在成飛集成發(fā)布重組預(yù)案半年多后，4.9萬戶憧憬著“戰(zhàn)斗機(jī)重組”的成飛集成股民，等到了一個(gè)壞消息。12月13日，成飛集成公告稱，由于主管部門國防科工局出具“終止”意見，其與沈飛集團(tuán)、成飛集團(tuán)的重組告終。

　　“炒股最大的悲哀莫過于此：于牛市停牌，復(fù)牌后跌停?！币晃还擅窀袊@。上周，重組失敗的成飛集成，復(fù)牌后股價(jià)連續(xù)三個(gè)交易日跌停，部分沖著重組預(yù)期高位買入的股民，受損嚴(yán)重。此前高達(dá)13億元的融資盤，一度危若累卵。據(jù)新京報(bào)記者了解，一些融資買入的融資客，已經(jīng)出現(xiàn)了爆倉后被券商強(qiáng)制平倉的情況，淪為“負(fù)資產(chǎn)”。

　　這些向券商借錢投資成飛集成的股民不承認(rèn)自己是“賭徒”，而是認(rèn)為公司在信息披露方面存在欺騙投資者之嫌。

　　股民“放聲大哭”

　　得知重組終止，山東臨沂的一位股民說，“頓時(shí)大腦一片空白”，以致車撞到路邊石頭上。

　　12月17日，股民“鐵膽”(網(wǎng)名)倒在了成飛集成的辦公樓內(nèi)。最近幾日，這家位于成都市的上市公司，接連被多位外地而來的股民堵門。

　　據(jù)“鐵膽”的說法，他在與保安的推搡中倒地。部分在電腦前關(guān)注事態(tài)發(fā)展的股民，更愿意把其倒地解讀為“是被氣暈的”。

　　“幾個(gè)股民的情緒確實(shí)很激動(dòng)?！币晃辉诂F(xiàn)場(chǎng)的人士說，對(duì)著成飛集成總經(jīng)理黃紹滸，有的股民甚至放聲大哭了起來。

　　股民廖東告訴新京報(bào)記者，他們向公司管理層提出了“臨時(shí)停牌、說出真相”等訴求。這些訴求沒有獲得滿足的情況下，股民在成飛集成的大門口打出橫幅抗議。

　　他們沒法不對(duì)自己的錢感到擔(dān)憂。截至12月17日，成飛集成的股票已經(jīng)連續(xù)三個(gè)一字跌停，股價(jià)從復(fù)牌前的54.29元跌到了39.57元。

　　股價(jià)的巨跌，由12月13日的公告造成。當(dāng)日晚間，成飛集成發(fā)布公告稱，已決定終止籌劃7個(gè)月之久的重大資產(chǎn)重組。

　　今年5月19日，成飛集成發(fā)布預(yù)案稱，擬采取發(fā)行股份購買資產(chǎn)的方式，向中航工業(yè)、華融公司和洪都科技定向發(fā)行股份，購買沈飛集團(tuán)、成飛集團(tuán)和洪都科技三家公司100%的股權(quán)。

　　中航工業(yè)全稱中國航空工業(yè)集團(tuán)公司，屬國有特大型企業(yè)。它是成飛集成的控股股東，直接和間接持有后者52.28%的股權(quán)。

　　成飛集成的公告顯示，此次重組，系由主管部門國防科工局叫停。公告稱，中航工業(yè)于11月17日收到國防科工局復(fù)函國務(wù)院國資委的抄送件。

　　公開資料顯示，國防科工局主要負(fù)責(zé)組織管理國防科技工業(yè)政策、計(jì)劃的制定和執(zhí)行等，由工業(yè)和信息化部管理。

　　“抄送件認(rèn)為，該重組方案實(shí)行后，將消除特定領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)，形成行業(yè)壟斷，建議終止此次資產(chǎn)重組。”公告稱。

　　據(jù)此，中航工業(yè)稱，預(yù)計(jì)重組方案無法在12月26日成飛集成臨時(shí)股東大會(huì)之前獲得主管部門批準(zhǔn)，遂建議終止本次重大資產(chǎn)重組。

　　很多股民清晰地記得看到重組終止公告后的感受?！拔业哪X袋一下就炸了?！北本┑墓擅褛w林回憶。

　　另一位山東臨沂的股民杜明則稱，他得知重組終止的消息時(shí)，正在開車，“頓時(shí)大腦一片空白”，以致車撞到路邊石頭上。

　　“鐵膽”說，他當(dāng)時(shí)感覺，就像自己被謀殺了一樣。

　　“妖股”中的戰(zhàn)斗機(jī)

