“早就聽(tīng)說(shuō)到證券公司加杠桿變得比較困難。果然，這周我收到證券公司統(tǒng)一發(fā)來(lái)的信息，提示對(duì)兩融業(yè)務(wù)的范圍進(jìn)行調(diào)整，很多漲幅過(guò)高的創(chuàng)業(yè)板個(gè)股和一些中字頭股票都暫停了融資買(mǎi)入?！弊鳛槲鞑磕持行腿痰娜谫Y大戶(hù)，老劉今年以來(lái)靠券商加杠桿炒股賺了好幾倍收益，如今券商調(diào)整兩融，也使他漸漸感到這種操作比較有風(fēng)險(xiǎn)。

　　上述券商發(fā)送的信息顯示，近期股票市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)較大，兩融業(yè)務(wù)規(guī)模在急速增加，客戶(hù)通過(guò)融資業(yè)務(wù)加杠桿，一旦遇到市場(chǎng)調(diào)整，尤其是前期漲幅較大的標(biāo)的價(jià)格急劇波動(dòng)，會(huì)對(duì)客戶(hù)的維持擔(dān)保比例帶來(lái)較大影響，也會(huì)對(duì)公司兩融業(yè)務(wù)帶來(lái)一定風(fēng)險(xiǎn)。從5月5日起對(duì)近期漲幅過(guò)大的創(chuàng)業(yè)板股票和中字頭股票的融資進(jìn)行控制，而在暫停融資買(mǎi)入的名單中，不少漲幅翻倍的中字頭個(gè)股和涉及互聯(lián)網(wǎng)概念的創(chuàng)業(yè)板個(gè)股均位列其中。同時(shí)，這些被退出兩融標(biāo)的池的個(gè)股同時(shí)被調(diào)出在股票質(zhì)押、約定購(gòu)回等各類(lèi)產(chǎn)品的標(biāo)的范圍。

　　早在4月下旬，券商就開(kāi)始降杠桿操作。4月27日，中信證券公告大范圍調(diào)整兩融業(yè)務(wù)可抵充保證金證券，將其中658只兩融折算率歸零，調(diào)升1698家，調(diào)降1032家。針對(duì)前期漲幅巨大的股票折算率“清零”，中信證券方面表示，這類(lèi)股票由于漲幅較大，出現(xiàn)回調(diào)后不排除可能跌停，一旦跌停，客戶(hù)融資盤(pán)將無(wú)法清倉(cāng)，給券商帶來(lái)?yè)p失。調(diào)低擔(dān)保折算率相當(dāng)于通過(guò)給客戶(hù)降低杠桿來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)。

　　繼中信證券之后，華泰證券、海通證券、招商證券也分別對(duì)可沖抵保證金進(jìn)行了調(diào)整，或者通過(guò)上提保證金比例的方式來(lái)加強(qiáng)兩融業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理，券商降杠桿操作儼然進(jìn)入了一輪接力賽。5月4日，華泰證券提出調(diào)整保證金比例，折算率低于0.6的股票，其保證金比例將隨之上調(diào)。同日，海通證券也開(kāi)始大面積調(diào)整可抵充保證金證券的折算率，2595只股票中，有1698只股票的折算率均有不同程度下調(diào)。招商證券5月5日發(fā)布公告稱(chēng)，公司自即日起下調(diào)1352只證券折算率。從其最新發(fā)布的折算率看，股票的折算率最高的為0.7，而前期漲幅較大的藍(lán)籌品種折算率被大幅調(diào)低，折算率最低僅為0.32。

　　“券商普遍進(jìn)行降低杠桿的操作，意味著很多加杠桿滿倉(cāng)的融資客可能要選擇平倉(cāng)了?！庇惺袌?chǎng)人士指出，由于部分融資盤(pán)退出，一些漲幅過(guò)高的股票股價(jià)承壓會(huì)較明顯，并可能經(jīng)歷較長(zhǎng)時(shí)期的回調(diào)。

　　申萬(wàn)宏源研究報(bào)告顯示，降低融資融券擔(dān)保品折算率盡管不會(huì)對(duì)現(xiàn)有融資融券存量產(chǎn)生基礎(chǔ)效應(yīng)，但會(huì)降低融資買(mǎi)入和融券賣(mài)出的開(kāi)倉(cāng)規(guī)模上限，從而降低杠桿上限，隨著現(xiàn)有融資交易到期償還或主動(dòng)償還，投資者再次融資買(mǎi)入的規(guī)模將會(huì)受到限制。長(zhǎng)期來(lái)看，融資規(guī)模增速可能會(huì)放緩或下降。