耗費(fèi)巨資打造的煤化工項(xiàng)目首度盈利，產(chǎn)品應(yīng)用也取得突破，丹化科技卻開(kāi)始煩惱。

　　今年1月，公司推出定向增發(fā)預(yù)案，擬收購(gòu)?fù)ㄟ|金煤少數(shù)股東權(quán)益，計(jì)劃將其“私有化”。未料預(yù)案出爐之后，半年內(nèi)已有三位賣(mài)家相繼對(duì)他們說(shuō)“不”，令丹化科技不得不三次修改方案。

　　丹化科技的這次增發(fā)還惹惱了公司二股東董榮亭。5月26日，這位牛散突然遞交臨時(shí)議案，要求將本次增發(fā)底價(jià)調(diào)高至9.98元/股，并提議修改《公司章程》，縮減董事會(huì)人數(shù)。

　　幾經(jīng)討論，丹化科技方面并沒(méi)有完全答應(yīng)他的要求，6月2日給出了一個(gè)9.44元/股的折衷價(jià)格；與此同時(shí)，大股東丹化集團(tuán)則宣布退出增發(fā)，似抽身以應(yīng)對(duì)董榮亭的挑戰(zhàn)。

　　上海金煤突然變卦

　　停牌數(shù)日，6月2日丹化科技攜再融資修訂案復(fù)牌。

　　丹化科技推出預(yù)案的時(shí)間是今年1月，3月進(jìn)行了一次修訂，5月完成了第二次修改，這已經(jīng)是方案的第四稿。

　　幾經(jīng)修訂之后，投資者可以發(fā)現(xiàn)募資總額已從19.38億元調(diào)整為17.80億元，調(diào)減金額約1.58億元；股份發(fā)行數(shù)量上限則由2.8億股調(diào)整為1.9億股，調(diào)減數(shù)量為0.9億股。

　　丹化科技的增發(fā)方案“縮水”，源自賣(mài)家接連變卦。

　　他們?cè)?jì)劃將大部分募集資金用于收購(gòu)?fù)ㄟ|金煤的少數(shù)股東權(quán)益，將其變成全資子公司，即“私有化”；隨著賣(mài)家的接連退出，該項(xiàng)計(jì)劃也化為了泡影。

　　通遼金煤的股東拒絕出售股權(quán)，合情合理，因?yàn)檫@家公司已經(jīng)開(kāi)始盈利。

　　通遼金煤擁有20萬(wàn)噸/年煤制乙二醇裝置，以褐煤為原料生產(chǎn)乙二醇。

　　在此之前，乙二醇皆采用石油路線進(jìn)行生產(chǎn)，其主要用途是合成聚酯，并以此生產(chǎn)滌綸、塑料瓶。乙二醇產(chǎn)品供不應(yīng)求，2014年國(guó)內(nèi)進(jìn)口量高達(dá)845萬(wàn)噸，替代空間巨大。

　　招商證券石化分析師柴沁虎透露：“在煤炭、原油價(jià)格皆處于正常時(shí)期，乙二醇的市場(chǎng)價(jià)多在7000元/噸以上，而煤制乙二醇的生產(chǎn)成本尚不足5000元/噸，盈利強(qiáng)勁。不足之處在于，采用此路線無(wú)前人經(jīng)驗(yàn)可供借鑒，一切都要靠自身摸索?！?/p>

　　通遼金煤的煤制乙二醇項(xiàng)目早在2009年12月就已投產(chǎn)，生產(chǎn)過(guò)程中卻不斷暴露出諸多問(wèn)題，當(dāng)中最主要的問(wèn)題是產(chǎn)品品質(zhì)。

　　丹化科技曾透露：“煤制乙二醇產(chǎn)品所含雜質(zhì)較高，紫外透光率未達(dá)標(biāo)，不能用于合成聚酯，只能用作低端的防凍液?！?/p>

　　產(chǎn)品應(yīng)用無(wú)法取得突破，通遼金煤出現(xiàn)虧損成為必然。2011-2013年，該公司的虧損金額分別為1.39億元、1.01億元、2.22億元。

　　此狀況直到去年才有所改觀。

　　隨著品質(zhì)的不斷提升，2014年聚酯工廠開(kāi)始逐步接受煤制乙二醇產(chǎn)品，并將之與石油制乙二醇進(jìn)行摻混，以降低成本。當(dāng)年，煤制乙二醇副產(chǎn)品草酸也突然供不應(yīng)求、價(jià)格飆漲，受益于此，通遼金煤終于首度實(shí)現(xiàn)盈利。

　　于是，在丹化科技籌劃本次定向增發(fā)之時(shí)，河南能源集團(tuán)率先向他們說(shuō)了“不”。資料顯示，河南能源集團(tuán)現(xiàn)持有通遼金煤20.21%的股權(quán)。