　　此次重組給市場(chǎng)的想象力十足。成飛集成的融資余額一路高漲，一度突破20億元，股價(jià)隨之暴漲。

　　失望有多大，之前的希望和憧憬就有多大。

　　重組預(yù)案顯示，沈飛集團(tuán)、成飛集團(tuán)和洪都科技，三家公司的資產(chǎn)預(yù)估值高達(dá)158.5億元。彼時(shí)，成飛集成的市值僅52億元。這樁重組也被外界稱作“蛇吞象”。

　　以三家標(biāo)的公司的主業(yè)來看，此次重組給市場(chǎng)的想象力十足。公開資料顯示，成飛集團(tuán)與沈飛集團(tuán)是中國兩大主要戰(zhàn)斗機(jī)制造商，沈飛集團(tuán)先后研發(fā)生產(chǎn)過殲6、殲8、殲11、殲15，以及不久前在珠海航展亮相的隱形戰(zhàn)機(jī)“鶻鷹”(被軍迷命名為殲31)等飛機(jī)，被譽(yù)為“中國殲擊機(jī)的搖籃”；成飛集團(tuán)則研發(fā)生產(chǎn)過殲7、殲10、梟龍等戰(zhàn)斗機(jī)。

　　洪都科技是為本次重組專門設(shè)立的子公司，成立于今年4月，主營業(yè)務(wù)是空面導(dǎo)彈研制。

　　“這次重組太有震撼力了。”趙林回憶，他當(dāng)時(shí)判斷，一旦重組成功，“成飛集成的股價(jià)，不可限量?！?/p>

　　今年10月前后，趙林以每股50多元的價(jià)格買進(jìn)成飛集成?！皠?dòng)用了幾百萬元的資金?！壁w林稱，其中既有他積攢的大部分積蓄，也有從券商處的融資。

　　除了金錢，趙林還對(duì)這筆投資付諸了感情。趙說，今年珠海航展，產(chǎn)自沈飛集團(tuán)的戰(zhàn)斗機(jī)表演時(shí)，他看得“熱血沸騰”，一連看了三遍仍不過癮。后來，他又召集家人集體觀看，并向家人宣布，“這就是我投資的公司。”

　　“158億是什么概念？”一位天津的投資者說，暫且不論重組資產(chǎn)是戰(zhàn)斗機(jī)，“哪怕是裝入158億的咸菜廠，那開盤也必須是漲停板?！苯衲?月，這位投資者以每股50多元的價(jià)格購入1.2萬股，其中部分資金系其父母的積蓄。

　　“鐵膽”則是在今年6月入市。他拿出自有資金20萬元，并從券商處融資，累計(jì)買入成飛集成1.8萬股。

　　據(jù)報(bào)道，一位山東的大戶投資者，動(dòng)用自有資金1300萬元、融資資金2200萬元，以每股55元的價(jià)格，買入成飛集成63萬股。

　　數(shù)據(jù)顯示，自今年5月重組方案復(fù)牌后，成飛集成的融資余額一路高漲。僅用17個(gè)交易日，融資余額就從1.1億飆至10億元；9月4日，融資余額突破20億元。

　　截至11月17日停牌前，成飛集成的融資余額仍高達(dá)13億元。這一數(shù)字是去年制造了“兩融第一慘案”的昌九生化的4倍。

　　融資資金的助推下，成飛集成的股價(jià)出現(xiàn)暴漲。今年5月底復(fù)牌時(shí)，其股價(jià)只有16.67元；今年7月，成飛集成創(chuàng)出71.78元的新高。兩個(gè)月內(nèi)暴漲4倍。

　　雖然后期股價(jià)有所回調(diào)，成飛集成入選“年度妖股”之列，毫無懸念。

　　部分融資客被爆倉

　　跌停板打開后，杜明的賬戶迅即被券商強(qiáng)制平倉，原來成本為96萬元的股票，賣得58萬元。

　　11月17日，成飛集成突然宣布停牌，理由為“公司于11月17日獲悉，國防科工主管部門將于近期對(duì)本次重組事項(xiàng)出具批復(fù)意見?！?/p>

　　停牌令股民有些猝不及防。此前一天，成飛集成還連發(fā)20多篇公告，涵蓋董事會(huì)通過重組方案的決議、中介機(jī)構(gòu)的認(rèn)可意見等。

　　趙林原本認(rèn)為，20余篇公告的發(fā)布，意味著“好事將近”。停牌期間，許多投資者到互動(dòng)易平臺(tái)上敦促公司公布批復(fù)意見的同時(shí)，還呼吁盡快復(fù)牌，“不要錯(cuò)過了牛市”。

