加強(qiáng)監(jiān)管執(zhí)法，是注冊制改革開始以來證監(jiān)會(huì)最重要的工作內(nèi)容之一。隨著近期證監(jiān)會(huì)專項(xiàng)執(zhí)法啟動(dòng)，越來越多的資本市場“地雷”因監(jiān)管深入逐漸引爆，范圍也從股市、期貨市場，擴(kuò)展到新三板。投資不得不更加謹(jǐn)慎，因?yàn)椤昂谔禊Z事件”正翩翩而來。

　　目前，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)對第一批專項(xiàng)檢查發(fā)現(xiàn)的案件進(jìn)場調(diào)查，大智慧(601519.SH)涉嫌信息披露違法違規(guī)案就是其中之一。隨著監(jiān)管層調(diào)查深入，大智慧與湘財(cái)證券的“聯(lián)姻”也變得前途未卜。然而，對資本市場而言，“大智慧”只是個(gè)開始。

　　大智慧并購遇阻

　　大智慧被立案調(diào)查，兩個(gè)問題最受關(guān)注——因何被查，以及并購能否繼續(xù)。大智慧并購重組事項(xiàng)已經(jīng)過會(huì)，但尚未拿到正式批文。

　　并購重組一直是上市公司股票價(jià)格飆漲的重要刺激。大智慧也是如此，因?yàn)榕c湘財(cái)證券的并購重組交易，受到二級市場資金的極大推崇。今年1月復(fù)牌之后，頂著“互聯(lián)網(wǎng)++”光環(huán)的大智慧連續(xù)十二個(gè)漲停板。

　　4月17日，證監(jiān)會(huì)并購重組委召開第30次工作會(huì)議。雖然被要求補(bǔ)充披露本次交易完成后保持上市公司控制權(quán)穩(wěn)定的措施，大智慧發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易之重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)還是獲得“有條件通過”。

　　大智慧當(dāng)日表示，尚未收到證監(jiān)會(huì)的相關(guān)核準(zhǔn)文件，待公司收到證監(jiān)會(huì)予以核準(zhǔn)的正式文件后再另行公告。截至目前，公司依然沒有發(fā)布已經(jīng)獲得核準(zhǔn)文件的公告。這沒有妨礙股價(jià)繼續(xù)上漲，一度從復(fù)牌之初的6.58元/股飆至4月21日最高35元/股，漲幅達(dá)到432%。

　　但是，隨著證監(jiān)會(huì)在4月24日啟動(dòng)“2015證監(jiān)法網(wǎng)專項(xiàng)執(zhí)法行動(dòng)”，大智慧也被納入第一批集中調(diào)查的范圍。4月30日，大智慧收到了證監(jiān)會(huì)的《調(diào)查通知書》(調(diào)查字151646號)——因該公司信息披露涉嫌違反證券法律規(guī)定，證監(jiān)會(huì)決定對該公司進(jìn)行立案調(diào)查。大智慧隨后發(fā)布公告稱積極配合證監(jiān)會(huì)調(diào)查。

　　目前，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)進(jìn)場對大智慧涉嫌信息披露違法違規(guī)案展開全面調(diào)查。同一批被調(diào)查的還有涉嫌利用第一創(chuàng)業(yè)證券未公開信息交易案，涉嫌利用內(nèi)幕信息交易“太陽紙業(yè)”案，涉嫌操縱“甲醇1501”期貨合約案等違法違規(guī)案件。

　　對于案件詳情，證監(jiān)會(huì)并沒有做更多披露。查閱“大智慧”等公告，也僅僅可以看到“涉嫌信息披露違法違規(guī)”的表述。不過，此前證監(jiān)會(huì)對查處案件的分類，對上述案件可能存在的違法行為提供了更多參考信息，大智慧被查可能是因?yàn)椤安①徶亟M過程中上市公司及并購對象的財(cái)務(wù)造假、舞弊行為”。

　　大智慧與湘財(cái)證券的并購重組交易，也因此陡增變數(shù)。因?yàn)樽钚隆渡鲜泄局卮筚Y產(chǎn)重組管理辦法》，對于“發(fā)行股份購買資產(chǎn)”的條件有明確規(guī)定。其中要求“上市公司及其現(xiàn)任董事、高級管理人員不存在因涉嫌犯罪正被司法機(jī)關(guān)立案偵查或涉嫌違法違規(guī)正被中國證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查的情形”。

　　第二批檢查啟動(dòng)

　　證監(jiān)會(huì)專項(xiàng)檢查正以多批輪動(dòng)的節(jié)奏全面開展，而且從監(jiān)管層表態(tài)來看，目前并沒有確定的結(jié)束時(shí)間表，高強(qiáng)度的監(jiān)管執(zhí)法可能將長期持續(xù)。

　　自4月24日專項(xiàng)執(zhí)法啟動(dòng)以來，證監(jiān)會(huì)第一批部署的集中打擊案件已經(jīng)完成前期準(zhǔn)備，開始進(jìn)場檢查。5月8日，證監(jiān)會(huì)再次集中部署第二批案件，打擊范圍從股市、期貨市場、證券機(jī)構(gòu)，擴(kuò)展到新三板。

　　專項(xiàng)執(zhí)法之前，監(jiān)管層已經(jīng)做過“摸底”，打擊范圍已經(jīng)鎖定新三板10個(gè)相關(guān)案件，五類違法違規(guī)行為。

　　一是掛牌公司信息披露違法違規(guī)行為；二是證券服務(wù)機(jī)構(gòu)未勤勉盡責(zé)行為；三是濫用交易規(guī)則破壞市場秩序行為；四是內(nèi)幕交易、操縱市場行為；五是違反投資者適當(dāng)性管理制度的行為。

　　“證監(jiān)法網(wǎng)專項(xiàng)執(zhí)法”行動(dòng)的目標(biāo)范圍遠(yuǎn)不止于此。監(jiān)管層已經(jīng)關(guān)注到，在新的市場條件下，虛假陳述、內(nèi)幕交易、市場操縱等違法違規(guī)行為伴隨著牟利模式的改變，在新股發(fā)行(IPO)、并購重組、重大信息披露及市值管理等環(huán)節(jié)變換手法、不斷演變，且交織發(fā)生，嚴(yán)重?cái)_亂市場秩序。

　　另一方面，在私募市場、新三板、融資融券、期貨市場、互聯(lián)網(wǎng)金融等領(lǐng)域?qū)嵤┲卮蟾母飫?chuàng)新過程中，一些手法新型、隱蔽性強(qiáng)、規(guī)避監(jiān)管的違法違規(guī)行為也以不同的形式和面目出現(xiàn)，影響和危害市場創(chuàng)新發(fā)展。

　　近期，證監(jiān)會(huì)還將針對新股發(fā)行(IPO)、并購重組、市值管理、新三板、中介服務(wù)等特定領(lǐng)域的典型重大違法違規(guī)行為部署開展分類型專項(xiàng)打擊。