周三市場(chǎng)現(xiàn)V型反彈，早盤上證指數(shù)最多跌超100點(diǎn)，盤中一度跌破4800點(diǎn)，隨后大盤強(qiáng)勢(shì)反彈，截止收盤，滬指漲1.6%，創(chuàng)業(yè)板大幅反彈4%，央企改革、互聯(lián)網(wǎng)等概念股成為反彈急先鋒。

　　周三市場(chǎng)現(xiàn)V型反彈，早盤上證指數(shù)最多跌超100點(diǎn)，盤中一度跌破4800點(diǎn)，隨后大盤強(qiáng)勢(shì)反彈，截止收盤，滬指漲1.6%，創(chuàng)業(yè)板大幅反彈4%，央企改革、互聯(lián)網(wǎng)+等概念股成為反彈急先鋒。

　　近日大盤連續(xù)大跌，市場(chǎng)擔(dān)憂中期調(diào)整到來。廣發(fā)證券認(rèn)為，大盤大幅調(diào)整的原因，主要還是本身累積了巨大漲幅(上半年主板漲幅50%、創(chuàng)業(yè)板漲幅150%)，始終沒有一次像樣的調(diào)整。再強(qiáng)壯的牛，也要有休息。

　　海通證券策略分析師荀玉根認(rèn)為，連續(xù)下跌后不安很正常，牛市的中期調(diào)整需要很強(qiáng)的政策事件改變市場(chǎng)預(yù)期，當(dāng)下的回調(diào)只是過快上漲后的高原反應(yīng)。

　　歷史上牛市、震蕩市的中級(jí)調(diào)整

　　中間價(jià)

　　任何一輪牛市，途中都會(huì)遇到波折，回顧A股牛市及震蕩市，中期調(diào)整通常由三大因素導(dǎo)致：①管理層調(diào)控股市，如2007年5月30日上調(diào)印花稅率為股市降溫；②宏觀政策調(diào)整，如2006年5月加息導(dǎo)致股市調(diào)整；③海外金融危機(jī)，如1997年5月亞洲金融危機(jī)導(dǎo)致股市調(diào)整。海通證券認(rèn)為，從目前來看，后兩種風(fēng)險(xiǎn)暫無憂，但市場(chǎng)上漲過快，資金入市仍在持續(xù)，管理層調(diào)控股市引發(fā)中期調(diào)整可能性最大。

　　市場(chǎng)趨勢(shì)性變化未改慢牛繼續(xù)

　　以創(chuàng)業(yè)板為例，目前，創(chuàng)業(yè)板在高位下來已經(jīng)有了15%左右的調(diào)整，很多個(gè)股調(diào)整幅度已超30%。而一輪中級(jí)調(diào)整的幅度，一般在15-20%。廣發(fā)證券認(rèn)為，大盤短期調(diào)整仍屬于正常的階段性調(diào)整，符合管理層希望慢牛的要求，也更有利于中長期市場(chǎng)維持牛市格局。

　　海通證券指出，牛市就一個(gè)拐點(diǎn)，不要輕易猜測(cè)。市場(chǎng)上漲的核心原因是錢太多，當(dāng)前中國大陸類似1980-1990年代日本、臺(tái)灣，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化導(dǎo)致資金“過剩”嚴(yán)重，市場(chǎng)的中期調(diào)整，除非“急剎車”的強(qiáng)手段改變投資者預(yù)期，然而目前出臺(tái)政策仍以點(diǎn)剎式為主，當(dāng)下政策仍偏溫和，因此無須過慮市場(chǎng)趨勢(shì)性變化。

　　后市操作仍需謹(jǐn)慎

　　易天富金融認(rèn)為，波段調(diào)整往往是先急跌再震蕩，目前大盤似有企穩(wěn)跡象，之后可能會(huì)進(jìn)入震蕩模式，操作上仍宜謹(jǐn)慎?？蛇m當(dāng)關(guān)注金融板塊。

　　而中投證券認(rèn)為，雖然目前市場(chǎng)動(dòng)蕩加大，真正調(diào)整仍需要等到資金流入趨緩，在三季度中前段上證指數(shù)仍有上摸歷史新高的可能性。當(dāng)前市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)在于部分股票市場(chǎng)炒作周期過后帶來的風(fēng)險(xiǎn)，一些概念、題材、成長空間炒透之后(炒到極高，自發(fā)的結(jié)束，如中國中車；可能次新股、部分新興行業(yè)、部分主題概念均會(huì)呈現(xiàn)這種特征)，出現(xiàn)結(jié)構(gòu)下跌的概率增大(主力進(jìn)入出貨階段，最大的主力是產(chǎn)業(yè)資本，其次是金融資本).

　　從估值角度來看，目前非金融PE(動(dòng)態(tài)市盈率)超過60倍，市場(chǎng)總體上可以認(rèn)為投資價(jià)值較低。若資金流入出現(xiàn)趨緩跡象，需要適當(dāng)減倉。

　　快牛變慢牛下投資機(jī)會(huì)

　　對(duì)于下半年投資機(jī)會(huì)，綜合多家券商策略報(bào)告，在市場(chǎng)由快牛降溫變軌至慢牛、風(fēng)格趨于均衡期，建議重點(diǎn)深挖兼具估值洼地與改革催化劑、創(chuàng)新升級(jí)等三大機(jī)會(huì)：

　　(1)兼具估值洼地與改革催化劑品種：以金融、地產(chǎn)、家電、食品飲料、電力等為主的藍(lán)籌板塊，當(dāng)前估值相對(duì)歷史均值，安全邊際相對(duì)較高甚至仍存在較大折價(jià)率，且具備國企改革(央企重組)、轉(zhuǎn)型升級(jí)、消費(fèi)升級(jí)，甚至業(yè)績回暖(如非銀金融、消費(fèi)藍(lán)籌等)等催化劑，可堅(jiān)定持有作為底倉。

　　(2)強(qiáng)軍強(qiáng)國、國企改革

　　高層強(qiáng)軍思路明確，軍工行業(yè)空間打開，軍工改革、資產(chǎn)注入、軍民融合等方面或?qū)⒗^續(xù)帶來投資機(jī)會(huì)。

　　深改組定調(diào)國企改革，雖然國有企業(yè)混改推進(jìn)迚速度可能會(huì)是溫和的，但推進(jìn)國企改革增效仍是一個(gè)大的方向；建議關(guān)注部分可能成為地方金控平臺(tái)和資本運(yùn)作平臺(tái)的企業(yè)。

　　(3)創(chuàng)新升級(jí)

　　在高層大力推進(jìn)“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的政策引導(dǎo)下，以互聯(lián)網(wǎng)++、工業(yè)4.0為首的新技術(shù)、新模式、新業(yè)態(tài)等創(chuàng)新升級(jí)浪潮迭起，新經(jīng)濟(jì)新興消費(fèi)保持快速增長，傳統(tǒng)企業(yè)通過跨界融合、并購重組加快轉(zhuǎn)型升級(jí)，而在推動(dòng)特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)類創(chuàng)業(yè)企業(yè)在境內(nèi)上市的政策暖風(fēng)下，以互聯(lián)網(wǎng)、生物技術(shù)、智能硬件、文娛體教等海外中概股正紛紛謀求回歸A股，正激活相關(guān)板塊估值或提升對(duì)標(biāo)上市公司的市值空間。