　　答案最終在12月13日揭曉。重組終止復(fù)牌后，成飛集成的股價(jià)連吃三個(gè)跌停板。

　　“炒股生涯中，最悲哀的事情莫過于此：牛市停牌，復(fù)牌跌停?！壁w林告訴新京報(bào)記者，連日來，他晚上無法入睡，“20多年來的積蓄，毀于一旦”。

　　上述來自天津的投資者說，股價(jià)下跌，他的頭發(fā)掉得厲害；時(shí)至今日，仍不敢把此事告訴家人。

　　當(dāng)股價(jià)走到第三個(gè)跌停板時(shí)，杜明收到了來自券商的通知。券商警告他，須盡快采取措施，維持擔(dān)保比例大于130%；如果兩個(gè)交易日內(nèi)無法補(bǔ)至150%，券商將采取強(qiáng)制平倉措施。

　　杜明沒有補(bǔ)倉，“實(shí)在是沒錢了”。12月18日跌停板打開后，杜明的賬戶迅即被券商強(qiáng)制平倉。據(jù)其介紹，他原來成本為96萬元的股票，賣得58萬元，剛好還上券商的融資。

　　12月18日，是“鐵膽”倒地后的第二天，他的賬戶也被強(qiáng)制平倉?！拌F膽”賬戶內(nèi)的股票被賣出后，倒欠了券商7000塊錢。

　　在此期間，特別是股民前往成飛集成公司維權(quán)后，市場(chǎng)上不乏嘲諷之聲。比如，有人批評(píng)，成飛集成的股民是一群“賭徒”；亦有聲音稱，為何股價(jià)暴漲四倍時(shí)，不見賺了錢的股民“維權(quán)”，何況“沒有規(guī)定說上市公司重組只準(zhǔn)成功不許失敗”。

　　幾位受訪的股民，均不認(rèn)可“賭徒”的說法。一位股民稱，他買入成飛集成，意在博取長(zhǎng)期的穩(wěn)定性收益，“否則早就做短線拋掉了”。

　　另一位股民的說法是，他的投資風(fēng)格向來屬于穩(wěn)健性，買入股票前，他分析了大量關(guān)于成飛集成的公告和資料；買入股票后，他幾乎天天都在關(guān)注公司的動(dòng)向。

　　否定自己在操作上存在失誤后，這位股民將此次投資失敗的原因，歸咎為“中了局”。

　　大股東也“很失望”

　　在成飛集成重組終止兩天后，中航工業(yè)董事長(zhǎng)林左鳴在《人民日?qǐng)?bào)》刊發(fā)了題為《相信市場(chǎng)的力量》的文章。

　　無論是在維權(quán)現(xiàn)場(chǎng)，還是在股吧和維權(quán)QQ群中，部分成飛集成的股民指責(zé)，公司在信息披露上存在欺騙投資者之嫌。

　　一份由股民寫的《舉報(bào)信》稱，按照公司重組終止公告中的說法，中航工業(yè)于11月17日就收到了國防科工局建議終止重組的抄送件；而此前11月17日的停牌公告里卻寫道，國防科工主管部門“將于近期對(duì)重組事宜出具批復(fù)意見”。

　　“這兩個(gè)時(shí)間點(diǎn)是明顯沖突的。”趙林稱，既然大股東11月17日就收到終止重組的抄送件，那為何沒有及時(shí)公告？

　　11月17日至12月12日停牌期間，多位投資者曾問及主管部門的批復(fù)進(jìn)展，成飛集成均回復(fù)，“尚未收到有關(guān)部門的批復(fù)，無法判斷批復(fù)意見”，“正積極和主管部門保持溝通，盡力推進(jìn)重組進(jìn)展”等。

　　12月17日，成飛集成發(fā)布了《投資者關(guān)系活動(dòng)記錄》。該記錄顯示，前往公司維權(quán)的股民，向董事長(zhǎng)張劍龍、總經(jīng)理黃紹滸等人，提出了“為何沒有及時(shí)公告批復(fù)”的問題。

　　就此，成飛集成回復(fù)，公司不存在知情不報(bào)或不及時(shí)披露的情況。成飛集成解釋稱，11月17日大股東中航工業(yè)拿到國防科工局的抄送件，“由于文件涉密，經(jīng)向科工局請(qǐng)示，科工局明確答復(fù)，此件待國資委批復(fù)后再進(jìn)行披露”。

