近年來，跟隨著市場(chǎng)的節(jié)奏，上市公司的投資熱情在不斷變化，通過投資收益增厚業(yè)績(jī)的上市公司屢見不鮮。僅以2012年至2014年年報(bào)中上市公司投資收益的數(shù)據(jù)來看，上市公司的投資熱情是提升的。參與投資的上市公司由2012年的1984家上升至2014年的2319家，三年增長(zhǎng)近17%。上市公司的投資收益主要來源于交易性金融資產(chǎn)、持有至到期金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)、長(zhǎng)期股權(quán)投資等。相對(duì)于普通投資者，上市公司對(duì)于市場(chǎng)行情及各種消息的嗅覺更加靈敏。研究上市公司的投資收益情況，尋找一些善于投資的上市公司，對(duì)投資者在實(shí)際投資中選擇投資標(biāo)的具有一定的參考價(jià)值和指導(dǎo)意義。

　　上半年投資收益豐厚

　　隨著2015年中報(bào)的披露，上市公司的期中“成績(jī)”逐步揭曉。據(jù)證券時(shí)報(bào)數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計(jì)，截至8月17日，滬深兩市已有565家上市公司公布了投資收益方面的數(shù)據(jù)?？傮w上看，投資獲利的上市公司占大多數(shù)，達(dá)449家，占比約79%。其中，投資收益在1億元以上的有42家；投資收益在100萬元到1億元的有318家；另外89家上市公司的投資收益小于100萬元。

　　金融行業(yè)獨(dú)占鰲頭，有3家公司投資收益超10億元。這3家上市公司分別為：平安銀行(21.04億元)、光大證券(19.94億元)、東吳證券(16.33億元)。在今年上半年，東吳證券利潤(rùn)總額為24.62億元，其投資收益對(duì)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)超五成以上，約占66%；平安銀行與光大證券投資收益對(duì)利潤(rùn)總額的貢獻(xiàn)率不如東吳證券高，分別為14%、32%。

　　除了金融業(yè)三家上市公司，其他投資收益緊跟其后的上市公司為萬科A、京能電力、杉杉股份、大唐發(fā)電、TCL集團(tuán)、南京高科、桂東電力，這7家上市公司投資收益均超過5億元。其中，京能電力、大唐發(fā)電、桂東電力屬公共事業(yè)，杉杉股份屬綜合業(yè)、TCL集團(tuán)為家用電器業(yè)、萬科A與南京高科為房地產(chǎn)業(yè)。

　　整體上來看，投資收益超億元的上市公司中約有55%分布在公共事業(yè)、交通運(yùn)輸、金融和房地產(chǎn)這四個(gè)行業(yè)。

　　沒有只賺不賠的買賣，上市公司的投資并非都是一帆風(fēng)順的，也有些公司出現(xiàn)了虧損。565家公布了投資收益的上市公司中，116家公司的投資收益為負(fù)。這116家上市公司投資活動(dòng)不僅沒有為業(yè)績(jī)?cè)龉?，反而拖了后腿。其中，投資虧損最多的是華夏銀行，投資虧損2.75億元。除華夏銀行外，西部礦業(yè)、盤江股份、飛馬國(guó)際、恒邦股份投資虧損相對(duì)較大，虧損額分別為0.5億元、0.41億元、0.19億元、0.15億元。除此之外，投資虧損在100萬元到1000萬元之間的上市公司有53家；另外58家上市公司的投資虧損小于100萬元。

　　近年投資收益表現(xiàn)不一

　　2015上半年的一波牛市行情對(duì)上市公司投資活動(dòng)或多或少會(huì)產(chǎn)生一定的影響，單以2015年上半年的數(shù)據(jù)來衡量上市公司的投資情況略顯不足。于是，我們選取2012年至2015年的數(shù)據(jù)進(jìn)行系統(tǒng)分析，看看哪些上市公司的投資具備持續(xù)向好的特點(diǎn)。

　　剔除2012年至2015年中報(bào)、年報(bào)中投資收益數(shù)據(jù)有缺失的上市公司，最后以286家上市公司為研究對(duì)象。以2012年至2015年中報(bào)、年報(bào)連續(xù)7個(gè)不同時(shí)期的“投資收益均值”衡量上市公司投資收益平均表現(xiàn)。

