樂視和賈躍亭,似乎從來不愁沒有關(guān)注度。

　　近半年來,憑借“樂視生態(tài)”系列發(fā)布會(huì),樂視一直活躍在公眾視野當(dāng)中。而在近期,小米、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國企業(yè)研究中心主任劉姝威,以及華安基金研究員楊曉磊等提出的種種質(zhì)疑,讓樂視更是毀譽(yù)參半。

　　從樂視網(wǎng)(300104.SZ)進(jìn)入智能電視終端領(lǐng)域以來,其和小米的對比競爭就從未間斷,近來關(guān)于內(nèi)容之爭的公關(guān)戰(zhàn)僅僅是二者近兩年來競爭的縮影。

　　自去年賈躍亭回歸后,樂視在短短半年里憑借“樂視生態(tài)”的系列故事,市值一度登頂創(chuàng)業(yè)板之首。然而,質(zhì)疑也與股價(jià)齊漲。

　　6月4日,樂視網(wǎng)發(fā)布公告稱,公司實(shí)際控制人賈躍亭減持套現(xiàn)約25億元。隨后,劉姝威發(fā)表文章稱需嚴(yán)格控制上市公司實(shí)控人減持套現(xiàn),賈躍亭首當(dāng)其沖。在輿論升溫的情況下,劉姝威發(fā)布了其分析樂視近一年的成果。

　　不過,劉姝威的樂視網(wǎng)分析報(bào)告并未給樂視造成多大打擊,相反卻將輿論推向了相反的方向。而在電視上公開炮轟樂視的楊曉磊,最終也通過微博向樂視“致歉”。

　　賈躍亭在接受福布斯中文版專訪時(shí)坦承,樂視是資本非常差的公司,其將25億元零息借款至上市公司的行為雖然打破了減持套現(xiàn)的質(zhì)疑,但也從另一方面證實(shí)了樂視資金短缺的問題。

　　“樂視的結(jié)局可能會(huì)很極端,要么非常成功,要么全盤皆輸。”TMT行業(yè)觀察者魏武揮在接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)表示,雖然,樂視在與競爭對手、經(jīng)濟(jì)學(xué)家和行業(yè)分析師多番較量中并未落得下風(fēng),但關(guān)于樂視的疑惑仍然待解。

　　不服來戰(zhàn)

　　“不服來戰(zhàn)”,簡單四字,頗為貼合樂視對待外界質(zhì)疑的態(tài)度。

　　樂視與小米之間的競爭一直很精彩,從智能電視終端到智能手機(jī),二者競爭的領(lǐng)域不斷在拓寬。

　　6月13日,小米電視業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人王川直接在微博中@賈躍亭本人,希望賈回答關(guān)于樂視TV是否違規(guī)、樂視內(nèi)容是否比小米少以及樂視TV是否捆綁收費(fèi)等三個(gè)問題。對于來自競爭對手的質(zhì)疑,賈躍亭并未作出回應(yīng)。隨后,王川在6月15日的媒體溝通會(huì)上再次公開提出這三個(gè)疑問。

　　小米與樂視此前曾多次明刀暗槍 地掐架,但如此大膽的公開挑釁還屬首次。

　　對于小米的公開質(zhì)疑,樂視先是在微博作出回應(yīng):“友商近期以來有組織、有目的地對樂視進(jìn)行無節(jié)操的攻擊和誹謗,其已嚴(yán)重涉嫌侵犯名譽(yù)權(quán)及違反《反不正當(dāng)競爭法》?！?/p>

　　在此后的發(fā)布會(huì)上,樂視控股高級副總裁、樂視移動(dòng)公司總裁馮幸代樂視作出正面回應(yīng)?！搬槍τ焉趟^內(nèi)容第一,免費(fèi)內(nèi)容高達(dá)82%的說法,友商把別人的內(nèi)容當(dāng)自己的內(nèi)容,其聲稱的免費(fèi)內(nèi)容很多是片花,純屬笑談?！?/p>

　　雖然質(zhì)疑小米別有用心,樂視也在第一時(shí)間對小米進(jìn)行反擊,但這場由小米主動(dòng)發(fā)起的公關(guān)戰(zhàn),樂視已然成為最大的受益者。

　　在國產(chǎn)智能手機(jī)領(lǐng)域,小米是名副其實(shí)的巨頭,而王川的公開質(zhì)疑則將剛踏入智能手機(jī)領(lǐng)域的樂視置于與小米相當(dāng)?shù)奈恢谩?/p>

