業(yè)都將按照專業(yè)化板塊劃分，分板塊推進資產(chǎn)證券化。他認為資本層面的融合是更深層次的軍民融合。

　　閱兵概念股：中航系增持戰(zhàn)機集團

　　隨著9月3日閱兵的臨近，生產(chǎn)武器裝配、戰(zhàn)斗機、直升機的軍工企業(yè)成為火爆的概念股。

　　《中國經(jīng)濟周刊》記者了解到，此次參與閱兵的空中梯隊所涉及的飛機，均來自中國航空工業(yè)集團公司(下稱“中航工業(yè)”)。閱兵概念疊加國企改革，中航工業(yè)旗下公司股市表現(xiàn)強勢。

　　8月19日，中航工業(yè)旗下中航資本(600705.SH)等5家上市公司在停牌近兩周后集體復(fù)牌，并公告將聯(lián)手出資49.9億元增資沈陽飛機工業(yè)(集團)有限公司(下稱“沈飛集團”)、成都飛機工業(yè)(集團)有限責(zé)任公司(下稱“成飛集團”)。

　　沈飛集團和成飛集團作為我國殲擊機的整機制造單位，是國防主力戰(zhàn)機的研制基地。分析人士認為，此次增資預(yù)示著中航工業(yè)在加速整合軍機資產(chǎn)，證券化將進一步深化。

　　中航資本等上市公司則通過公告表示，防務(wù)航空裝備行業(yè)迎來歷史發(fā)展機遇。防務(wù)航空裝備行業(yè)作為技術(shù)密集、資本密集型行業(yè)，具有典型的高投入、長周期和高收益資本特性，也需要較大的資本進行長期投入。本次通過增資沈飛集團和成飛集團，在提高我國防務(wù)航空裝備能力、帶來巨大的經(jīng)濟效益和社會效益的同時，預(yù)期能夠得到合理的投資回報。