截至5月22日，在不足兩個月的時間里，如意集團歷經(jīng)25個漲停，股價暴漲十倍，增幅近1000%，這無疑讓其成了資本市場的奇葩股。

　　在如意集團召開的股東大會上，記者見到了如意集團董事長。不同于一般企業(yè)，如意集團此次股東大會并沒有給投資者與公司高管交流的機會，幾個從北京、浙江、深圳等地趕來的投資者都被拒絕交流。從現(xiàn)場來看，由于沒有與高層交流的機會，幾位投資者顯得非常失落。

　　對此，如意集團財務(wù)總監(jiān)、代董秘張勉給出的理由是：“管理層事務(wù)繁忙，時間緊張，如有問題可以以后打公司公開電話，或者給公司發(fā)傳真?！?

　　“從公司基本面來看，似乎并不足以支撐這家企業(yè)如此規(guī)模的上漲。即使是在牛市，如意集團的股價漲得也玄乎?！币晃粚嵉卣{(diào)研的機構(gòu)人士感嘆道。在他看來，如意集團治理結(jié)構(gòu)的弊端已經(jīng)凸顯。

　　而記者調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，如意集團背后股東交叉持股，簡直令人眼花繚亂。此外，值得注意的是，近期，如意集團股價大幅下跌，離最高價已腰斬。7月2日，如意集團收盤價為64.56元/股，當日跌幅7%。

　　復(fù)牌后連續(xù)漲停循環(huán)

　　奇葩股五個月暴漲十倍

　　今年初以來，如意集團開啟“暴走”模式。自1月6日至今，公司股價迎來25個漲停，漲幅近1000%。4月21日起的十個交易日內(nèi)，如意集團更是連續(xù)十個漲停，在5月25日達到歷史最高價135元/股。

　　在四個月內(nèi)，如意集團的股價基本伴隨著復(fù)牌漲停、復(fù)牌連續(xù)漲停、復(fù)牌再連續(xù)漲停的節(jié)奏。

　　2月3日，如意集團突然宣布臨時停牌，理由是有未披露的臨時公告。在13天后，伴隨著公司對坊間關(guān)于“年度分配方案”等內(nèi)容的澄清公告，如意集團復(fù)牌。而此次看似沒有技術(shù)含量的澄清看公告，卻耗費了公司十余天時間。復(fù)牌后，公司迎來7個漲停。

　　第二次停牌時間為3月18日，這次停牌了足足一個月。讓人大跌眼鏡的是，雖未出明顯利好消息，公司股價卻在4月21日復(fù)牌后直接封出10個漲停板。而在每次停牌前，公司股價已聞風(fēng)漲停。

　　在很多人看來，如意集團的暴漲似乎并沒有邏輯?！耙阅壳叭缫饧瘓F估值來看，如此力度的暴漲并不合理。”業(yè)內(nèi)分析人士表示。甚至有媒體質(zhì)疑，在牛市行情里，長期停牌后復(fù)牌，都存在個股強烈的補漲需求，資金方可以比較容易地不斷封漲停板，達到操縱股價的目的。

　　對于股民的提問和質(zhì)疑，張勉并未正面回應(yīng)，其表示：“公司對外交流需要走相關(guān)流程，目前不方便多說。”

　　不可否認的是，公司股價暴漲，與其業(yè)績暴增不無關(guān)系。從業(yè)績報表來看，如意集團去年和今年一季度取得了不俗的成績。

　　財報顯示，公司去年凈利潤約2.33億元，同比大增535%；今年一季度凈利潤1.42億元，較去年同比增加889%。

　　“公司業(yè)績增長確實迅速，但不足以支撐如此漲幅的業(yè)績，上市公司幾乎沒有實質(zhì)性業(yè)務(wù)，而利潤來源僅靠子公司的期現(xiàn)貨結(jié)合業(yè)務(wù)，這項業(yè)務(wù)也存在較大風(fēng)險和隱患，期貨行情變動較大時，可能產(chǎn)生價格波動風(fēng)險，造成交易損失。且財務(wù)隱蔽性較強。”一位前來考察的機構(gòu)人士向記者說出了他的隱憂。

　　無實質(zhì)性業(yè)務(wù)