　　3月，福建中科跟著變卦，宣布退出增發(fā)，拒絕出售持有的通遼金煤6.32%的股權(quán)。

　　在6月2日的新方案中，上海金煤也和丹化科技解除了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。

　　資料顯示，上海金煤現(xiàn)持有通遼金煤2.47%的股權(quán)，這家公司是丹化科技的關(guān)聯(lián)方，丹化科技的控股子公司丹化醋酐是其股東之一。

　　“我們不好揣測(cè)對(duì)方的意圖，總之，為什么不賣(mài)，大家自己去想吧?！钡せ萍甲C券代表蔣照新回應(yīng)。

　　牛散提議“漲價(jià)”

　　丹化科技的定增新方案最大的變化還在于調(diào)整了增發(fā)底價(jià)、認(rèn)購(gòu)方。

　　預(yù)案推出時(shí)，公司給出的增發(fā)底價(jià)為6.80元/股，3月上調(diào)為6.89元/股，6月2日變成了9.44元/股，這個(gè)價(jià)格已與其停牌前的收盤(pán)價(jià)12.02元/股縮小了差距。

　　丹化科技作出這樣的決定與公司二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)走勢(shì)有關(guān)，但最大推動(dòng)力還是來(lái)自于二股東董榮亭。

　　5月26日，董榮亭突然向丹化科技遞交臨時(shí)議案，要求將增發(fā)底價(jià)上調(diào)至9.98元/股，并提議修改《公司章程》，將董事會(huì)人數(shù)從9人縮減為5人。

　　董榮亭，53歲，現(xiàn)為上海王朝酒店管理公司董事長(zhǎng)。與“資本大鱷”劉益謙相似，他也喜歡搞收藏，藏品幾乎囊括了中國(guó)近現(xiàn)代京派、海派所有名家。

　　當(dāng)然，董榮亭更愛(ài)玩股票，2010年便投資過(guò)北方稀土，并短暫做過(guò)這家上市公司的第四大股東。

　　董榮亭介入丹化科技的時(shí)間較早。2011年三季度，他首次出現(xiàn)在丹化科技的十大流通股股東名單之列，持股數(shù)量為1905.97萬(wàn)股，排名第四。

　　隨著股價(jià)持續(xù)下跌，董榮亭隨后進(jìn)行了數(shù)次補(bǔ)倉(cāng)操作，直到2014年11月踩過(guò)5%的紅線，構(gòu)成一次舉牌。此時(shí)，他的持股數(shù)量已升至4022.63萬(wàn)股，A、B股皆有，在股東名單里排第二位。

　　董榮亭要求丹化科技提高增發(fā)底價(jià)，書(shū)面給出了三個(gè)理由：一、通遼金煤煤制乙二醇技術(shù)已趨完善；二、煤化工項(xiàng)目預(yù)期收益有所提高；三、丹化科技股價(jià)現(xiàn)已出現(xiàn)上漲。

　　實(shí)際目的卻路人皆知，即通過(guò)抬高增發(fā)底價(jià)，刺激丹化科技股價(jià)上漲，以此謀求自身解套或提高投資收益。

　　二股東突然發(fā)難，丹化科技唯有接招。

　　新的增發(fā)底價(jià)9.44元/股較9.98元/股低了0.54元，但計(jì)算依據(jù)更充足，即不低于定價(jià)基準(zhǔn)日(6月2日)前20個(gè)交易日股票交易均價(jià)的90%，符合相關(guān)規(guī)定。

　　為避免激怒這位牛散，丹化科技還同意將兩份方案一并提交股東會(huì)審核，供股東做選擇。

　　但他們也有所提防。在新方案中，大股東丹化集團(tuán)已宣布退出增發(fā)，改為從二級(jí)市場(chǎng)增持，增持額度不少于2.5億元，期限為兩年。

　　丹化集團(tuán)用心良苦。

　　一位投行人士透露：“大股東放棄參與增發(fā)改為增持，給外界最直觀的印象是他們?cè)赋洚?dāng)強(qiáng)有力的后盾，讓機(jī)構(gòu)放心‘掃貨’。然而，從二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)股，買(mǎi)入價(jià)會(huì)更高，這明顯不符合其自身利益?！?/p>

　　“我個(gè)人認(rèn)為，他們這樣做的目的是為了規(guī)避關(guān)聯(lián)交易，以此獲得投票權(quán)。屆時(shí)，丹化集團(tuán)定會(huì)否決董榮亭提交的修改《公司章程》議案。若董榮亭作出反擊，也對(duì)新方案投反對(duì)票，丹化集團(tuán)將與他貼身肉搏，并力保新方案過(guò)會(huì)?！痹撊耸客嘎?。

　　6月2日，丹化科技方面未對(duì)上述說(shuō)法作出回應(yīng)。