　　“小米已經(jīng)黃了。因?yàn)樗麄儧]有想到樂視會(huì)進(jìn)入手機(jī)領(lǐng)域,而且直接打進(jìn)高端市場。樂視手機(jī)銷量屢創(chuàng)新高,樂MAX總預(yù)約量已經(jīng)超過200萬,這些數(shù)字讓對手害怕了。”賈躍亭在接受福布斯中文版專訪時(shí)還表示,“此外,他們做的是生態(tài)圈,從一個(gè)硬件跳到另一個(gè)硬件。而樂視靠視頻網(wǎng)站起家,打造的是一個(gè)完整的生態(tài)系統(tǒng),在戰(zhàn)略上,我們比對手更前瞻,更有優(yōu)勢?！?/p>

　　在樂視回應(yīng)小米當(dāng)天,財(cái)經(jīng)作家吳曉波在其自媒體發(fā)表文章《關(guān)于手機(jī)我不明白的事》。文章中,吳曉波細(xì)數(shù)四條其關(guān)于手機(jī)不明白的事,其中一條是缺乏核心技術(shù)的行業(yè)顛覆。

　　在吳曉波看來,當(dāng)前可見的國內(nèi)手機(jī)的發(fā)布會(huì)上,重點(diǎn)都放在手機(jī)性能的PK上,但事實(shí)上,從芯片、圖形處理器到攝像頭傳感器,除了華為擁有自主開發(fā)的芯片,大多數(shù)品牌都缺乏核心技術(shù)。“無論是內(nèi)存能力、速度能力乃至拍照清晰度能力,沒有一項(xiàng)是屬于自己的核心技術(shù)開發(fā),那么剩下的便是組裝的能力和市場的營銷能力了?！痹趨菚圆ㄑ壑?憑借組裝能力和市場營銷能力顛覆行業(yè),或許也是笑談。

　　“顛覆行業(yè)”,對樂視來說是再熟悉不過的措辭。從樂視TV、樂視汽車到樂視手機(jī),以生態(tài)“顛覆行業(yè)”已成為樂視營銷的標(biāo)配。

　　樂視TV在2013年5月公開發(fā)售,小米電視于同年10月發(fā)售,而樂視TV在發(fā)布之初就頂著顛覆行業(yè)之名。根據(jù)中信證券、中怡康等多家機(jī)構(gòu)的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示,截至2014年底,中國主流電視廠商創(chuàng)造了總量為3110萬的智能電視用戶總量。其中,海信以800萬位居榜首,TCL、創(chuàng)維、長虹、康佳緊隨其后。而以行業(yè)“顛覆者”自居的樂視用戶量為150萬,小米的用戶僅30萬。

　　資金短缺

　　故事講得越漂亮,攤子就鋪得越大。

　　“你攤子鋪得大沒問題,你要用你的實(shí)力去撐,但是從樂視的整個(gè)融資能力和他的團(tuán)隊(duì)以及具體的生產(chǎn)能力上來說,他有點(diǎn)鋪得太大了?！蔽何鋼]告訴時(shí)代周報(bào)記者。

　　事實(shí)上,對于樂視來說,資金短缺和融資難一直是問題,而近期賈躍亭的減持則再次將這個(gè)問題擺到了臺(tái)面上。

　　6月4日,樂視網(wǎng)發(fā)布公告稱,樂視網(wǎng)CEO 、實(shí)際控制人賈躍亭于6月1日、3日通過深交所大宗交易方式累計(jì)減持樂視網(wǎng)無限售條件流通股3524萬股。

　　公告顯示,賈躍亭6月1日通過大宗交易減持1751萬股,減持均價(jià)為68.50元;6月3日通過大宗交易減持1773萬股,減持均價(jià)為73.33元。兩次減持共套現(xiàn)25億元,減持過后,賈躍亭持股樂視網(wǎng)42.30%,仍為控股股東。

　　事實(shí)上,賈躍亭的這次減持早有預(yù)告。5月25日, 樂視網(wǎng)對外宣布,賈躍亭將在未來6個(gè)月內(nèi)減持1.48億股,外界預(yù)估套現(xiàn)金額近100億元。此外,樂視稱,賈躍亭未來會(huì)將全部套現(xiàn)金額無息借給上市公司,用于樂視網(wǎng)日常經(jīng)營,借款期限不低于5年。