　　1、行業(yè)板塊表現(xiàn)顯差異

　　286家上市公司分布于28個(gè)不同的行業(yè)。上市公司分布在化工、房地產(chǎn)、醫(yī)藥生物、公用事業(yè)、汽車、計(jì)算機(jī)、電子、電氣設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、傳媒、食品飲料、有色金屬業(yè)的偏多，均在11家以上。另外一部分上市公司分布在商業(yè)貿(mào)易、紡織服裝、交通運(yùn)輸、綜合、采掘、家用電器、輕工制造、建筑材料、建筑裝飾、通信、休閑服務(wù)、非銀金融、農(nóng)林牧漁、鋼鐵、銀行、國(guó)防軍工等行業(yè)(具體見表1)。

　　(1)化工業(yè)參與度較高

　　從上市公司的數(shù)量分布來看，化工業(yè)上市公司參與投資的熱情度相對(duì)較高，囊括了39家上市公司。其中82%的化工業(yè)上市公司投資收益均值表現(xiàn)為盈利。和邦生物、興發(fā)集團(tuán)、天茂集團(tuán)投資收益表現(xiàn)不俗，分別為2.05億元、1.27億元、1億元。投資收益均值低于1億元的化工業(yè)上市公司有29家，其中27家公司的投資收益均值在100萬元以上，另外2家公司的投資收益均值在0-100萬元之間。整體上看，化工業(yè)上市公司的投資獲利情況表現(xiàn)較理想，僅7家上市公司投資收益均值為負(fù)。

　　房地產(chǎn)業(yè)的投資熱情次之，有22家上市公司參與投資，占比約8%。除去空港股份、蘇寧環(huán)球兩家公司投資收益表現(xiàn)為虧損外，其他20家公司投資收益均值表現(xiàn)均為正。其中，新湖中寶、南京高科、陸家嘴、冠城大通、海航投資5家上市公司投資收益均值均在1億元以上。

　　醫(yī)藥生物業(yè)參與度位列第三，囊括了18家上市公司。中恒集團(tuán)與通策醫(yī)療為醫(yī)藥生物業(yè)的兩個(gè)極端例子，中恒集團(tuán)投資收益均值達(dá)2.64億元，而通策醫(yī)療投資收益均值小于0。剩余16家上市公司中，除山東藥玻外，另外15家上市公司的投資收益均值均在100萬元以上。

　　另外，公共事業(yè)、汽車、計(jì)算機(jī)、電子業(yè)參與投資的上市公司數(shù)量分別為17家、15家、14家、13家；電器設(shè)備、機(jī)械設(shè)備業(yè)各有12家上市公司；傳媒、食品飲料、有色金屬業(yè)各有11家上市公司。

　　(2)金融業(yè)投資回報(bào)高

　　從上市公司投資收益均值來看，金融業(yè)回報(bào)較豐厚，如表1中的銀行與非銀金融業(yè)分別排名第一、第二。其次，交通運(yùn)輸、公用事業(yè)、房地產(chǎn)、采掘、家用電器、綜合、紡織服裝業(yè)投資收益的均值較高。

　　金融業(yè)有7家上市公司，3家屬銀行業(yè)，另4家為非銀金融業(yè)。銀行業(yè)的3家公司分別為平安銀行、南京銀行、華夏銀行，它們投資收益均值分別為13.40億元、3.85億元、0.71億元。其中，平安銀行與南京銀行自2012年到2015年投資收益持續(xù)表現(xiàn)盈利。華夏銀行2012年年報(bào)、2013年年報(bào)、2015年中報(bào)中投資收益表現(xiàn)為虧損。就穩(wěn)定性來說，華夏銀行似乎略低于平安銀行、南京銀行。非銀金融業(yè)的4家上市公司分別為東吳證券、光大證券、錦龍股份、民生控股，投資收益均值分別為6.10億元、5.96億元、3億元、0.34億元。這4家上市公司中，東吳證券、錦龍股份、民生控股投資收益自2012年到2015年一直表現(xiàn)為盈利。光大證券投資收益除2013年年報(bào)中表現(xiàn)為虧損，其他時(shí)期均表現(xiàn)為盈利。