　　盈利模式被指不透明

　　業(yè)績表現(xiàn)頗佳的如意集團，為何會讓投資者如此擔憂？

　　目前，如意集團正加速拓展期現(xiàn)結(jié)合的衍生品投資業(yè)務(wù)。而這項資產(chǎn)并不在上市公司母公司內(nèi)，主要由子公司負責，公司的利潤也來自該公司。在如意集團年報行業(yè)分類一欄中，公司99.91%的主營成本為商品貿(mào)易，而該業(yè)務(wù)則由遠大物產(chǎn)及下屬子公司經(jīng)營。

　　今年2月份，公司公告稱開展衍生品投資業(yè)務(wù)，公司出資2550萬元成立浙江朗閏資產(chǎn)管理有限公司，2015年子公司遠大物產(chǎn)及下屬公司將開展保證金投資金額不超過人民幣20億元衍生品投資業(yè)務(wù)。

　　如意集團去年和今年一季度的數(shù)倍業(yè)績增長，也主要得益于公司控股子公司遠大物產(chǎn)及其子公司的大宗商品營銷貿(mào)易業(yè)務(wù)，建立了大宗商品期現(xiàn)結(jié)合，套期、套利交易為主的經(jīng)營模式。

　　資料顯示，支撐如意集團業(yè)績的子公司--遠大物產(chǎn)是一家大宗商品貿(mào)易企業(yè)，主營涉及石油化工、有色、農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品。遠大物產(chǎn)在拓展大宗商品同時，形成了目前以大宗商品現(xiàn)貨貿(mào)易為基礎(chǔ)，輔以商品期貨交易工具，期現(xiàn)貨結(jié)合的經(jīng)營模式。

　　從業(yè)務(wù)層面來看，實業(yè)界與金融工具成為近年來眾多企業(yè)發(fā)展的一大趨勢。有分析師認為，期現(xiàn)結(jié)合將是國內(nèi)大型傳統(tǒng)貿(mào)易、實體結(jié)合企業(yè)的長期趨勢，目前國際四大糧商的發(fā)展道路，正將實體、貿(mào)易、金融結(jié)合，通過對產(chǎn)業(yè)鏈的熟悉來逐步增大自身的話語權(quán)。

　　盡管粗此，如意集團的盈利模式還是讓大部分投資者看不清晰。

　　一位股民告訴記者：“如意集團目前盈利水平看起來不錯，但是還是存在盈利模式不透明的問題，虛擬交易存在很大的隱患。”

　　“目前無論是從行業(yè)還是財務(wù)狀況來看，公司業(yè)績具有不可預(yù)期性，沒有可算的盈利模式，而如意集團這樣的模式，讓大家心里沒有底，‘未知’是最讓人恐慌的。如果公司現(xiàn)貨業(yè)務(wù)穩(wěn)定，期貨和現(xiàn)貨結(jié)合風(fēng)險尚可控，但公司未公布安全邊際，所以業(yè)績具有不可知性?！币晃辉诂F(xiàn)場調(diào)研的機構(gòu)人士認為。

　　據(jù)悉，目前公司有意在未來逐步玩完善期貨品種，并借助金融工具完善大宗商品產(chǎn)業(yè)鏈。

　　長江證券某位分析師告訴記者：“目前，公司主要利潤來源的業(yè)務(wù)是將期貨和現(xiàn)貨結(jié)合，有一定現(xiàn)貨基礎(chǔ)，結(jié)合期貨，推動業(yè)績增長。但上市公司以此類業(yè)務(wù)為主營也存有一定風(fēng)險，如果期貨規(guī)模太大，風(fēng)險將加大?！?/p>

　　疑似被架空

　　如意集團的尷尬位置

　　股本結(jié)構(gòu)的“致命傷”，讓如意集團處于尷尬位置多年。

　　歷史上，如意集團主營業(yè)務(wù)也幾經(jīng)變化，并且跨度非常大。如意集團原是一家以農(nóng)副產(chǎn)品種植、加工和出口為主業(yè)的綜合性企業(yè)，主要產(chǎn)品包括冷凍蔬菜、保鮮蔬菜、鹽漬蔬菜和罐頭食品等。公司于1996年11月份在深交所上市，1999年如意集團收購了進出口企業(yè)浙江遠大貿(mào)易公司（下稱“遠大貿(mào)易”）52%的股權(quán)。

