盡管近期港股大市表現(xiàn)平平，恒生指數(shù)今年以來累計下跌7.52%，但業(yè)內(nèi)人士表示，受多重利好因素推動，港股中的H股投資價值已然顯現(xiàn)。第一，恒生AH溢價指數(shù)逼近140點高位，H股的比價優(yōu)勢凸顯；第二，“港股通”已經(jīng)連續(xù)106個交易日吸引資金凈流入，創(chuàng)史上最長，顯示內(nèi)地資金持續(xù)布局H股；第三，恒生國企指數(shù)市盈率達(dá)到6.5左右，處于歷史底部區(qū)域；第四，H股股東增持頻現(xiàn)。

　　估值優(yōu)勢突出

　　近期H股的估值優(yōu)勢引起市場關(guān)注。截至4月7日收盤，恒生AH溢價指數(shù)收至137.8點，接近140點的高位，即A股整體較H股溢價接近40%。今年以來，該指數(shù)一直在130點以上，最高曾接近150點。

　　分析人士指出，AH差價高企的原因是此前部分A股權(quán)重股股價走強，但其H股卻下跌，積累到目前造成H股估值較A股明顯便宜，這使得南下入港的資金流有望增加。

　　花旗分析師表示，中長線看好港股特別是其中的H股。首先，港股估值較低，就同時在兩地上市的股票而言，A股相對H股有明顯溢價；其次，內(nèi)地存款規(guī)模遠(yuǎn)超香港；最后，內(nèi)地投資者對全球資產(chǎn)配置的需求上升。建銀國際證券股票策略師Mark Jolley稱，AH估值差距是促使內(nèi)地投資者涌入港股的一個因素，同時他們可能也在對沖人民幣匯率走軟的風(fēng)險。

　　H股當(dāng)前除了相對于A股的比價優(yōu)勢外，國企指數(shù)市盈率也接近歷史低位，顯示出H股股價或被低估。Wind統(tǒng)計顯示，國企指數(shù)市盈率在今年2月時一度跌破6倍，創(chuàng)下歷史新低，盡管隨后有所回升，但依然處于6.5倍的低位附近。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，不論是與其歷史數(shù)據(jù)還是恒生指數(shù)市盈率比較，其都處于低位。2008年時，國企指數(shù)市盈率一度達(dá)到20倍，盡管隨后有所回落，在2010年也能保持在13倍到14倍，最近三年中多數(shù)時間也穩(wěn)定維持于7倍以上。此外，當(dāng)前恒生指數(shù)市盈率為8.7倍，遠(yuǎn)高于國企指數(shù)。

　　資金持續(xù)流入

　　在估值優(yōu)勢開始凸顯的背景下，各路資金也開始持續(xù)布局港股，特別是H股。Wind統(tǒng)計顯示，自2015年10月28日以來，“港股通”已經(jīng)連續(xù)106個交易日出現(xiàn)資金凈流入，創(chuàng)下2014年11月滬港通啟動以來最長紀(jì)錄，上一次最長凈流入紀(jì)錄為2015年2月5日至6月17日。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，大量來自內(nèi)地的資金開始抄底H股。摩根大通資產(chǎn)管理首席亞洲市場策略師Tai Hui表示，內(nèi)地投資者開始通過“港股通”等方式投資海外資產(chǎn)，達(dá)到平衡投資的目的。瑞銀證券H股策略分析師陸文杰表示，隨著風(fēng)險因素減退，加上內(nèi)地貨幣持續(xù)寬松，預(yù)計H股反彈持續(xù)。短期看好鐵路、人壽保險、內(nèi)房板塊，今年內(nèi)建議增持與中國新經(jīng)濟(jì)相關(guān)的中小市值H股。不過，他也表示，近期反彈并非因為企業(yè)盈利改善，因此不可以太樂觀。因此，他提醒投資者控制倉位，避開能源、原材料等板塊。

　　此外，持有H股的股東也出現(xiàn)了增持行為，顯示出信心增強。統(tǒng)計顯示，最近一個月以來，持有H股的大股東出現(xiàn)了510宗增持行為，部分增持金額較高，而同期大股東僅有290宗減持行為。今年以來，持有H股的大股東出現(xiàn)了2000宗增持行為，同期僅有不到1000宗減持行為。麥格理分析師認(rèn)為，部分企業(yè)業(yè)績向好及流動性趨緊壓力的緩解都是導(dǎo)致大股東信心增強的原因。