　　除金融業(yè)外，交通運(yùn)輸業(yè)的8家上市公司投資收益均值較高，為1.03億元。海南航空、粵高速A、東莞控股三家上市公司投資收益均值均在1億元以上，分別為3.55億元、2.94億元、1.35億元。除澳洋順昌投資收益均值為負(fù)外，其他4家上市公司投資收益均值大于0。

　　公用事業(yè)類上市公司不僅參與投資的熱度較高，投資回報(bào)也相對(duì)較豐厚，投資收益均值達(dá)1億元。其中，京能電力、重慶水務(wù)、桂東電力、*ST樂電四家上市公司投資收益均值過億元，另外9家上市公司的投資收益均值雖小于1億元但表現(xiàn)為正。這13家上市公司2012年至2015年投資獲利持續(xù)表現(xiàn)為正，盈利穩(wěn)定。此外，還有4家上市公司——新綸科技、維爾利、廣安愛眾、西昌電力，投資表現(xiàn)相對(duì)不理想，投資收益均值小于0。

　　2、141家公司投資收益持續(xù)向好

　　有些上市公司投資具有持續(xù)盈利的特點(diǎn)。286家上市公司中，有141家上市公司自2012年至2015年連續(xù)7個(gè)不同時(shí)段的投資收益都表現(xiàn)為盈利，占比約49%。對(duì)于這141家上市公司，我們加入“投資收益標(biāo)準(zhǔn)差”來衡量上市公司投資收益的穩(wěn)定性(見表2)。投資收益標(biāo)準(zhǔn)差數(shù)值越小，表明投資收益的波動(dòng)性就越小。

　　結(jié)合投資收益均值和投資收益標(biāo)準(zhǔn)差兩個(gè)指標(biāo)來看：投資收益均值表現(xiàn)好的上市公司，投資收益的波動(dòng)性也相對(duì)大。如平安銀行以13.40億元的投資收益均值位居首位，其投資收益標(biāo)準(zhǔn)差也最高，達(dá)11.25億元。除平安銀行外，其他24家上市公司的投資收益標(biāo)準(zhǔn)差在10億元以下，相應(yīng)的投資收益均值也低于10億元。再如廣東明珠、閩福發(fā)A、東莞控股、重慶水務(wù)這4家上市公司的投資收益標(biāo)準(zhǔn)差低于1億元；它們的投資收益均值相對(duì)而言也不太高，最高的為2.02億元。

　　投資收益相對(duì)高、波動(dòng)相對(duì)小的上市公司如南京高科、南京銀行、華茂股份、TCL集團(tuán)、海南航空，它們的投資收益均值均超過3億元，投資收益標(biāo)準(zhǔn)差均低于3億元。相對(duì)來說，這5家上市公司的投資收益高波動(dòng)小。新湖中寶、京能電力、東吳證券、錦龍股份這4家上市公司中，新湖中寶、京能電力的投資收益均值與標(biāo)準(zhǔn)差的綜合表現(xiàn)力較東吳證券、錦龍股份強(qiáng)。

　　另外，還有11家上市公司的投資收益均值低于3億元。其中，重慶水務(wù)、粵高速A、陸家嘴、蘭花科創(chuàng)、華聞傳媒、杉杉股份的投資收益均值大于投資收益標(biāo)準(zhǔn)差；桂東電力、中恒集團(tuán)、和邦生物、申華控股、海航投資的投資收益均值低于投資收益標(biāo)準(zhǔn)差。

　　3、投資收益增厚公司利潤(rùn)

　　仍以投資收益均值和標(biāo)準(zhǔn)差來衡量，投資收益對(duì)利潤(rùn)總額的平均貢獻(xiàn)率在100%以上的上市公司占11%，投資收益對(duì)利潤(rùn)貢獻(xiàn)率在10%-100%之間的占51%，剩下38%的上市公司的投資收益對(duì)利潤(rùn)貢獻(xiàn)率在0-10%之間。

　　投資收益對(duì)利潤(rùn)的平均貢獻(xiàn)率超100%的上市公司分別為：申華控股(364.05%)、信隆實(shí)業(yè)(349.21%)、豫光金鉛(301.08%)、海德股份(294.76%)、羅頓發(fā)展(290.3%)、民生控股(209.17%)、粵高速A(197.9%)、羅牛山(186.76%)、熊貓金控(180.18%)、銀河投資(144.06%)、華茂股份(142.42%)、中原特鋼(140.65%)、錦龍股份(117.96%)、聯(lián)創(chuàng)光電(117.96%)、杉杉股份(100.79%)。

