興業(yè)證券認為，我國股票期權交易成熟后，有望增厚券商經(jīng)紀業(yè)務收入10%-20%

    1月份A股市場步入調整期，經(jīng)歷了“1·19黑天鵝”事件以及近日的證監(jiān)會兩融業(yè)務檢查等事件的波動，A股從2014年底的“瘋牛”漸漸變成了“慢?！薄ⅰ伴L?！?。值得一提的是，2月9日正式上市交易的股票期權或將成為此次牛市調整期里券商股的催化劑。

　　據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2015年1月份，A股成交量10432.65億股，成交額127134億元；B股成交量20.82億股，成交額121億元；基金成交額1966億元。若按照2013年券商經(jīng)紀業(yè)務平均傭金費率0.07%來計算，券商今年以來共攬入傭金180.91億元，與2014年12月份的傭金收入191.62億元相比，環(huán)比略微下降5.59%，占2014年全年傭金收入的近20%。

　　從經(jīng)紀業(yè)務手續(xù)費角度來看，證監(jiān)會1月9日正式發(fā)布《股票期權交易試點管理辦法》及《證券期貨經(jīng)營機構參與股票期權交易試點指引》，自公布之日起施行。證監(jiān)會同時公布，已經(jīng)批準上海證券交易所開展股票期權交易試點。試點產(chǎn)品為上證50ETF，正式上市交易日為2015年2月9日。這意味著醞釀一年多的股票期權即將正式登場，股票期權對于證券公司的收入貢獻主要分為經(jīng)紀業(yè)務傭金收入和做市及期權開倉帶來的自營收入。

　　中國銀河證券分析師魏濤表示，券商個股期權業(yè)務直接收入主要來自交易傭金和交易做市收入兩大部分。在交易傭金方面，目前我國股票期權交易傭金是按交易金額還是按交易張數(shù)收取還沒有定論，實際交易傭金率有望在萬分之三左右（考慮交易所的傭金返還）。個股期權交易規(guī)模與現(xiàn)貨交易相關性很高，發(fā)達國家和地區(qū)取票期權交易額占現(xiàn)貨成交額比重都在10%以上。做市及交易收入方面，交易和做市收入是券商的另一塊直接收入，根據(jù)做市業(yè)務的基本原理，個股期權做市商的主要利潤來源于交易經(jīng)手費、買賣差價、作為交易對手盤持有頭寸的盈利等。

　　興業(yè)證券表示，在美國市場上，CBOE(芝加哥期權交易所)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2010年美國所有交易所內交易的期權合約全年總額為38億張，其中CBOE交易量達11億張，期權交易手續(xù)費占正股傭金收入之比達20%。興業(yè)證券認為，若參考該標準，我國股票期權交易成熟后，有望增厚經(jīng)紀業(yè)務收入10%-20%。

　　而興業(yè)證券曾素芬也表示，股票期權推出有利于增強正股活躍度，間接增加正股交易手續(xù)費。從國外經(jīng)驗來看，股票期權增加了交易品種，催生更多豐富的股票投資策略，甚至帶來新的套利機會，會吸引大量投資和投機資金參與從而增加正股交易量，提升其活躍度，從而增加正股交易量，間接利好券商經(jīng)紀業(yè)務。