2.5萬億股票質(zhì)押調(diào)查:券商股票質(zhì)押回購占比激增，九大質(zhì)押標(biāo)的折價(jià)逾三成。

　　巨幅震蕩的市況下，券商股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)也受到波及，有些公司股價(jià)已下跌至警戒線附近。

　　今年以來，上市公司累計(jì)股權(quán)質(zhì)押股份數(shù)量已高達(dá)409.68億股，截至2015年6月，全市場(chǎng)股票質(zhì)押總市值已達(dá)到2.53萬億，其中，股票質(zhì)押回購占比達(dá)43.4%，較2014年末的29.8%占比大幅提升了13.6%。不過，由于近期A股市場(chǎng)出現(xiàn)劇烈調(diào)整，部分質(zhì)押標(biāo)的已出現(xiàn)大幅折價(jià)。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，截至6月25日，包括先鋒新材在內(nèi)的前九大質(zhì)押標(biāo)的折價(jià)率均已超過三成。其中，折價(jià)率居首的先鋒新材（300163.SZ）較股權(quán)質(zhì)押起始日已折價(jià)近四成。

　　雖然目前市場(chǎng)大幅震蕩，不過一家中型券商業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，“整體來講，股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可控，沒有發(fā)生過風(fēng)險(xiǎn)案例。”

　　他解釋稱，“公司質(zhì)押股票設(shè)有警戒線和平倉線，警戒線和平倉線會(huì)隨個(gè)股和大市浮動(dòng)，一般是150%和130%。而上市公司的股票質(zhì)押率一般不超過4折，目前風(fēng)險(xiǎn)還是可控?！?/p>

　　九大質(zhì)押標(biāo)的折價(jià)逾三成

　　暴跌之下，在股價(jià)高峰期進(jìn)行質(zhì)押的公司股權(quán)折價(jià)明顯。

　　6月12日，先鋒新材公告稱，實(shí)際控制人盧先鋒將1700萬股股份以股票質(zhì)押式回購交易的方式質(zhì)押給上海國泰君安證券資產(chǎn)管理有限公司，初始交易日為2015年6月11日，期限為6個(gè)月。

　　然而，盧先鋒股權(quán)剛質(zhì)押完畢，公司股價(jià)便開始高臺(tái)跳水，從質(zhì)押當(dāng)天收盤價(jià)59元一路向下，暴跌至6月25日收盤的36.93元，短短9個(gè)交易日內(nèi)暴跌37.41%，成為目前折價(jià)率最高的股權(quán)質(zhì)押標(biāo)的。

　　緊隨其后的為奮達(dá)科技（002681.SZ）。5月27日，實(shí)際控制人肖奮將其630萬股質(zhì)押給浦發(fā)銀行深圳分行，股權(quán)質(zhì)押期限為2015年4月30日至2018年4月30日。

　　同樣，其股票質(zhì)押后沒多久股價(jià)開始跳水，從質(zhì)押起始日的91.30元一路下跌除權(quán)后的31.77元，復(fù)權(quán)后跌幅仍高達(dá)37.25%。

　　類似遭遇的還有康強(qiáng)電子（002119.SZ）。6月25日，公司公告稱，股東任偉達(dá)23日將669.11萬股股份質(zhì)押給光大證券辦理股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)，質(zhì)押初始交易日為2015年6月23日，購回交易日均為2016年6月22日。

　　此前，公司第一大股東寧波銀億控股的一致行動(dòng)人寧波凱能投資和億旺貿(mào)易分別將所持公司股份420.0923萬股和493.4219萬股質(zhì)押給申萬宏源辦理股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)。質(zhì)押初始交易日為2015年5月28日，購回交易日為2015年11月27日。

　　而康強(qiáng)電子股價(jià)已從質(zhì)押起始日的43.80元快速下挫至25日的29.00元，跌幅達(dá)33.79%。此外，股權(quán)質(zhì)押折價(jià)率超過三成的標(biāo)的股還包括泰格醫(yī)藥（300347.SZ）、證通電子（002197.SZ）、安碩信息（300380.SZ）、新開普（300248.SZ）、通化東寶（600867.SH）、華誼兄弟（300027.SZ）。截至6月25日收盤，上述公司股票收盤分別僅有質(zhì)押起始日收盤價(jià)的66.61%、66.62%、68.00%、68.36%、69.23%、69.28%。

　　全年股票質(zhì)押或突破7000億

　　今年以來，上市公司股票質(zhì)押業(yè)務(wù)增長迅猛。以兩融和股權(quán)質(zhì)押為代表的資本中介業(yè)務(wù)也已成為證券公司重要的盈利增長點(diǎn)。券商股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)占比已從2013年的22%飆升至2014年的54.6%。進(jìn)入2015年以來，這一數(shù)字已進(jìn)一步增加至56.1%。

　　廣發(fā)證券分析師張黎測(cè)算，從股票質(zhì)押業(yè)務(wù)整體來看，目前質(zhì)押標(biāo)的總市值占A股總市值比重僅3.69%，參考A股第一大股東平均34.64%的持股比例，假設(shè)股東將其持有股份的30%-50%用于質(zhì)押融資，其質(zhì)押標(biāo)的市值也將達(dá)到目前的2.8-4.7倍。

　　其預(yù)計(jì)，就券商股票質(zhì)押回購業(yè)務(wù)來看，預(yù)計(jì)2015年末股票質(zhì)押回購業(yè)務(wù)余額規(guī)模有望達(dá)到7183億-7836億元， 較2014年末的3325億元將大幅增長121%-141%。

　　對(duì)此，前述中型券商業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人直言，“目前行業(yè)內(nèi)都挺看好這塊業(yè)務(wù)，公司也在多方布局。不過目前非兩融的股票質(zhì)押業(yè)務(wù)隨機(jī)性很大，有時(shí)一兩筆大單就能很影響市場(chǎng)排名。”

　　該負(fù)責(zé)人稱，券商股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)靈活性要比銀行股票質(zhì)押貸款和股票質(zhì)押信托貸款更強(qiáng)。就時(shí)效性而言，券商辦理該項(xiàng)業(yè)務(wù)通常只需要1-3個(gè)工作日，而后二者則需要2-4周和2周以上。就申請(qǐng)要求方面，券商要求相對(duì)簡單，相比銀行股票質(zhì)押貸款要求最高。

　　在資金用途上，券商對(duì)于股權(quán)質(zhì)押基本沒限制，而銀行股票質(zhì)押貸款和股票質(zhì)押信托貸款均需要事先批準(zhǔn)。此外，在質(zhì)押期限上，券商基本在3年以內(nèi)都可以，對(duì)于合資格股份認(rèn)定上，除了ST公司股票不能質(zhì)押以外，其余股票都可以。相比之下，雖然銀行股票質(zhì)押貸款可用企業(yè)股份（包含私募股權(quán)），但具體標(biāo)準(zhǔn)要求較高。

　　值得一提的是， 3月17日，證券業(yè)協(xié)會(huì)已發(fā)布了《證券公司股票質(zhì)押式回購交易業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引（試行）》。

　　《指引》要求證券公司以自有資金出資的，融出資金余額不得超過其凈資本的200%。單一融入方累計(jì)融資余額不得超過證券公司凈資本的10%。

　　“盡管增長快速，但股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)的總余額與保證金融資業(yè)務(wù)相比依然較小。200%的凈資本要求仍為該業(yè)務(wù)預(yù)留了大幅的增長空間?！鼻笆鲋行腿虡I(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人認(rèn)為。