　　雖然早有預(yù)告,也對套現(xiàn)金額用途做了說明,賈躍亭的減持行為仍備受爭議。

　　6月17日,中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國企業(yè)研究中心主任劉姝威發(fā)表文章稱,上市公司的實(shí)際控制人、董事長、總經(jīng)理減持套現(xiàn)將對投資者造成很大的風(fēng)險(xiǎn)。其中,賈躍亭的減持行為被重點(diǎn)評述。

　　“(賈躍亭減持套現(xiàn))這從側(cè)面反映出樂視的資金鏈緊到什么程度,包括它的融資能力缺失不是太強(qiáng),這個(gè)也是事實(shí)?！蔽何鋼]告訴時(shí)代周報(bào)記者,他認(rèn)為賈躍亭減持套現(xiàn)借給上市公司,就證明了賈躍亭還愿意在樂視上繼續(xù)玩下去,并不存在套現(xiàn)退出的風(fēng)險(xiǎn)。

　　“融資一直是樂視非常短的短板。說樂視時(shí)建立在股價(jià)之上,坦率的講,有一定的道理,最起碼現(xiàn)在是這樣的?！辟Z躍亭近期在接受媒體采訪時(shí)坦承。

　　事實(shí)上,迄今為止,相比其他互聯(lián)網(wǎng)公司,樂視的融資方式一直較為單一。截至今年初,賈躍亭持有的樂視的股份已有將近80%用于質(zhì)押,占上市公司總數(shù)的34%。

　　“我做了大量的股權(quán)質(zhì)押,把所有的錢都投到非上市公司體系,等于我們是雙線作戰(zhàn),一個(gè)是上市公司體系業(yè)務(wù)要高速增長;另外一個(gè)所有燒錢的業(yè)務(wù),培育起的業(yè)務(wù),還沒有進(jìn)入利潤高速增長期的業(yè)務(wù),都得自己來做?！辟Z躍亭表示。

　　換言之,目前樂視生態(tài)中除上市公司以外的業(yè)務(wù),其最初的資金來源大多數(shù)來自于賈躍亭個(gè)人股權(quán)質(zhì)押得來的。

　　融資手段越來越多樣化,為何樂視融資會(huì)這么難?

　　“過去樂視資金來源大多數(shù)都是賈躍亭的股權(quán)質(zhì)押,但前一陣子,有政治事件導(dǎo)致賈躍亭很長一段時(shí)間在國外,很多銀行對樂視充滿了擔(dān)憂。這個(gè)事情過去后,銀行可能會(huì)覺得它的股價(jià)目前趨高的程度非常大,所以股權(quán)質(zhì)押能拿到的現(xiàn)金不如預(yù)期。”魏武揮表示。

　　賈躍亭自己的解釋是,目前其質(zhì)押率已經(jīng)非常高,只有減持才能把錢長期借給上市公司,而質(zhì)押只適合做短期。

　　事實(shí)上,據(jù)時(shí)代周報(bào)記者了解,樂視也在嘗試多渠道融資。國內(nèi)某財(cái)力雄厚的上市公司高層告訴時(shí)代周報(bào)記者,近期有機(jī)構(gòu)向其極力推薦樂視?！暗撬F(xiàn)在的價(jià)格太高了,我們肯定不會(huì)投。”該高層透露,目前樂視融資開出的價(jià)格過高,如果是去年的價(jià)格,尚可考慮。

　　結(jié)局難測

　　即便資本無法支撐,樂視的故事仍然得繼續(xù)講下去。對于賈躍亭或者樂視來說,選擇樂視故事的聽眾似乎有一定的針對性。

　　時(shí)代周報(bào)記者在今年5月試圖約訪賈躍亭,但樂視方面給出的回復(fù)是,目前賈躍亭僅接受雜志及電視媒體的采訪。而對于時(shí)代周報(bào)記者約訪其他高層的提議,樂視方面在多次拖延后最終選擇不回應(yīng)。此次,時(shí)代周報(bào)記者再次聯(lián)系樂視公關(guān)部,在以郵件發(fā)送采訪提綱后,樂視公關(guān)至今仍無回應(yīng)。

