近期，由于市場(chǎng)清理存量配資引發(fā)券商信托的接口之爭(zhēng)，也令券商內(nèi)部的主經(jīng)紀(jì)商(PB)業(yè)務(wù)被推上了風(fēng)口浪尖，券商系統(tǒng)內(nèi)部架構(gòu)混亂、技術(shù)系統(tǒng)有待升級(jí)、服務(wù)難滿足信托私募等機(jī)構(gòu)需求的難題也成為了市場(chǎng)熱議的焦點(diǎn)。

　　在券商人士看來(lái)，當(dāng)前PB業(yè)務(wù)正在迎來(lái)一個(gè)難得的市場(chǎng)發(fā)展機(jī)會(huì)，在托管和外包業(yè)務(wù)方面有龐大的市場(chǎng)空間有待挖掘，不少證券公司已經(jīng)開始調(diào)整內(nèi)部業(yè)務(wù)架構(gòu)，加大對(duì)PB業(yè)務(wù)的重視，與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)的券商還需要對(duì)比海外機(jī)構(gòu)經(jīng)驗(yàn)，在PB業(yè)務(wù)方面提升服務(wù)水平。

　　PB業(yè)務(wù)發(fā)展契機(jī)

　　盡管券商主經(jīng)紀(jì)商業(yè)務(wù)一直是不少證券公司內(nèi)部業(yè)務(wù)架構(gòu)的一部分，但此前由于業(yè)務(wù)投入較少、重視度不夠，券商PB發(fā)展緩慢。而伴隨私募基金規(guī)模的擴(kuò)大，以及近期對(duì)場(chǎng)外配資清理和規(guī)范的要求，市場(chǎng)對(duì)券商PB系統(tǒng)的關(guān)注也開始逐步提升。

　　據(jù)券商人士介紹，PB業(yè)務(wù)是指向?qū)_基金等高端機(jī)構(gòu)客戶提供集中托管清算、后臺(tái)運(yùn)營(yíng)、研究支持、杠桿融資、證券拆借、資金募集等一站式綜合金融服務(wù)的統(tǒng)稱。而從目前階段看，PB業(yè)務(wù)給券商業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)最大的是機(jī)構(gòu)客戶交易傭金和融資融券所產(chǎn)生的收入，以及一部分托管、外包管理費(fèi)和參與資管產(chǎn)品銷售帶來(lái)的收益。

　　今年8月底，監(jiān)管層對(duì)場(chǎng)外配資出重拳清理整頓，除了清理帶杠桿傘形信托配資賬戶之外，正常的結(jié)構(gòu)化賬戶必須放棄使用外部信息系統(tǒng)下單，采用券商自身的PB等端口進(jìn)行交易。在分析人士看來(lái)，此次規(guī)范場(chǎng)外配資，監(jiān)管要求需將接口轉(zhuǎn)移到券商自身的PB合法接口，這也成為將券商PB業(yè)務(wù)推到臺(tái)前的一個(gè)重要契機(jī)。此外，私募市場(chǎng)的發(fā)展也催生私募服務(wù)的需求，令券商PB業(yè)務(wù)的發(fā)展也相應(yīng)提速。資料顯示，在最新獲準(zhǔn)的24家私募基金外包服務(wù)機(jī)構(gòu)名單中，券商機(jī)構(gòu)共有12家獲得私募基金托管資格，包括招商、國(guó)泰君安、國(guó)金道富等在內(nèi)的證券公司資產(chǎn)托管和外包的業(yè)務(wù)規(guī)模均呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。

　　實(shí)際上，私募市場(chǎng)的發(fā)展催生私募服務(wù)的需求，而PB業(yè)務(wù)的發(fā)展也相應(yīng)提速。據(jù)中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2015年7月底，已備案登記的私募基金管理人有16604家。已備案私募基金17415只，認(rèn)繳規(guī)模4.11萬(wàn)億元，實(shí)繳規(guī)模3.34萬(wàn)億元。其中9501只私募基金是2014年8月21日《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》發(fā)布實(shí)施后新設(shè)立的基金，認(rèn)繳規(guī)模1.47萬(wàn)億元，實(shí)繳規(guī)模1.12萬(wàn)億元。

　　機(jī)構(gòu)服務(wù)尚待提升

　　據(jù)悉，由于目前券商PB系統(tǒng)水平分化較大，部分券商可以實(shí)現(xiàn)為機(jī)構(gòu)提供復(fù)雜產(chǎn)品設(shè)計(jì)、虛擬子賬戶估值、高水位法計(jì)提業(yè)績(jī)報(bào)酬、單個(gè)投資者單筆計(jì)提業(yè)績(jī)報(bào)酬和投資收益等個(gè)性化的服務(wù)，一些券商則還停留在分倉(cāng)、計(jì)算凈值、清算等基礎(chǔ)功能，尚不能滿足信托以及私募機(jī)構(gòu)較為復(fù)雜的市場(chǎng)交易需求。另?yè)?jù)了解，還有部分小券商由于自身實(shí)力有限，尚未開發(fā)PB業(yè)務(wù)，不得不在這場(chǎng)接口轉(zhuǎn)移的進(jìn)程中，切斷和原有信托公司合作的產(chǎn)品，這也在一定程度上造成了信托和券商之間糾紛的產(chǎn)生。

　　“在信托產(chǎn)品交易端口轉(zhuǎn)移的過程中，很多券商需要對(duì)信托產(chǎn)品涉及的二級(jí)分倉(cāng)、虛擬子賬戶進(jìn)行排查清理，但結(jié)果是私募基金不得不放棄原有各類量化投資交易策略，抬升私募投資操作的成本同時(shí)，也令信托產(chǎn)品的預(yù)期收益面臨縮水?！鄙钲谀乘侥紮C(jī)構(gòu)坦言，由于當(dāng)前券商PB系統(tǒng)轉(zhuǎn)接成本較高，很多私募和信托公司的利益訴求難以滿足，令這類接口的轉(zhuǎn)移陷入了僵局。

　　為改變當(dāng)前現(xiàn)狀，同時(shí)爭(zhēng)取私募的龐大市場(chǎng)，不少券商機(jī)構(gòu)已經(jīng)明確表示，要加大對(duì)PB業(yè)務(wù)的投入和系統(tǒng)技術(shù)的改進(jìn)，參考國(guó)際大投行的服務(wù)經(jīng)驗(yàn)，定位于多種金融產(chǎn)品的市場(chǎng)入口，推出多品種和多策略通道服務(wù)以及托管、支付、融資、銷售推廣等在內(nèi)的一站式金融平臺(tái)解決方案。深圳某券商機(jī)構(gòu)相關(guān)人士透露，目前營(yíng)業(yè)部正在對(duì)私募客戶進(jìn)行調(diào)研，了解目標(biāo)客戶需求，并就個(gè)性化需求提出服務(wù)方案，同時(shí)考慮重新對(duì)現(xiàn)有PB系統(tǒng)進(jìn)行改造、增加投入，以期拓展PB業(yè)務(wù)未來(lái)的市場(chǎng)空間。