　　1999年，遠大貿(mào)易改制為浙江遠大進出口有限公司（下稱“浙江遠大”），遠大集團持有52%的股權(quán)，公司經(jīng)營管理團隊持有48%股權(quán)。1999年9月份，中國遠大集團公司與如意集團簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，如意集團受讓持有該公司52%股權(quán)，成為遠大貿(mào)易的控股股東。2010年7月份，公司更名為“遠大物產(chǎn)集團有限公司”，并組建“遠大物產(chǎn)集團”。

　　而遠大集團也同為如意集團的控股股東，實際控制人為遠大集團董事長胡凱軍，由于歷史原因，目前中國遠大集團控股如意集團37.08%股權(quán)。如意集團無實質(zhì)性業(yè)務(wù)，如“空殼”一般，僅是管理平臺，其主要業(yè)務(wù)在遠大物產(chǎn)，其控股遠大物產(chǎn)52%股權(quán)，但受制于遠大集團。如此，形成了“中國遠大集團--如意集團--遠大物產(chǎn)集團”的管理鏈條。

　　“如意集團股本結(jié)構(gòu)有‘致命傷’。如意的大股東是遠大集團，遠大集團與如意共同持有遠大物產(chǎn)的股份。這樣的股權(quán)結(jié)構(gòu)，讓如意集團管理層地位尷尬。如意集團就相當于‘管家’的角色，卻沒有話語權(quán)。”一位接近如意集團人士表示。“如意集團夾在中間層，一定程度上會增加管理成本，因此縮短管理鏈條顯得尤為重要?！?/p>

　　同時，記者注意到，如意集團董事長秦兆平的薪酬并不在上市公司領(lǐng)取，而是從股東處領(lǐng)取，且也并未持有如意集團股份。同時，如意集團的董事和高管也大多不持有如意集團股份。

　　值得注意的是，此次被股東大會選舉通過為如意集團董事的金波并未到場，而金波正是為如意集團貢獻主要利潤的子公司遠大物產(chǎn)的董事長和領(lǐng)頭人。會議現(xiàn)場，如意集團管理層并未對其未到場理由給出解釋。

　　“公司法人治理結(jié)構(gòu)存在問題，董事幾乎沒有持有如意集團股份，只是大股東指派，沒有太多的決策權(quán)。而如意集團的高管不持股，員工缺乏股權(quán)激勵?！鄙鲜鰴C構(gòu)人士認為。

　　目前，遠大集團旗下有3家上市公司：如意集團、華東醫(yī)藥及遠大醫(yī)藥。

　　“從表面看，華東醫(yī)藥及遠大醫(yī)藥與遠大集團的業(yè)務(wù)沒有關(guān)聯(lián)性，而如意集團恰恰沒有業(yè)務(wù)，業(yè)內(nèi)普遍對遠大資產(chǎn)注入如意集團有著預(yù)期，而如果其中利益問題解決好，從而實現(xiàn)這一整合，遠大與如意的股權(quán)結(jié)構(gòu)才能梳理清晰。”上述人士認為。

　　目前，如意集團二股東連云港市蔬菜冷藏加工廠正在逐步減持如意集團股份，其在今年5月27 日通過大宗交易方式減持了公司2%的股份，減持后尚占如意集團總股本的21.95%。

　　精準埋伏

　　存在關(guān)聯(lián)交易隱患

　　而如意集團與遠大集團、遠大物產(chǎn)如此糾結(jié)的關(guān)系中，還存在巨大隱患。

　　《證券日報》記者發(fā)現(xiàn)公司 2015年一季報前十大流通股東中，第五、第六位璞睿證券投資基金、天健非公開募集證券投資基金也都是新鮮面孔，均為通泉資產(chǎn)管理的產(chǎn)品。

　　通泉資產(chǎn)管理突然進駐占據(jù)十大流通股東的兩席，這讓背后資金方顯得頗為神秘，而這個時機也正值如意集團股價暴漲的潛伏期。

　　再來看看如意集團在去年的前十大流通股東中兩個新進者--第四大流通股東寧波前程能源有限公司(下稱“前程能源”）、第十大流通股東趙沛良，都與遠大有密切關(guān)系。趙沛良以77.82萬股持股現(xiàn)身其年報前十大流通股股東名單，寧波前程能源也以156.04萬股的持股位列第四大流通股股東。

