“現(xiàn)在存量傘形分倉(cāng)賬戶(hù)里面已經(jīng)不能直接賣(mài)出，必須要委托信托公司賣(mài)出。這個(gè)規(guī)定本來(lái)就存在，但是最近才開(kāi)始嚴(yán)格執(zhí)行?！睆V州一家券商營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示。

　　業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，目前傘形信托子賬戶(hù)的清理已經(jīng)進(jìn)入尾聲，而券商PB業(yè)務(wù)則“漁翁得利”，有望崛起。

　　有報(bào)道稱(chēng)，北京一家大型券商營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人透露，日前監(jiān)管層曾針對(duì)部分券商的存量傘形分倉(cāng)賬戶(hù)發(fā)出新的監(jiān)管指令，繼此前關(guān)閉其買(mǎi)入權(quán)限后，又進(jìn)一步對(duì)該類(lèi)賬戶(hù)采取了關(guān)閉賣(mài)出權(quán)限操作。

　　該負(fù)責(zé)人表示，“賣(mài)出權(quán)限關(guān)閉后，等于配資客戶(hù)沒(méi)法自己通過(guò)交易系統(tǒng)來(lái)賣(mài)股票了。之前買(mǎi)入權(quán)限已經(jīng)關(guān)閉了，現(xiàn)在是買(mǎi)賣(mài)都沒(méi)法操作了?！?

　　最近嚴(yán)格執(zhí)行

　　“這并非最近的監(jiān)管指令，從9月份開(kāi)始便已經(jīng)是這樣了?！睆V州一家券商營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，現(xiàn)在傘形分倉(cāng)賬戶(hù)里面，入金和買(mǎi)入都早已被禁止，而賣(mài)出需要發(fā)指令給信托公司才可以操作，“這個(gè)規(guī)定本來(lái)就存在，但是最近才開(kāi)始嚴(yán)格執(zhí)行。”據(jù)其估計(jì)，市場(chǎng)上場(chǎng)外配資的余額應(yīng)該已經(jīng)不足千億。

　　“賣(mài)出權(quán)限關(guān)閉一事確實(shí)從節(jié)前就已經(jīng)有了?！币晃粡V州本地信托公司中層對(duì)記者坦言，其公司旗下的傘形信托子賬戶(hù)節(jié)前便開(kāi)始只能通過(guò)電話(huà)下單來(lái)進(jìn)行賣(mài)出，現(xiàn)在傘形信托子賬戶(hù)“基本上快清理完畢了”。

　　券商推PB業(yè)務(wù)

　　有業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，單一結(jié)構(gòu)信托產(chǎn)品清理將更多采取轉(zhuǎn)入券商PB系統(tǒng)。上述券商營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，和信托、資管的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品功能類(lèi)似，現(xiàn)在券商主經(jīng)紀(jì)商PB通道業(yè)務(wù)發(fā)展特別迅猛，絕大部分證券公司都已經(jīng)開(kāi)始啟動(dòng)推這類(lèi)業(yè)務(wù)，部分銀行也已經(jīng)開(kāi)始接受PB的渠道。

　　記者了解到，通過(guò)PB業(yè)務(wù)進(jìn)行配資，自有資金基本上要千萬(wàn)起步，1:2的杠桿率比較常見(jiàn)，也有部分券商的杠桿率為1：1.5或者1:2.5?！叭绻麅汕灏偃f(wàn)的本金，可以配五千萬(wàn)資金，達(dá)到放大杠桿的目的，對(duì)于配資方來(lái)說(shuō)，能達(dá)到此前單一結(jié)構(gòu)化信托配資一樣的效果?！痹撠?fù)責(zé)人表示。

　　據(jù)該負(fù)責(zé)人透露，PB業(yè)務(wù)配資也是采取優(yōu)先劣后資金的方式來(lái)做，其中優(yōu)先級(jí)資金來(lái)自于銀行，而劣后資金大都是機(jī)構(gòu)資金或者市場(chǎng)募集，整體的配資成本在年化7%以上，一般資金使用時(shí)間為一年以上，一般1年最為常見(jiàn)。

　　據(jù)其介紹，PB配資每一筆都是單獨(dú)發(fā)產(chǎn)品的形式來(lái)做，不涉及分倉(cāng)，在配資清理的大環(huán)境下，PB業(yè)務(wù)開(kāi)始崛起。

　　清理配資給信托公司造成了不小的打擊。從發(fā)行情況來(lái)看，9月份集合資金信托產(chǎn)品共發(fā)行421款，發(fā)行規(guī)模約為788.88億元，與8月份相比，產(chǎn)品數(shù)量減少了7款，環(huán)比下降1.64%；用益信托數(shù)據(jù)顯示，證券投資類(lèi)業(yè)務(wù)則受資本市場(chǎng)大幅震蕩及清理配資影響，進(jìn)入寒冬。

　　名詞解析

　　PB業(yè)務(wù)(Prime Broken)，也叫主經(jīng)紀(jì)商業(yè)務(wù)，是指向?qū)_基金等高端機(jī)構(gòu)客戶(hù)提供集中托管清算、風(fēng)險(xiǎn)管理、算法交易、后臺(tái)運(yùn)營(yíng)、研究支持、杠桿融資、資金募集等一站式綜合金融服務(wù)的統(tǒng)稱(chēng)。