保薦制度給券商帶來(lái)的除了巨額的保薦費(fèi)和承銷費(fèi)外，還有對(duì)被保薦上市公司擔(dān)保的責(zé)任，后者往往是藏在蜜糖背后的爆點(diǎn)。

　　靠著保薦人的金字招牌，安信證券賺的盆滿缽盈，并在去年底通過(guò)中紡?fù)顿Y的重組成功登陸資本市場(chǎng)。而前不久，證監(jiān)會(huì)以安信證券在為華銳風(fēng)電保薦過(guò)程中“未勤勉盡責(zé)，持續(xù)督導(dǎo)制度未有效執(zhí)行，提交的與保薦工作相關(guān)的文件存在虛假記載”等原因，暫停其保薦資質(zhì)3個(gè)月。

　　在其母公司中紡?fù)顿Y的公告中，中紡?fù)顿Y直言，“中紡?fù)顿Y坦承，此舉將對(duì)安信證券投資銀行業(yè)務(wù)、收入及公司整體經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響?！北认鄬?duì)這些蒼白的文字，直觀的數(shù)字或許更有說(shuō)服力。據(jù)證監(jiān)會(huì)公布信息顯示，目前以安信證券為保薦機(jī)構(gòu)待審的IPO項(xiàng)目共有32家，總占比約為4%。

　　“保薦人在幫助企業(yè)IPO過(guò)程中，不排除為了謀取高額服務(wù)費(fèi)而造假。比如華銳風(fēng)電這一單，安信證券就進(jìn)賬1.28億?！币晃恍袠I(yè)人士這樣分析安信證券緣何“事發(fā)”。

　　同時(shí)，投資者對(duì)安信證券暫停保薦資質(zhì)3個(gè)月的處理結(jié)果提出了看法?！皯?yīng)該重罰，建議證監(jiān)會(huì)針對(duì)類似事件按照券商獲益數(shù)倍重罰，避免只薦不保。”股民劉先生還告訴中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者，像之前具有被點(diǎn)名的券商，也都被罰款。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者聯(lián)系到中紡?fù)顿Y董秘辦，對(duì)方未作出正面回應(yīng)。

　　華銳風(fēng)電督導(dǎo)缺位的苦果

　　3月6日，中紡?fù)顿Y公告披露，2015年3月5日，公司子公司安信證券收到證監(jiān)會(huì)《關(guān)

　　于對(duì)安信證券股份有限公司采取暫停保薦機(jī)構(gòu)資格3個(gè)月措施的決定》，具體起止日期為2015年3月4日到2015年6月3日。

　　理由是，證監(jiān)會(huì)發(fā)現(xiàn)，安信證券在華銳風(fēng)電上市后持續(xù)督導(dǎo)期間未勤勉盡責(zé)，持續(xù)督導(dǎo)制度未有效執(zhí)行，提交的與保薦工作相關(guān)的文件存在虛假記載。

　　其實(shí)，對(duì)于這個(gè)結(jié)果，市場(chǎng)并未覺(jué)得意外。華銳風(fēng)電2011年上市后，股價(jià)破發(fā)、管理層頻繁更迭、財(cái)務(wù)造假等問(wèn)題頻發(fā)，投資者對(duì)保薦人安信證券就多次提出質(zhì)疑，并申請(qǐng)證監(jiān)會(huì)做出處理。

　　其中，上市公司華銳風(fēng)電2011年年報(bào)利潤(rùn)造價(jià)一事更是焦點(diǎn)中的焦點(diǎn)。公開(kāi)資料顯示，華銳風(fēng)電通過(guò)制作虛假吊裝單提前確認(rèn)收入的方式，虛增當(dāng)年利潤(rùn)2.78億元，而彼時(shí)安信證券仍處于對(duì)華銳風(fēng)電的持續(xù)督導(dǎo)期間。

　　據(jù)《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》規(guī)定，首次公開(kāi)發(fā)行股票并在主板上市的，持續(xù)督導(dǎo)的期間為證券上市當(dāng)年剩余時(shí)間及其后兩個(gè)完整會(huì)計(jì)年度。因此，安信證券被罰。

　　2013年3月7日，華銳風(fēng)電公告，把這稱之為“會(huì)計(jì)差錯(cuò)”。當(dāng)年4月，北京證監(jiān)局稱，經(jīng)查，該公司部分業(yè)務(wù)單據(jù)、相關(guān)數(shù)據(jù)、財(cái)務(wù)記錄失實(shí)，導(dǎo)致2011年度利潤(rùn)虛增。當(dāng)月12日，華銳風(fēng)電在公告中對(duì)此事進(jìn)行披露。

　　幾近兩年后，證監(jiān)會(huì)終于對(duì)華銳風(fēng)電保薦人安信證券做出處罰。

　　作為回應(yīng)，中紡?fù)顿Y表示，會(huì)通過(guò)加強(qiáng)管理、風(fēng)控能力以及完善監(jiān)管機(jī)制等方面進(jìn)行彌補(bǔ)。同時(shí)，中紡?fù)顿Y還表示，會(huì)對(duì)本次事項(xiàng)負(fù)責(zé)部門及人員進(jìn)行問(wèn)責(zé)，并進(jìn)一步完善安信證券內(nèi)部問(wèn)責(zé)機(jī)制。

