鮑斯股份(300441)

　　鮑斯股份此次發(fā)行總數(shù)為2112萬(wàn)股，網(wǎng)上發(fā)行844.8萬(wàn)股，發(fā)行市盈率22.81倍，申購(gòu)代碼：300441，申購(gòu)價(jià)格：9.81元，單一帳戶(hù)申購(gòu)上限8000股，申購(gòu)數(shù)量500股整數(shù)倍。

　　【基本信息】

　　【公司簡(jiǎn)介】

　　主要從事螺桿壓縮機(jī)核心部件-螺桿主機(jī)以及螺桿壓縮機(jī)整機(jī)的研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售。

　　運(yùn)達(dá)科技(300440)

　　運(yùn)達(dá)科技此次發(fā)行總數(shù)為2800萬(wàn)股，網(wǎng)上發(fā)行1120萬(wàn)股，發(fā)行市盈率22.97倍，申購(gòu)代碼：300440，申購(gòu)價(jià)格：21.70元，單一帳戶(hù)申購(gòu)上限11000股，申購(gòu)數(shù)量500股整數(shù)倍。

　　【基本信息】

　　【公司簡(jiǎn)介】

　　計(jì)算機(jī)軟件開(kāi)發(fā)、信息系統(tǒng)集成及相關(guān)的技術(shù)支持、技術(shù)服務(wù)和技術(shù)培訓(xùn)；信息系統(tǒng)的項(xiàng)目監(jiān)理服務(wù)；銷(xiāo)售機(jī)電產(chǎn)品。

　　【機(jī)構(gòu)研究】

　　安信證券：運(yùn)達(dá)科技合理估值區(qū)間為72-83元

　　國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的軌道交通機(jī)務(wù)運(yùn)用安全系統(tǒng)及設(shè)備供應(yīng)商：公司專(zhuān)注于運(yùn)用信息技術(shù)提供軌道交通機(jī)務(wù)運(yùn)用安全相關(guān)的技術(shù)和解決方案，為軌道交通提供更安全、更高效的營(yíng)運(yùn)保障，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括軌道交通運(yùn)營(yíng)仿真培訓(xùn)系統(tǒng)、機(jī)車(chē)車(chē)輛車(chē)載監(jiān)測(cè)與控制設(shè)備、機(jī)車(chē)車(chē)輛整備與檢修作業(yè)控制系統(tǒng)。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)保持高速增長(zhǎng)，2014 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.63 億元，凈利潤(rùn)1.09億元。

　　軌道交通機(jī)務(wù)運(yùn)用安全市場(chǎng)尚在高速成長(zhǎng)階段，“存量+增量”開(kāi)拓市場(chǎng)空間：軌道交通行業(yè)的高速增長(zhǎng)，鐵路和城市軌道的運(yùn)營(yíng)規(guī)模的巨大提升，為軌道交通機(jī)務(wù)運(yùn)用安全行業(yè)帶來(lái)了巨大的存量市場(chǎng)；每年大齡的投資又會(huì)對(duì)機(jī)務(wù)運(yùn)用安全產(chǎn)品新的需求，同時(shí)伴隨著政策對(duì)于軌道安全的規(guī)范逐漸從嚴(yán)，為軌道交通機(jī)務(wù)運(yùn)用安全行業(yè)帶來(lái)了巨大的增量市場(chǎng)?？偠灾?，軌道交通機(jī)務(wù)運(yùn)用安全市場(chǎng)前景廣闊，潛力巨大。

　　技術(shù)優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)和研發(fā)合作優(yōu)勢(shì)是公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：公司從成立以來(lái)始終專(zhuān)注于技術(shù)創(chuàng)新，堅(jiān)持以自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)為核心競(jìng)爭(zhēng)力，在國(guó)內(nèi)眾多從事同類(lèi)業(yè)務(wù)的企業(yè)中表現(xiàn)出較強(qiáng)的技術(shù)研發(fā)能力和業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力，公司生產(chǎn)的產(chǎn)品市場(chǎng)認(rèn)同度高，走在市場(chǎng)前列。與需求方及西南交通大學(xué)的研發(fā)合作更是從根源上提升公司產(chǎn)品的需求性與先進(jìn)性，從而進(jìn)一步擴(kuò)大公司的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)。

　　建議詢(xún)價(jià)區(qū)間20-24 元。預(yù)計(jì)公司2015-2017 年?duì)I業(yè)收入分別為4.77 億元、6.38 億元、8.63 億元，凈利潤(rùn)分別為1.34 億元、1.73 億元、2.21 億元，EPS 分別為1.19 元、1.55 元、1.97 元。我們綜合考慮此次發(fā)行的政策和市場(chǎng)環(huán)境、此次募集資金總量和發(fā)行股本，建議詢(xún)價(jià)區(qū)間20-24 元；根據(jù)二級(jí)市場(chǎng)同行業(yè)平均 PE，建議定價(jià)區(qū)間為72-83 元。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：營(yíng)銷(xiāo)信息化市場(chǎng)容量較小的風(fēng)險(xiǎn)；壞賬風(fēng)險(xiǎn)；競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致毛利率下滑風(fēng)險(xiǎn)。