　　公開資料顯示，前程能源的法人代表為沈志宏。而遠大物產(chǎn)（前身遠大進出口）的創(chuàng)始人正是沈志宏。沈志宏，浙江慈溪人，旗下還有一家公司是浙江前程投資有限公司（下稱“前程投資”）。工商資料亦顯示，沈志宏是前程投資法人代表、董事長，該公司成立于2003年。

　　同時，記者發(fā)現(xiàn)，前程能源是前程投資的核心控股子公司，而這家公司擁有較強的大宗采購業(yè)務(wù)運作能力和豐富的國際貿(mào)易經(jīng)驗。也就是說前程投資是通過前程能源埋伏在如意集團的股東之一。

　　在前程投資的股東名單中，也出現(xiàn)了趙沛良的名字。遠大物產(chǎn)董事長及法人代表、如意集團董事金波亦是前程投資的原發(fā)起人和股東之一。實際，前程投資被127位自然人股東持有，其中，就包括趙沛良、金波這。

　　在工商局資料中，前程投資自然人股東還包括了鄒明剛、王開紅、吳向東，他們均為公司的發(fā)起人。

　　除了遠大物產(chǎn)，金波還是寧波遠大國際物流有限公司、寧波遠大產(chǎn)業(yè)投資有限公司的法定代表人；鄒明剛是寧波遠大國際貿(mào)易有限公司法定代表人；王開紅為成都湘源高分子材料有限公司法定代表人；吳向東是余姚市遠大塑料有限公司的法定代表人。這些公司主營大多是國際運輸代理業(yè)務(wù)、進出口業(yè)務(wù)。

　　如若上述相同名字為同一人，也就是說遠大物產(chǎn)發(fā)起人沈志宏、金波、趙沛良等人共同通過前程投資或者直接持有如意集團股份，且恰巧是在如意集團股價大漲前期埋伏進去，而他們絕大部分人又是遠大物產(chǎn)的股東，同時金波和鄒明剛等前程投資的其他股東還與遠大系公司有著密切聯(lián)系，而這些公司如若有著資金和交易的往來，且構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

　　而在記者調(diào)查中，一筆奇怪的收購引起了記者的注意。

　　今年1月份，如意集團發(fā)布公告稱，完成一筆資產(chǎn)收購。而這筆交易是公司持股51%的控股子公司寧波遠大產(chǎn)業(yè)投資有限公司（以下簡稱：遠大產(chǎn)業(yè)）收購由寧波智匯投資發(fā)展有限公司（以下簡稱：智匯投資）持有的遠大產(chǎn)業(yè)持股51%的控股子公司寧波遠大實業(yè)投資有限公司（以下簡稱：遠大實業(yè)）9%股權(quán)，收購總價款為2484萬元人民幣。

　　遠大產(chǎn)業(yè)是如意集團持股51%的控股子公司，法定代表人金波，另一股東為持股49%的如意集團子公司遠大物產(chǎn)。

　　值得注意的是，遠大實業(yè)連續(xù)幾年的經(jīng)營狀況均不理想。報表顯示，遠大實業(yè)經(jīng)審計的截至2013年12月31日的資產(chǎn)總額為8億元，負債總額為6.2億元，凈資產(chǎn)為1.8億元，資產(chǎn)負債率高達77.5%。且因尚處于項目建設(shè)期，公司2013年度無營業(yè)收入與營業(yè)利潤，凈利潤為-687萬元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-24萬元。

　　同時，截至2014年9月30日遠大實業(yè)資產(chǎn)總額為8.4億元、負債總額為6.7億元，2014年1月份至9月份無營業(yè)收入與營業(yè)利潤，凈利潤為-519萬元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-606萬元。

　　而目前看來，公司業(yè)績也沒有向好的趨勢。資產(chǎn)不能算是優(yōu)質(zhì)，且僅收購9%的股權(quán)而不會對公司基本面有較大影響，亦不能獲得話語權(quán)，如意集團如此不劃算的收購行為讓市場人士頗感疑惑。

　　此外，今年2月份，如意集團再發(fā)公告稱，公司子公司遠大物產(chǎn)出資成立浙江朗閏資產(chǎn)管理有限公司，注冊資本?5000萬元(其中:遠大物產(chǎn)出資?2550?萬元占51%、核心經(jīng)營團隊自然人出資?2450萬元占49%。

　　記者從工商局資料看到，遠大實業(yè)成立于2011年8月份，法人代表為許強，而浙江朗閏資產(chǎn)管理有限公司的法人代表名字也同為許強。