律師稱，新解釋在于真正出于并購(gòu)重組目的的融資能夠?qū)崿F(xiàn)，而假借并購(gòu)重組名義的融資難以達(dá)到目的，這有利于保護(hù)參與并購(gòu)重組的投資者的合法權(quán)益

　　“證監(jiān)會(huì)對(duì)上市公司并購(gòu)重組配套融資進(jìn)行嚴(yán)格限定，同時(shí)強(qiáng)調(diào)了重組報(bào)告書(shū)的信息披露要求，目的是對(duì)并購(gòu)重組配套融資正本清源，防范上市公司假借并購(gòu)重組之名行融資之實(shí)，防止上市公司濫用并購(gòu)重組配套融資的權(quán)利，貫徹執(zhí)行《證券法》第五條關(guān)于禁止欺詐行為的守法原則，以及《證券法》第三條證券交易活動(dòng)實(shí)行公開(kāi)、公平、公正的原則?！?1月4日，北京中永律師事務(wù)所合伙人、財(cái)經(jīng)法律評(píng)論員劉興成在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)指出。

　　日前，證監(jiān)會(huì)通過(guò)問(wèn)題解答的方式，就并購(gòu)重組募集配套資金提出了最新監(jiān)管意見(jiàn)，明確要求計(jì)算“交易總金額”時(shí)減去“配套募資中的支付現(xiàn)金對(duì)價(jià)部分”，配套募資采取鎖價(jià)方式（事先確定發(fā)行對(duì)象）發(fā)行的，還必須明確選取鎖價(jià)方式的原因。同時(shí)，還列出了不得以補(bǔ)充流動(dòng)資金為由募集配套資金的四種情形。該意見(jiàn)被業(yè)內(nèi)視為對(duì)配套融資的收緊。

　　并購(gòu)重組募集配套資金發(fā)軔于2011年8月份，當(dāng)時(shí)證監(jiān)會(huì)曾明確上市公司發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)同時(shí)可以通過(guò)定向發(fā)行股份募集部分配套資金，主要用于提高重組項(xiàng)目整合績(jī)效。但據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道，自此之后，配套募集資金的用途多為補(bǔ)充流動(dòng)資金，只有個(gè)別公司明確說(shuō)明了配套募集資金的具體用途。

　　“關(guān)于配套融資的數(shù)額上限，法規(guī)規(guī)定的不超過(guò)交易總額的25%，實(shí)踐中往往把配套融資本身也當(dāng)做交易的一部分，故此配套資金的最高上限為資產(chǎn)交易總額的三分之一?！币晃徊辉妇呙娜倘耸扛嬖V《證券日?qǐng)?bào)》記者。

　　在新規(guī)實(shí)施之后，配套募集資金的比例得到了明確，也就是交易總金額等于本次交易金額與募集配套資金額之和，再減去募集配套資金中用于支付現(xiàn)金的對(duì)價(jià)部分。這也就意味著此前“實(shí)踐”中的溢價(jià)部分將被提出，而配套融資的上限則固定在25%的紅線上。

　　南方基金首席策略分析師楊德龍向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，今年并購(gòu)重組的案例非常多，需要對(duì)市場(chǎng)規(guī)則進(jìn)行進(jìn)一步的完善。并購(gòu)重組配套融資新規(guī)并不是禁止配套融資，而是進(jìn)一步嚴(yán)格規(guī)范，以保護(hù)投資者的合法權(quán)益。

　　“并購(gòu)重組配套融資新規(guī)對(duì)市場(chǎng)的影響在于真正出于并購(gòu)重組目的的融資能夠?qū)崿F(xiàn)，而假借并購(gòu)重組名義的融資難以達(dá)到目的，激勵(lì)上市公司誠(chéng)實(shí)信用，這有利于保護(hù)參與并購(gòu)重組的投資者的合法權(quán)益。”劉興成指出。