*ST銳電(601558)9月17日召開債券持有人大會，其“8.7折”回購債券方案遭否。 *ST銳電打折還債，此舉一度被解讀為公募債券市場上第一單本金違約案例。

　　中債資信分析師韓昭向記者表示，*ST銳電此次回購可清場風險承受能力較低的中小投資者，為后續(xù)債務(wù)重組做鋪墊。

　　回購方案“清理”散戶

　　“華銳(即*ST銳電)的債券持有人大會并不順利，持債人認為回購價格太低?！币晃涣私?ST銳電債券內(nèi)情的投資人向記者直言。

　　*ST銳電回購方案顯示，擬由子公司江蘇華銳動用不超過7億元資金對銳01暫停(122115.SH)進行回購。購買價格將不低于87.27元/張，利息按照本期債券票面年利率6%和利息期間經(jīng)計算后支付。

　　“銳01暫?！笔?ST銳電2011年12月發(fā)行的，發(fā)行規(guī)模26億元，回售日期為2014年12月27日。今年5月，因為華銳風電已經(jīng)連續(xù)兩年凈利潤為負，公司債被上交所暫停上市交易。

　　根據(jù)*ST銳電昨晚公告，出席17日債權(quán)持有人大會的共有140個賬戶，合計持有有表決權(quán)的債券14253850張，占銳01暫停(122115.SH)債券總張數(shù)的50.91%。其中，投反對票的債券張數(shù)為13910900張，占參會債券數(shù)的98%左右。

　　記者注意到，87.27元/張的回購價格，是由暫停交易之前(即2014年5月12日之前)的20個交易日的平均交易價格決定的，大約相當于債券票面價值100元的8.7折。

　　有意思的是，此次回購主要針對“散戶”。回購方案顯示，債券持有人單個賬戶的出售金額上限不超過50萬元，比例上限則不超過單個賬戶持有面值的10%，金額或比例的上限就高不就低。

　　“50萬是散戶分界線。根據(jù)回購方案，持有債券50萬以下的可以全部回購，500萬以上的投資人只能回購10%。”前述投資人不禁吐槽，“華銳這樣做是要留下大戶，方便以后操作呀。畢竟證監(jiān)會對散戶持保護態(tài)度，真要違約的話，散戶持債人是最難搞的。這次回購是讓散戶折價先跑?！?/p>

　　銳電資金持續(xù)緊繃

　　財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，*ST銳電今年上半年虧損2.86億，不過，較去年同期減少虧損1.72億元。

　　持續(xù)虧損的*ST銳電資金鏈緊繃。今年4月份，*ST銳電遭供應(yīng)商起訴追討貨款，供應(yīng)商中航惠騰風電設(shè)備公司要求公司支付4302.21萬元質(zhì)保金及同期銀行貸款利息。為此，法院凍結(jié)了*ST銳電在北京相關(guān)銀行開立的若干銀行賬戶。此前，*ST銳電已經(jīng)收到大慶凱明風電塔筒、江蘇金貿(mào)建設(shè)集團等供應(yīng)商的起訴。

　　此外，由于銀行授信規(guī)模萎縮，證監(jiān)會調(diào)查仍未定論，*ST銳電獲得外部融資面臨較大壓力。中報顯示，*ST銳電6月末公司銀行貸款余額為零，已累計取得的尚未使用的授信額度為30.50億元，較年初的64.59億元大幅下降?！般y行針對公司收縮融資的意向非常明顯。同時受證監(jiān)會調(diào)查尚未得出結(jié)果影響，公司資本市場融資渠道幾乎堵死?！表n昭分析指出，若無外力支持，*ST銳電債務(wù)到期如約回購的難度較大。記者 陳巖