6月中旬以來的股災(zāi)不僅讓各類投資者損失慘重，也讓一度如日中天的股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)面臨“破位平倉”的風(fēng)險。面對不斷下跌的股價，上市公司同樣成了熱鍋的螞蟻，開始用補充質(zhì)押物、補充保證金等方式自救。

　　Wind資訊統(tǒng)計顯示，截至8月31日，今年發(fā)生股權(quán)質(zhì)押的公司中，超過813家發(fā)生股權(quán)質(zhì)押公司的最新股價低于其質(zhì)押日價格，其中超過158家公司最新股價較質(zhì)押時日價格跌幅超過50%。

　　在市場人士看來，股權(quán)質(zhì)押、場內(nèi)去杠桿等因素已儼然成為壓在A股頭上的大山，其對二級市場的影響不可小覷。根據(jù)中金公司最新研報數(shù)據(jù)，經(jīng)歷6月以來的市場調(diào)整，目前股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)存量約為2.7萬億，占A股總市值的6%，若以質(zhì)押時股價測算，2015年凈增的質(zhì)押市值為1.66萬億，目前已縮水為1.4萬億，降幅達(dá)16%。

　　在融資渠道方面，銀行、券商、信托等主流通道中，券商渠道的股權(quán)質(zhì)押占比占最大，約為57%;銀行次之，占比約為23%。從行業(yè)分布來看，房地產(chǎn)、醫(yī)藥生物、新興成長性行業(yè)股權(quán)質(zhì)押規(guī)模較大，其中規(guī)模最大的醫(yī)藥生物質(zhì)押市值約為0.3萬億;融資需求一貫較高的房地產(chǎn)行業(yè)緊隨其后;傳媒互聯(lián)網(wǎng)、電子、計算機等TMT領(lǐng)域新秀的質(zhì)押市值排名也相對靠前。

　　對上市公司而言，大股東若進行高比例股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險最很大，如果上市公司股價跌至股權(quán)質(zhì)押警戒線，上市公司股東會被要求追加擔(dān)保，若股東手中可追加的股份或資金不足，而公司股價繼續(xù)下挫至基準(zhǔn)股價的“平倉線”，被質(zhì)押股權(quán)則由質(zhì)權(quán)人進行平倉處理。一旦銀行、券商等質(zhì)權(quán)方將質(zhì)押的股份以大宗交易、二級市場直接拋售，將會對市場產(chǎn)生巨大沖擊。

　　中金公司研報認(rèn)為，對單一股票而言，這樣的下行壓力只有1次或幾次，在質(zhì)押方平倉或質(zhì)押人解押后便會解除，但對于整體市場來說，若指數(shù)下挫，將不斷有股票受到質(zhì)押的影響，并反過來作用于指數(shù)，產(chǎn)生負(fù)向循環(huán)。

　　不過，從股權(quán)質(zhì)押的業(yè)務(wù)發(fā)展看，由于近期市場一直在下行，許多上市公司股價也創(chuàng)出了近期新低，券商等已將股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)收緊。

　　《第一財經(jīng)日報》記者了解到，最近兩個月銀行和券商方面紛紛調(diào)降股權(quán)質(zhì)押率，部分金融機構(gòu)出于風(fēng)控考慮，實質(zhì)上基本暫停了股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)。

　　一家大型券商人士向《第一財經(jīng)日報》記者表示，此前的股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)在風(fēng)控審核上相對粗放，對部分老客戶在質(zhì)押到期后甚至?xí)苯幼稣蛊?。“此次風(fēng)險暴露正在倒逼股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)優(yōu)化，未來在設(shè)定質(zhì)押率時，不排除引入估值和流動性等考量標(biāo)準(zhǔn)。”

　　不過，在中金公司看來，目前上市公司股權(quán)質(zhì)押被平倉的壓力有，但出于可控制的范圍內(nèi)并。中金公司認(rèn)為，平倉是股權(quán)質(zhì)押流程中的最后一步，由于目前貨幣政策放松趨勢下，總體流動性較為充裕，資金成本較低，同時股份如若被質(zhì)押方平倉可能會影響質(zhì)押人的控股地位(如若為控股股東)或話語權(quán)，因此多數(shù)質(zhì)押人會選擇解押或補倉的方式來解除股權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險，實際的平倉壓力可能并不大。