　　事實(shí)上,對于樂視要講的故事,對于樂視生態(tài),目前大多數(shù)人仍不明就里。

　　樂視一直宣稱,樂視生態(tài)下屬有七大自生態(tài)?！盎ヂ?lián)網(wǎng)生態(tài)是一個(gè)基礎(chǔ)性的東西,剩下的六個(gè)生態(tài),包括食品、電視、手機(jī)、影視、體育、汽車都是垂直的,也就是通過互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)性的生態(tài),把六個(gè)完全看似不相關(guān)的產(chǎn)業(yè),通過互聯(lián)網(wǎng)真正的打破邊界,真正實(shí)現(xiàn)跨界創(chuàng)新,最后把它融為一體?！辟Z躍亭解釋。

　　雖然一直在說打破各個(gè)子生態(tài)的邊界,但事實(shí)上,迄今為止,除了樂視網(wǎng)內(nèi)容在樂視電視、手機(jī)等終端上的共享,以良性循環(huán)為基本運(yùn)行形態(tài)的生態(tài)在樂視體現(xiàn)得似乎并不明顯。

　　“其實(shí)這個(gè)生態(tài)都是自己的一種說法,生態(tài)實(shí)際上是要有一大堆的第三方去依托于你生存,比如說蘋果手機(jī),因?yàn)榇罅康牡谌揭劳兴?。但樂視還沒有很明顯的第三方依托它生存,現(xiàn)階段它主要還是講故事。”資深互聯(lián)網(wǎng)評論人洪波告訴時(shí)代周報(bào)記者。

　　賈躍亭介紹,樂視生態(tài)中,樂視網(wǎng)屬于內(nèi)容產(chǎn)業(yè),是樂視生態(tài)的核心;樂視影業(yè)是以互聯(lián)網(wǎng)基因,創(chuàng)新型地融合互聯(lián)網(wǎng)和影視行業(yè);樂視電視是樂視第一次進(jìn)入硬件領(lǐng)域,重構(gòu)了電視行業(yè);樂視手機(jī)是因?yàn)槠淇吹搅?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sz399970/" target="_blank" title="移動(dòng)互聯(lián) 399970">移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)再次進(jìn)入升級發(fā)展期;樂視體育完成了一億美元的融資,率先領(lǐng)跑互聯(lián)網(wǎng)+體育;樂視汽車的使命是保護(hù)地球生態(tài),改善人類生存環(huán)境,會(huì)再一次顛覆汽車業(yè)。

　　“每一條生態(tài)鏈后面,都隱藏著一個(gè)全球性的萬億級市場。”賈躍亭表示。

　　賈躍亭習(xí)慣在講述樂視的故事時(shí)用一些宏大的詞語,顛覆、全球、夢想……這些都是高頻詞匯,但公司運(yùn)營最終還是要著眼于盈利。

　　劉姝威在其發(fā)表的樂視分析報(bào)告中對樂視TV的模式提出質(zhì)疑,認(rèn)為樂視網(wǎng)上市以來,雖然營收在增加,但盈利卻在減少,這和樂視TV燒錢倒貼硬件的模式關(guān)系密切。

　　“除了富士康代工以外,樂視有一部分電視機(jī)是由兆馳在做,因而樂視并沒有成本優(yōu)勢。代工廠家本身都是需要謀求商業(yè)利潤的,本身不是專業(yè)做電視設(shè)計(jì)的樂視,產(chǎn)品本身硬件設(shè)計(jì)成本也很高?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sz002429/" target="_blank" title="兆馳股份 002429">兆馳股份總裁康健表示,目前樂視TV僅依靠付費(fèi)內(nèi)容的盈利補(bǔ)貼硬件成本的虧損。

　　故事講得再大再全,也需要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的背書才可信。

　　“賈躍亭是個(gè)愿意冒風(fēng)險(xiǎn)的人,如果別人買他的賬,相信他的故事,也許樂視會(huì)成功?！蔽何鋼]告訴時(shí)代周報(bào)記者,目前樂視之所以在短時(shí)間內(nèi)將攤子鋪得這么大,源于其講故事的邏輯。

　　“不斷地進(jìn)入到一些新的領(lǐng)域中給他的故事講故事,然后得到資本的青睞,得到投資,這就變成一開始只是忽悠,但你聽了我的忽悠把錢給了我,我說不定就把事情做成了?！蔽何鋼]認(rèn)為,按照這個(gè)邏輯,如果樂視的故事講得成功,資金上沒有問題,未來樂視或許可以成為一家成功的公司,但一旦樂視的故事沒人再相信,那么就有可能全盤皆輸。