業(yè)績(jī)分化明顯

　　近期，上市券商陸續(xù)公布9月業(yè)績(jī)，行業(yè)盈利能力整體下滑的態(tài)勢(shì)明顯。數(shù)據(jù)顯示，24家上市券商合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)49億元，環(huán)比下降18%；營(yíng)收165億元，環(huán)比下降16.9%，同比增長(zhǎng)40.9%。對(duì)于上市券商凈利環(huán)比整體下降的情況，華泰證券研究認(rèn)為，主要是由于市場(chǎng)行情走弱，成交量萎縮，致使券商盈利出現(xiàn)下滑。不過(guò)，平安證券表示，9月市場(chǎng)成交額、兩融余額以及各類主要股指保持下降趨勢(shì)，但幅度收窄，所以9月券商盈利環(huán)比雖然下降，但降幅也有所收窄。

　　值得注意的是，在9月業(yè)績(jī)情況中，不同券商的表現(xiàn)出現(xiàn)了明顯分化。數(shù)據(jù)顯示，共有8家券商凈利潤(rùn)環(huán)比呈現(xiàn)增幅，16家凈利潤(rùn)環(huán)比下降，其中西南證券、東方證券凈利環(huán)比增長(zhǎng)達(dá)到9倍和4.5倍，而國(guó)泰君安、海通證券、招商證券、申萬(wàn)宏源等券商仍實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)的正增長(zhǎng)，而有券商則因兩融業(yè)務(wù)嚴(yán)重縮水，令凈利潤(rùn)環(huán)比跌幅達(dá)到50%以上。

　　“相比綜合型大券商，上半年我們的兩融業(yè)務(wù)和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)速度并不快，相對(duì)來(lái)說(shuō)利潤(rùn)基數(shù)偏低，受到市場(chǎng)行情的影響偏小。”華南某小型券商相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。另?yè)?jù)某券商機(jī)構(gòu)表示，由于部分券商管理層對(duì)資本中介業(yè)務(wù)相對(duì)重視，加上公司自身資本實(shí)力擴(kuò)大，在兩融業(yè)務(wù)方面投入較多，擴(kuò)張相對(duì)比較激進(jìn)，前期也給機(jī)構(gòu)帶來(lái)豐厚利潤(rùn)。而在行情發(fā)生轉(zhuǎn)折之后，券商的兩融業(yè)務(wù)下滑速度相應(yīng)較快。

　　券商業(yè)務(wù)亟待轉(zhuǎn)型

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，三季度場(chǎng)內(nèi)去杠桿給券商業(yè)務(wù)帶來(lái)深刻影響。招商證券非銀分析師洪錦屏認(rèn)為，此前成交量的快速下滑已大幅影響公司基礎(chǔ)收入，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金收入及兩融業(yè)務(wù)收入或受沖擊，同時(shí)自營(yíng)部門(mén)高比例權(quán)益配置將成為三季度最大拖累因素，預(yù)計(jì)10月底公布的三季報(bào)是近期券商業(yè)績(jī)的最低點(diǎn)。

　　不過(guò)，有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，市場(chǎng)不必對(duì)券商行業(yè)未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)過(guò)分悲觀。華泰證券非銀分析師羅毅認(rèn)為，券商自營(yíng)、兩融風(fēng)險(xiǎn)無(wú)須過(guò)度擔(dān)憂，市場(chǎng)企穩(wěn)下風(fēng)險(xiǎn)可控。未來(lái)券商是資本市場(chǎng)改革的主力軍，將直接受益于改革紅利。洪錦屏也表示，9月利潤(rùn)環(huán)比增速雖然為負(fù)，但市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)向積極，行業(yè)基本面有望在四季度出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。

　　盡管券商股整體迎來(lái)估值低點(diǎn)，但在證券公司內(nèi)部人士，對(duì)自身業(yè)務(wù)加快轉(zhuǎn)型的意愿逐步加大?！霸谫Y產(chǎn)配置荒背景下，不同資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)都在通過(guò)多元化的產(chǎn)品創(chuàng)新應(yīng)對(duì)激烈競(jìng)爭(zhēng)，吸引更多資金存留，券商內(nèi)部轉(zhuǎn)型壓力較大。”上述券商人士反映。而在華泰證券研究看來(lái)，券商行業(yè)整體面臨改革和創(chuàng)新的雙重任務(wù)，未來(lái)證券業(yè)會(huì)呈現(xiàn)出全業(yè)務(wù)和差異化競(jìng)爭(zhēng)并存的局面，既有幾家航母級(jí)的綜合型現(xiàn)代投行，也有一批聚焦特色領(lǐng)域的精品投行。