16日，中金公司發(fā)布研報(bào)稱，在混合所有制改革之下，為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)，銀行或最快在今年二季度將分拆資產(chǎn)，中期完成分拆出的公司上市。受利好預(yù)期提振，已經(jīng)連續(xù)上漲多天的銀行股16日整體漲幅約1.39%，其中興業(yè)銀行、平安銀行漲幅靠前，興業(yè)銀行累計(jì)5日漲幅已經(jīng)到15.98%。不過，也有學(xué)者認(rèn)為，這一改革短期內(nèi)不大可能實(shí)現(xiàn)。

　　理財(cái)及信用卡或最先被分拆

　　中金研報(bào)稱，如理財(cái)、信用卡、私人銀行等業(yè)務(wù)較為市場(chǎng)化，作為銀行一個(gè)部門運(yùn)作，在機(jī)制、薪酬等方面都不適應(yīng)日趨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，在混合所有制改革中，銀行將會(huì)將企業(yè)資產(chǎn)分拆成立獨(dú)立子公司，中期目標(biāo)會(huì)是上市。

　　至于哪些資產(chǎn)會(huì)被分拆？中金研報(bào)分析認(rèn)為，最先被分拆的會(huì)是銀行理財(cái)，其次是信用卡和私人銀行，因?yàn)槔碡?cái)和信用卡單獨(dú)估值就占銀行現(xiàn)有估值的22%，其中對(duì)光大銀行的貢獻(xiàn)高達(dá)53%。而投行、金融市場(chǎng)、托管等新興業(yè)務(wù)也有可能。另外，在互聯(lián)網(wǎng)大熱的時(shí)代背景下，部分銀行也可能嘗試互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域。

　　從目前市場(chǎng)分析，中金研報(bào)認(rèn)為光大銀行、平安銀行、興業(yè)銀行、交通銀行等具有推薦意義。從業(yè)務(wù)角度而言，光大、平安可能率先試點(diǎn)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的分拆，且被分拆業(yè)務(wù)占現(xiàn)有市值的占比最高；而興業(yè)則可能率先嘗試將互聯(lián)網(wǎng)金融部分業(yè)務(wù)分拆。此外，由于交行帶有混合所有制改革概念，其步伐也會(huì)較快。

　　有望提升銀行整體估值

　　去年7月，銀監(jiān)會(huì)要求銀行9月底前完成理財(cái)業(yè)務(wù)事業(yè)部制改革，并引發(fā)了銀行對(duì)相關(guān)資管領(lǐng)域成立子公司運(yùn)營(yíng)的設(shè)想。有媒體稱，目前一些銀行已經(jīng)在嘗試著推進(jìn)理財(cái)業(yè)務(wù)的子公司制，如光大銀行在內(nèi)部開始研究銀行理財(cái)業(yè)務(wù)子公司制。

　　2014年年中，最先開啟混合所有制改革的交行董事長(zhǎng)牛錫明曾表示，要適應(yīng)銀行集團(tuán)化發(fā)展要求，推進(jìn)子公司制、條線事業(yè)部制、專營(yíng)部門制和分支機(jī)構(gòu)制改革。

　　交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平分析指出，按照目前的《商業(yè)銀行法》，銀行尚不能實(shí)現(xiàn)分拆資產(chǎn)獨(dú)立成立子公司，而這個(gè)探索改變的進(jìn)程可能不會(huì)這么快。連平對(duì)媒體表示，分拆上市首先要做到子公司制，上市更是未來的事情。不過，其認(rèn)為，若監(jiān)管真的要推動(dòng)這一改革，銀行現(xiàn)有業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中，信用卡業(yè)務(wù)事業(yè)部制運(yùn)作最為成熟，可能成為最早被分拆的資產(chǎn)。

　　中金公司表示，銀行理財(cái)如果分拆上市，價(jià)值占將銀行市值的13%。截至2014年上半年，銀行業(yè)理財(cái)產(chǎn)品余額為12.65萬億元，同比增長(zhǎng)39.3%。預(yù)計(jì)到2015年底，銀行理財(cái)會(huì)達(dá)到16萬億。如果參照資產(chǎn)管理公司來估值，則銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的價(jià)值為1萬億，占對(duì)應(yīng)銀行市值的13%。中金公司分析表示，建議關(guān)注銀行旗下資產(chǎn)的分拆乃至最終上市對(duì)銀行整體估值的巨大正面作用。