新年首月，A股并未如預(yù)期中那樣走出“給力”行情，反而震蕩下行，成交量隨之萎縮。

　　據(jù)Wind統(tǒng)計，今年1月份以來，前13個交易日累計成交量5594.83億股，成交額為7.51萬億。如果按2015年全年萬分之五的傭金率來計算，券商1月份獲得傭金收入為37.57億元，日均傭金收入為2.89億元。較去年12月日均3.94億元的傭金收入相比，環(huán)比減少近三成。

　　“1月第一周因為熔斷導(dǎo)致交易時間縮短，這是導(dǎo)致前13個交易日成交量萎縮的原因之一?！北本┮患掖笮腿探?jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人稱，更重要的是，在目前不斷下挫的市場環(huán)境中，投資者信心受損嚴(yán)重，恢復(fù)需要一段時間，估計今年一季度券商傭金收入同比下降是大概率事件。

　　事實上，在互聯(lián)網(wǎng)券商的沖擊下，券商傭金率也一直在降。據(jù)統(tǒng)計，2014年券商全行業(yè)平均傭金率是萬分之六點九一，到了2015年上半年券商行業(yè)平均傭金率降至萬分之五點四，而2015年全年券商傭金率也僅在萬分之五左右。

　　國海證券分析師預(yù)計，券商板塊1月份業(yè)績將大概率環(huán)比下行。而中銀國際證券分析師認(rèn)為，兩次熔斷券商板塊下跌明顯，且投資者對于流動性和成交量的擔(dān)心，對經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入占比較高的券商影響更大。

　　平安證券分析師繳文超指出，經(jīng)濟(jì)紅利和政策紅利將支撐證券行業(yè)向上發(fā)展，利好券商。但2015年基數(shù)較高，因此，券商業(yè)績高速增長的概率不大。另有私募機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，目前券商板塊估值已經(jīng)透支了未來業(yè)績高速增長預(yù)期，盡管有不少利好政策有望推出，但短期券商業(yè)績上行空間有限。

　　也有分析師表示，目前無需過度擔(dān)憂券商業(yè)務(wù)風(fēng)險。華泰證券首席分析師羅毅認(rèn)為，市場企穩(wěn)后是布局券商股的時機(jī)，二季度是券商股的投資好時機(jī)，券商業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈不斷延展，業(yè)務(wù)放量和邊際成長性高，打開業(yè)績空間。

　　招商證券證券行業(yè)分析師洪錦屏表示，從估值角度看，短期熔斷暫停、大股東減持新規(guī)、注冊制推出預(yù)期延后等政策，均有利于市場情緒修復(fù)，行業(yè)估值與業(yè)績明顯背離，價值板塊短期有望迎來反轉(zhuǎn)。

　　也有分析人士指出，今年券商不僅面臨內(nèi)部業(yè)績下滑的風(fēng)險，還將迎來混業(yè)經(jīng)營帶來的外部挑戰(zhàn)。據(jù)了解，日前國務(wù)院常務(wù)會議明確提出，加大金融體制改革力度，研究證券、基金、期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)交叉持牌，穩(wěn)步推進(jìn)符合條件的金融機(jī)構(gòu)在風(fēng)險隔離基礎(chǔ)上申請證券業(yè)務(wù)牌照。在混業(yè)經(jīng)營的模式下，券商傳統(tǒng)的投行業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)都將面臨新的挑戰(zhàn)，轉(zhuǎn)型壓力較大。

　　不過，混業(yè)經(jīng)營也將給券商帶來機(jī)會。有分析人士認(rèn)為，混業(yè)經(jīng)營的模式有望打開券商業(yè)務(wù)部門之間的限制，并倒逼券商提升投行、資管等優(yōu)勢業(yè)務(wù)。