水井坊4月13日公告，經(jīng)公司財(cái)務(wù)部門初步測(cè)算，預(yù)計(jì)2015年一季度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與上年同期相比將實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為4700萬(wàn)元到5700萬(wàn)元。

　　2014年水井坊一季度報(bào)報(bào)虧8548萬(wàn)元，半年報(bào)報(bào)虧1.22億元，三季報(bào)報(bào)虧1.4億元，前不久，水井坊預(yù)告2014年業(yè)績(jī)時(shí)又稱，經(jīng)財(cái)務(wù)部門初步測(cè)算，預(yù)計(jì)2014年年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將出現(xiàn)4.0億元至4.3億元的虧損。

　　從2014年到2015年一季度，水井坊披露的業(yè)績(jī)呈V字形，拐點(diǎn)似乎在今年第一季度，其實(shí)不然。據(jù)記者了解，水井坊的業(yè)績(jī)拐點(diǎn)在2014年第三季度已經(jīng)發(fā)生。

　　財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)滯后

　　上市公司年報(bào)業(yè)績(jī)曲線，總是跟現(xiàn)實(shí)有時(shí)差。

　　白酒行業(yè)2012年已經(jīng)進(jìn)入寒冬期，作為白酒企業(yè)的水井坊2012年年報(bào)仍然報(bào)出3.38億元的盈利。那時(shí)主要是靠向經(jīng)銷商壓貨，雖然確認(rèn)了收入和利潤(rùn)，但是回款不多，大多形成了應(yīng)收賬款。

　　水井坊2013年上半年依然向經(jīng)銷商壓貨，半年報(bào)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)1.34億元。但是經(jīng)銷商的承受能力是有限的，經(jīng)銷商的貨物壓在倉(cāng)庫(kù)賣不出去，不再?gòu)膹S家進(jìn)貨，2013年年報(bào)最終報(bào)虧1.54億元。行業(yè)下滑時(shí)，財(cái)報(bào)的業(yè)績(jī)拐點(diǎn)比實(shí)際的業(yè)績(jī)拐點(diǎn)，遲了差不多一年。

　　對(duì)于2014年，水井坊稱，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)白酒行業(yè)的不利影響仍在持續(xù)，各種限制性政策對(duì)白酒的銷售抑制依然明顯，公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)受到較大沖擊，導(dǎo)致全年繼續(xù)虧損。

　　不過(guò)，2014年的虧損主要來(lái)自計(jì)提資產(chǎn)減值。

　　其中一項(xiàng)減值是，“根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及白酒行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，公司對(duì)邛崍項(xiàng)目進(jìn)行了戰(zhàn)略收縮，2014年對(duì)邛崍項(xiàng)目計(jì)提了減值準(zhǔn)備”。

　　歷史資料顯示，邛崍項(xiàng)目2011年初在水井坊董事會(huì)上表決獲得通過(guò)，計(jì)劃投資額達(dá)22億元。2011年3月，水井坊取得該項(xiàng)目的立項(xiàng)批復(fù)，并于當(dāng)年8月成立成都水井坊酒業(yè)有限公司(水井坊全資子公司)，負(fù)責(zé)該項(xiàng)目的建設(shè)及后期生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)工作。當(dāng)時(shí)水井坊稱，邛崍項(xiàng)目對(duì)未來(lái)5-10年公司發(fā)展形成產(chǎn)能支撐。

　　不過(guò)自2012年以來(lái)，中國(guó)白酒行業(yè)遭遇深度調(diào)整，作為水井坊公司產(chǎn)能擴(kuò)張的邛崍項(xiàng)目，不得不于2013年暫緩。去年，水井坊在邛崍項(xiàng)目累計(jì)投入4.63億元。

　　另外一項(xiàng)減值是遞延所得稅資產(chǎn)減值，水井坊稱，結(jié)合中國(guó)《企業(yè)所得稅法》及中國(guó)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》相關(guān)規(guī)定預(yù)計(jì)使用前期遞延所得稅資產(chǎn)的可能性較低。經(jīng)過(guò)公司謹(jǐn)慎評(píng)估，公司根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》減計(jì)了相應(yīng)遞延所得稅資產(chǎn)。

　　據(jù)記者了解，實(shí)際的實(shí)況是，水井坊2014年第三季度的銷售收入和去年同期相比大幅增長(zhǎng)，去年9月份其實(shí)已實(shí)現(xiàn)盈利。

　　2015摘帽目標(biāo)

　　水井坊2015年一季報(bào)盈利4700萬(wàn)元到5700萬(wàn)元，全年是否可以一直延續(xù)第一季度的形勢(shì)呢？盡管第一季度白酒消費(fèi)受春節(jié)的影響很大，但是水井坊總經(jīng)理大米表示，2015年全年扭虧摘掉ST的帽子肯定沒(méi)問(wèn)題。

　　在2014年上半年，水井坊幫助經(jīng)銷商促銷，促銷費(fèi)用由水井坊承擔(dān)，在這個(gè)過(guò)程中，經(jīng)銷商從水井坊進(jìn)貨的數(shù)量減少。雖然水井坊收入在下滑，但是渠道變得更為健康了。幫助經(jīng)銷商去庫(kù)存后，經(jīng)銷商開(kāi)始從水井坊正常進(jìn)貨，水井坊的銷售數(shù)據(jù)才得以正常增長(zhǎng)。

　　對(duì)于第一季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，水井坊的描述還有，面對(duì)白酒行業(yè)的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，公司自 2013年下半年開(kāi)始通過(guò)采取調(diào)整運(yùn)營(yíng)模式，進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)各項(xiàng)管理等措施積極應(yīng)對(duì)。一方面，不斷加大改革創(chuàng)新的力度，尤其是營(yíng)銷思路的創(chuàng)新和變革，進(jìn)一步完善總代制，積極探索建立新的市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)模式，因地制宜構(gòu)建多元化通路行銷模式。同時(shí)，契合市場(chǎng)需求，不斷完善水井坊產(chǎn)品體系，大力推動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng)新。

　　另一方面，水井坊通過(guò)提升綜合管理水平，進(jìn)一步優(yōu)化公司組織架構(gòu)和人員配置，合理、有效地降低各項(xiàng)費(fèi)用成本，這些措施目前已初顯效果。

　　減計(jì)遞延所得稅資產(chǎn)也透露出一個(gè)信號(hào)，水井坊的營(yíng)銷更加自信了。

　　大米在接受采訪時(shí)表示，前期廣告投入已經(jīng)超過(guò)營(yíng)收的15%，超過(guò)部分，稅務(wù)部門不認(rèn)可，但是準(zhǔn)予在以后納稅年度結(jié)轉(zhuǎn)扣除，于是形成了遞延所得稅資產(chǎn)。減計(jì)遞延所得稅資產(chǎn)意味著，最近幾年將繼續(xù)加大在廣告宣傳及品牌建設(shè)方面的投入，比例不會(huì)低于營(yíng)業(yè)收入的15%。