昨日（12月24日）凌晨，浙商銀行對外發(fā)布消息稱，浙商銀行理財(cái)資金投資認(rèn)購華福證券資管計(jì)劃132.9億元作為優(yōu)先方，僅用于鉅盛華整合收購非上市金融股權(quán)，不可用于股票二級(jí)市場投資，也不作為其他資管計(jì)劃的劣后資金。

　　浙商銀行相關(guān)工作人員對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“到目前為止，我們未發(fā)現(xiàn)寶能有違約行為。我行理財(cái)業(yè)務(wù)一切合法、合規(guī)?！倍鴮τ谠摴P理財(cái)資金的來源，其稱“無更多（信息）可透露”。

　　百億理財(cái)資金來源何處？

　　12月23日晚間，財(cái)新網(wǎng)報(bào)道稱，鉅盛華11月拿出67億資金，作為劣后級(jí)向華福證券融資133億，合計(jì)出資200億成立深圳市浙商寶能產(chǎn)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱浙商寶能基金）。而該基金的資金來自浙商銀行理財(cái)資金，背后的主角實(shí)為浙商銀行。

　　工商資料顯示，浙商寶能基金由深圳市寶能投資集團(tuán)有限公司、深圳市浙商寶能資本管理有限公司（以下簡稱浙商寶能資本）與華福證券有限責(zé)任公司共同出資設(shè)立。而浙商寶能資本則由浙江浙銀資本管理有限公司（以下簡稱浙銀資本）、深圳市寶能投資集團(tuán)有限公司、深圳寶創(chuàng)企業(yè)管理有限公司共同出資成立。

　　據(jù)財(cái)新網(wǎng)報(bào)道，浙商銀行的理財(cái)資金認(rèn)購了五礦信托相關(guān)信托計(jì)劃的信托受益權(quán)。該信托計(jì)劃持有浙銀資本股權(quán)，浙商銀行通過浙銀資本將資金投向浙商寶能有限合伙。該合伙企業(yè)的資金投向，包括三部分：一是支付前海人壽股權(quán)轉(zhuǎn)讓對價(jià)，一共使用約57億元；二是用于向鉅盛華增資，鉅盛華再向前海人壽增資，這部分資金為60億元；三是用于二級(jí)市場增持上市公司股份，資金規(guī)模82億元。有接近浙商銀行管理層的人士透露，目前投向萬科股權(quán)收購的資金大約有70億元。

　　一位不愿具名金融證券律師告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，一方面，監(jiān)管對銀行理財(cái)資金投向券商資管計(jì)劃并沒有明確的額度和杠桿率規(guī)定，因此，這筆理財(cái)資金單純從投向角度來看合規(guī)性上應(yīng)該沒有問題；另一方面，雖然這次的優(yōu)先劣后的杠桿比率是2：1，但由于融資方和投資方均屬于寶能系的關(guān)聯(lián)企業(yè)，因此，如果從資金的實(shí)際用途來看，實(shí)際的融資杠桿比率還是很高的，且資金最終投向二級(jí)市場，資金風(fēng)險(xiǎn)也偏大。

　　“因此，如果穿透整個(gè)融資架構(gòu)來看，浙商銀行理財(cái)資金的投向還是存在一些問題，特別是市場風(fēng)險(xiǎn)的問題，如果最終出現(xiàn)劣后資金無法兜底的情況，將造成銀行理財(cái)資金本金無法保障的尷尬局面，這是最大的問題?！鄙鲜鼋鹑谧C券律師表示。

　　復(fù)雜股權(quán)架構(gòu)難定義違規(guī)

　　“至少130多億的資金直接來自浙商銀行理財(cái)，并最終成為鉅盛華增持萬科的7個(gè)基金專戶的劣后資金?！鄙虾７ㄔ兘鹑谛畔⒎?wù)公司董事長孫海波對記者表示，浙商理財(cái)資金投向了浙商寶能基金，然后入股到鉅盛華，最終資金用途通過復(fù)雜的股權(quán)結(jié)構(gòu)，很可能是用于增持萬科的。

　　“錢到了鉅盛華之后，很明顯就是投資于萬科股票，而且是劣后資金。這個(gè)是明確的，但中間能不能這么說，就涉及到一些爭議了?！睂O海波說，銀行也很難監(jiān)督，“一般來講，你很難穿透股權(quán)了?！?/p>

　　浙商銀行招股書顯示，截至2015年三季度末，浙商銀行總資產(chǎn)超過1萬億元，較去年底增長49.9%；前三季度的營業(yè)收入和凈利潤分別為175.4億元和56.4億元，較去年同期分別增長40.4%和26.8%。

　　孫海波認(rèn)為，如果這些資金納入表內(nèi)，不足以支撐單筆100億以上資金敞口。所以，此次投資應(yīng)是走表外的銀行理財(cái)資金。如果是私人銀行客戶的資金，按規(guī)定可以投資二級(jí)市場股票和未上市企業(yè)股權(quán)，問題不大；而如果是普通客戶，問題會(huì)大一點(diǎn)，可能涉及違規(guī)。