　　比較典型的申華控股、信隆實(shí)業(yè)、豫光金鉛，它們的投資收益對(duì)利潤(rùn)貢獻(xiàn)率位居前三位。其中，申華控股、信隆實(shí)業(yè)均為汽車行業(yè)，豫光金鉛為有色金屬業(yè)。它們2015年上半年投資收益對(duì)利潤(rùn)貢獻(xiàn)率也均在200%以上，分別為242.46%、275.56%、400.42%。豫光金鉛2014年中報(bào)、2014年年報(bào)、2015年中報(bào)三期投資收益對(duì)利潤(rùn)貢獻(xiàn)率均在400%以上。申華控股2012年投資收益對(duì)利潤(rùn)貢獻(xiàn)率高達(dá)1116.40%，信隆實(shí)業(yè)2013年投資收益對(duì)利潤(rùn)貢獻(xiàn)率更達(dá)到1724.74%。申華控股、信隆實(shí)業(yè)投資收益對(duì)利潤(rùn)貢獻(xiàn)率波動(dòng)性相對(duì)大。

　　在投資收益對(duì)利潤(rùn)的平均貢獻(xiàn)率超1倍的15家上市公司中，剔除在2012年至2015年之間投資收益與利潤(rùn)總額比值數(shù)據(jù)有缺失的公司，剩下6家上市公司：粵高速A、熊貓金控、華茂股份、錦龍股份、聯(lián)創(chuàng)光電、杉杉股份。其中，華茂股份、錦龍股份、聯(lián)創(chuàng)光電、杉杉股份近年來不僅投資收益對(duì)利潤(rùn)貢獻(xiàn)率高，波動(dòng)也較小；而粵高速A、熊貓金控投資收益對(duì)利潤(rùn)貢獻(xiàn)波動(dòng)相對(duì)大(如圖1)。除錦龍股份為非銀金融外，其他三家都是非金融行業(yè)。其中，華茂股份為紡織業(yè)，聯(lián)創(chuàng)光電為電子業(yè)，杉杉股份為綜合業(yè)。

　　關(guān)注持續(xù)投資獲利標(biāo)的

　　與普通投資者相比，上市公司對(duì)資本市場(chǎng)具有更高的敏感度和更強(qiáng)的洞察力，因此，上市公司的投資動(dòng)態(tài)在某種程度上對(duì)投資者具有一定的參考價(jià)值。結(jié)合上面的分析有如下幾點(diǎn)啟示：

　　(1)投資收益受市場(chǎng)、經(jīng)濟(jì)等多種因素的影響，不能只關(guān)注某個(gè)時(shí)期的投資獲利情況，應(yīng)該結(jié)合一段時(shí)間的表現(xiàn)來綜合分析。如東凌糧油2015年上半年投資收益約0.49億元，但是結(jié)合歷史數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，除2012年年報(bào)中投資收益表現(xiàn)為正外，2012年半年報(bào)、2013年中報(bào)與年報(bào)、2014年中報(bào)與年報(bào)投資收益都為負(fù)值。

　　(2)對(duì)于穩(wěn)健型投資者來說，可以關(guān)注投資連續(xù)獲利且投資收益波動(dòng)較小的上市公司的投資動(dòng)態(tài)。如南京高科、南京銀行、華茂股份、TCL集團(tuán)、海南航空，它們的投資收益近年來的平均表現(xiàn)較理想，且波動(dòng)性較小。投資者可以適當(dāng)關(guān)注這些上市公司的投資標(biāo)的，作為一定的參考。另外，還有一些投資收益均值表現(xiàn)不俗的上市公司，如平安銀行、京能電力、東吳證券、新湖中寶等也可適當(dāng)關(guān)注。

　　(3)投資收益對(duì)利潤(rùn)貢獻(xiàn)率高說明投資對(duì)上市公司發(fā)展的重要性也相對(duì)高，投資者可適當(dāng)關(guān)注這些上市公司的投資動(dòng)態(tài)。如華茂股份、錦龍股份、聯(lián)創(chuàng)光電、杉杉股份近年來投資收益對(duì)利潤(rùn)貢獻(xiàn)率相對(duì)高，且波動(dòng)相對(duì)小。