西南、華泰聯(lián)合等并購重組財務(wù)顧問A類券商持有并購重組項目較多；走“審慎通道”企業(yè)涉及多家C類券商

　　并購重組市場對于券商來說，已經(jīng)成為“兵家必爭之地”，因為它可以從財務(wù)顧問、券商直投、新三板投資三個方面為券商貢獻(xiàn)盈利。而近日，證監(jiān)會發(fā)布了與上市公司并購重組相關(guān)的一系列新規(guī)和文件，其中有多項內(nèi)容分析師解讀為有利于推動券商并購重組業(yè)務(wù)的發(fā)展。

　　那么對于券商來說，并購重組哪家強(qiáng)？

　　日前，2014年度券商從事上市公司并購重組財務(wù)顧問執(zhí)業(yè)能力專業(yè)評價結(jié)果公布。結(jié)合目前正在申請并購重組的137家企業(yè)的審核進(jìn)度情況，《證券日報》記者通過對比發(fā)現(xiàn)，有65家企業(yè)選擇并購重組財務(wù)顧問執(zhí)業(yè)能力獲得A類評級的券商作為獨立財務(wù)顧問，占比達(dá)到47%。換言之，有53%的企業(yè)選擇了B類乃至C類評級券商。西南證券、華泰聯(lián)合等A類評級的券商持有的并購重組項目相對更多，而C類評級券商手中更容易出現(xiàn)走“審慎通道”通道的企業(yè)。

　　西南等A類評級券商

　　爭搶項目更具競爭力

　　《證券日報》記者根據(jù)證監(jiān)會網(wǎng)站公布的《上市公司并購重組行政許可申請基本信息及審核進(jìn)度表》發(fā)現(xiàn)，目前有137家企業(yè)申請并購重組，這其中涉及到40家券商，也就是企業(yè)的獨立財務(wù)顧問。其中，西南證券持有的項目最多，達(dá)到13單；華泰聯(lián)合、中信證券均持有11單；廣發(fā)證券、海通證券、國信證券分別持有9單、7單、9單。值得一提的是，長城證券持有5單項目，在中小券商中表現(xiàn)突出。

　　更值得一提的是，這40家券商中有14家券商今年的并購重組財務(wù)顧問執(zhí)業(yè)能力專業(yè)評價結(jié)果為A類評級，占比為35%；B類評級以上的券商共有28家，占比70%。上述提到的7家券商中，除廣發(fā)證券之外，其余6家券商均為A類評級。看來，券商并購項目的持有量與其執(zhí)業(yè)能力也是成正比的?？傮w來看，137家企業(yè)中，有65家企業(yè)選擇A類評級券商作為獨立財務(wù)顧問，占比達(dá)到47%。

　　日前，證券業(yè)協(xié)會公布了2014年度券商從事上市公司并購重組財務(wù)顧問執(zhí)業(yè)能力專業(yè)評價結(jié)果。評價結(jié)果顯示，共有79家券商參與此次執(zhí)業(yè)能力評選。包括國金證券、東北證券等16家券商獲得A類評級；24家獲評B類評級，包括光大證券、廣發(fā)證券、宏源證券等；39家券商被評為C類評級，包括國元證券、中原證券等公司。

　　與去年相比，本次執(zhí)業(yè)能力評價增加了新面孔，分別是國信證券、光大證券、民生證券、華福證券、南京證券、財達(dá)證券、平安證券。

　　值得關(guān)注的是，與去年的執(zhí)業(yè)能力評價結(jié)果相比，東北證券、東吳證券、國金證券、興業(yè)證券、銀河證券從C類評級升至A類評級；長城證券、長江證券、東方花旗、海通證券從B類評級升至A類評級。第一創(chuàng)業(yè)、海際大和、瑞銀證券、中山證券則從去年從C類評級升至B類評級。

　　32家企業(yè)走“審慎通道”

　　涉及8家C類評級券商

　　有成功晉級的券商，也有不少券商在今年的并購重組財務(wù)顧問執(zhí)業(yè)能力專業(yè)評價中遭到降級。東海證券、中銀國際從A類評級降至C類評級；廣發(fā)證券、齊魯證券從A類評級降至B類評級；中原證券、華融證券以及中投證券等10家券商從B類評級降至C類評級。

　　這些獨立財務(wù)顧問的職業(yè)能力級別與手中持有的并購重組項目審核進(jìn)度有一定關(guān)聯(lián)。

　　《證券日報》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在申請并購重組的企業(yè)中，92家企業(yè)審核類型為“正常審核”，32家企業(yè)審核類型為“審慎審核”。

　　走“審慎通道”的32家企業(yè)其中涉及23家券商。其中，興業(yè)證券、民生證券、金元證券均為2家企業(yè)擔(dān)任獨立財務(wù)顧問；國信證券持有的項目較多，為6單；其余券商，如愛建證券、東北證券、華西證券、海際大和等各有1單。

　　值得一提的是，上述提到的8家券商中，民生證券、金元證券、愛建證券、華西證券今年的執(zhí)業(yè)能力專業(yè)評價都為C類評級，海際大和評級為B類評級。

　　這23家券商中有19家參與了今年的并購重組財務(wù)顧問執(zhí)業(yè)能力專業(yè)評價。其中，有8家券商是C類評級，5家券商是B類評級，6家券商是A類評級。由此看來，相比之下，C類評級券商手中更容易出現(xiàn)走“審慎審核”通道的企業(yè)。

　　并購業(yè)務(wù)雖“吃香”

　　業(yè)績貢獻(xiàn)卻有限

　　并購重組市場已經(jīng)成為券商的“必爭之地”。數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2013年并購市場交易數(shù)量同比上升24.3%，交易金額大漲83.6%。這塊大蛋糕對券商來說極具誘惑力。方正證券分析師認(rèn)為，并購業(yè)務(wù)將從財務(wù)顧問、券商直投、新三板投資三個方面為券商貢獻(xiàn)盈利，其中財務(wù)顧問收入將隨著并購放量直接受益。

　　不僅如此，10月底，證監(jiān)會發(fā)布了《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》(11月23日起施行)和《關(guān)于修改<上市公司收購管理辦法>的決定》(11月23日起施行)、上市公司并購重組實行并聯(lián)審批方案等一系列文件。分析師認(rèn)為，放松審批可以加快單項并購重組項目進(jìn)程，有利于推動并購重組業(yè)務(wù)發(fā)展。

　　不過，從對券商業(yè)績貢獻(xiàn)上來看，并購重組并不似投行、自營收益那么給力。中航證券分析師認(rèn)為，上市公司并購重組財務(wù)顧問業(yè)務(wù)收入占券商營收比例不足1%，業(yè)績貢獻(xiàn)十分有限。