　　“破發(fā)王”和高額保薦承銷費(fèi)

　　“其實(shí)，華銳風(fēng)電這件事只是安信證券在保薦行業(yè)的一個(gè)縮影。翻翻安信證券之前保薦過(guò)的上市公司業(yè)績(jī)，很容易發(fā)現(xiàn)問(wèn)題的答案?！币晃灰竽涿娜虖臉I(yè)人員告訴中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者。

　　查詢發(fā)現(xiàn)，2010至2012年期間，安信證券共保薦22家上市公司，其中有19家出現(xiàn)了不同程度的凈利潤(rùn)或營(yíng)業(yè)收入下降，破發(fā)率高達(dá)86.36%，其中9家在當(dāng)年即出現(xiàn)凈利潤(rùn)下滑。

　　2012年，安信證券共保薦數(shù)目?jī)H為4家，然而，無(wú)一例外， 4只新股2012年業(yè)績(jī)均為負(fù)增長(zhǎng)，其中宜安科技凈利潤(rùn)降幅28.52%。安信證券保薦的22家上市公司市值縮水共計(jì)1128.52億元，總縮水幅度達(dá)到48%。

　　高破法律背后則是另外一組數(shù)據(jù)。2010至2012年期間安信證券保薦的22家上市公司，預(yù)計(jì)募資總額為163.28億元，實(shí)際募資319.04億元，共超募155.76億元，平均每家公司超募7.08億元，平均超募95.42%。

　　22家上市公司共為安信證券帶來(lái)10.32億元保薦費(fèi)。2011年1月的超募王華銳風(fēng)電，保薦費(fèi)用就高達(dá)1.28億元。

　　另外，數(shù)據(jù)顯示，其2010年全年承銷費(fèi)率僅為4.76%，而2011年的承銷費(fèi)率則漲至6.15%，同比上漲29.2%。

　　由此可見(jiàn)，安信證券的保薦人角色為其帶來(lái)的巨額利潤(rùn)；至于頻頻破發(fā)、薦而不保的原因，也就顯而易見(jiàn)了。

　　投資者：豈能一停了之？

　　其實(shí)，在2012年底暫停IPO之后，券商的相關(guān)業(yè)務(wù)也隨之進(jìn)入低潮期。但自去年IPO重新開(kāi)閘后，排隊(duì)進(jìn)入資本市場(chǎng)的企業(yè)多如牛毛，具有保薦資質(zhì)的券商再次變得十分搶手。

　　有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前以安信證券為保薦機(jī)構(gòu)待審的IPO項(xiàng)目共有32家，總占比約為4%。暫停保薦資質(zhì)，意味著上述企業(yè)的IPO進(jìn)程都要延遲，當(dāng)然，安信證券的該項(xiàng)業(yè)務(wù)收入必然會(huì)受到影響。

　　另外，受此事影響，安信證券在資本市場(chǎng)的信譽(yù)也蒙上了一層陰影。

　　但是，對(duì)于處理結(jié)果，很多投資者和行業(yè)法律人士還有自己的看法。

　　“安信證券的不負(fù)責(zé)，致使投資者損失幾十億，僅僅暫停其保薦資質(zhì)，未免太過(guò)輕巧?！币晃还擅窀嬖V中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者。

　　以往對(duì)安信證券類似事件的結(jié)果中，也往往伴隨著巨額的罰款。截至2013年年底，針對(duì)保薦人在IPO過(guò)程中出現(xiàn)的不盡責(zé)現(xiàn)象，證監(jiān)會(huì)也多次做出處罰。據(jù)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站的保薦監(jiān)管信息統(tǒng)計(jì)，自2004年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)共對(duì)保薦機(jī)構(gòu)和保代開(kāi)出過(guò)56張罰單。

　　眾所周知，承銷并保薦萬(wàn)福生科的平安證券，除了暫停3個(gè)月保薦資格外，被處罰款7665萬(wàn)元(投行業(yè)務(wù)收入的3倍)，6名平安前員工被撤銷從業(yè)資格。

　　民生證券也因?yàn)樯轿魈炷芸萍急Ｋ]過(guò)程中，違反相關(guān)規(guī)定，被證監(jiān)會(huì)沒(méi)收該業(yè)務(wù)收入100萬(wàn)，處以200萬(wàn)罰款，且對(duì)相關(guān)人員給予警告。

　　一位投資維權(quán)律師向中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者談了自己的看法?！皩?duì)于這類事情，證監(jiān)會(huì)應(yīng)該再次加大整頓力度。比如說(shuō)，一旦發(fā)現(xiàn)保薦人存在上述問(wèn)題，就應(yīng)該直接沒(méi)收該業(yè)務(wù)收入；另外，再開(kāi)出數(shù)倍于項(xiàng)目收入的發(fā)單，這樣就沒(méi)有券商敢再去冒險(xiǎn)?！?