　　“在此期間，中航工業(yè)積極與主管部門溝通匯報(bào)，希望能夠繼續(xù)推進(jìn)重組。雖然進(jìn)行了多方努力，也無法在股東大會(huì)前獲得主管部門的同意，重組項(xiàng)目不得不終止。”成飛集成稱。

　　有投資者提問，公司是否在5月份重組預(yù)案披露之前，與主管部門進(jìn)行過溝通？成飛集成稱，此次重組，公司與大股東“依法依規(guī)與有關(guān)部門進(jìn)行了溝通”，“通過了國務(wù)院國資委預(yù)審核后，公司才披露了重組預(yù)案”。

　　“法規(guī)并未規(guī)定公司披露重組預(yù)案前需要書面征求國防科工局的意見?！背娠w集成稱。

　　同時(shí)，《投資者關(guān)系活動(dòng)記錄》顯示，對(duì)國防科工局給出的終止理由——“重組方案實(shí)行后，將消除特定領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)，形成行業(yè)壟斷”，成飛集成的大股東中航工業(yè)，并不認(rèn)可。

　　中航工業(yè)認(rèn)為，成飛集團(tuán)和沈飛集團(tuán)，一直處于同一個(gè)控股股東管理之下，“此次重組符合國家相關(guān)法規(guī)和當(dāng)前的改革精神，重組后也不會(huì)改變這兩家公司的管理格局，仍會(huì)是兩家獨(dú)立法人實(shí)體，且保持適度競(jìng)爭(zhēng)，不存在行業(yè)壟斷之說?！?/p>

　　12月15日，在成飛集成重組終止兩天后，中航工業(yè)董事長(zhǎng)林左鳴在《人民日?qǐng)?bào)》刊發(fā)了題為《相信市場(chǎng)的力量》的文章。

　　林左鳴在文中說，作為一家軍工企業(yè)，在過去較長(zhǎng)一段時(shí)間里，“我們習(xí)慣于聽政府的指令，看政府的行政指揮棒”，“隨著企業(yè)逐漸融入國際市場(chǎng)，市場(chǎng)給予我們的信號(hào)正發(fā)揮越來越大的作用”。

　　“如果頻繁地采取行政手段，不許企業(yè)做這個(gè)、不許企業(yè)搞那個(gè)，或者人為規(guī)定企業(yè)只能往某一方向努力，創(chuàng)新創(chuàng)造的精神就會(huì)被壓制?！绷肿篪Q稱。

　　(文中的股民趙林、杜明為化名)

　　- 成飛集成重組大事記

　　●2013年12月

　　成飛集成公告稱，中航工業(yè)決定以成飛集成為主體進(jìn)行重大事項(xiàng)籌劃，公司股票自2013年12月24日起停牌。

　　●2014年5月19日

　　成飛集成公告稱，擬以每股16.60元發(fā)行股份購買沈飛集團(tuán)、成飛集團(tuán)和洪都科技全部股權(quán)。

　　●2014年5月-9月

　　復(fù)牌后，成飛集成的融資余額一路高漲。

　　●2014年11月17日

　　成飛集成董事會(huì)發(fā)布通知，擬12月26日召開臨時(shí)股東大會(huì)。成飛集成臨時(shí)停牌，擬披露重大事項(xiàng)。

　　●2014年12月13日

　　成飛集成終止本次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。

　　●2014年12月19日

　　在經(jīng)歷三個(gè)跌停后，當(dāng)日成飛集成股價(jià)收于36.98元。

　　- 背景知識(shí)

　　融資“放大”風(fēng)險(xiǎn)

　　融資交易是投資者以資金或證券作為質(zhì)押，向券商借入資金用于證券買賣，并在約定的期限內(nèi)償還借款本金和利息。由于融資交易提供了一定比例的交易杠桿，虧損及收益將進(jìn)一步放大。

　　融資融券交易中，證券公司為保護(hù)自身債權(quán)，對(duì)投資者信用賬戶的資產(chǎn)負(fù)債情況實(shí)時(shí)監(jiān)控，在一定條件下可以對(duì)投資者擔(dān)保資產(chǎn)執(zhí)行強(qiáng)制平倉。

　　例如，如果證券價(jià)格波動(dòng)導(dǎo)致“維持擔(dān)保比例”低于“最低維持擔(dān)保比例”，證券公司將向投資者發(fā)送追加擔(dān)保物通知。投資者如果不能在約定時(shí)間內(nèi)足額追加擔(dān)保物，證券公司有權(quán)對(duì)投資者信用賬戶內(nèi)資產(chǎn)執(zhí)行強(qiáng)制平倉。

　　□新京報(bào)記者 尹聰 北京報(bào)道